七五热点 | 越南特斯拉VinFast赴美上市，用850亿美元打响越南名片

8月15日，越南电动汽车品牌VinFast完成与一家美国特殊目的收购公司（SPAC）Black Spade Acquisition的合并后正式上市美国纳斯达克。VinFas的开盘股价为22美元，随后股价一路暴涨最高达38.78美元，涨幅达254.64%，当日收盘时市值已达850亿美元。

850亿美元市值意味着什么？这个市值超越福特汽车（480亿美元）和通用汽车（460亿美元）和通用汽车（460亿美元）。与国内汽车市值相比，相当于4.3个蔚来汽车；与东南亚上市公司相比，约等于3.7个冬海集团,，6.4个Grab。

VinFast上市后的表现比预期要好。此前，VinFast与Black Spade Acquisition合并后的估计约为230亿美元，预计开盘股价为10美元。值得注意的是，Black Spade Acquisition Co.总部位于香港SPAC公司，而SPAC公司隶属于新濠国际旗下的黑桃资本，而新濠国际的主席则是何猷龙，赌王何鸿燊的儿子。

另一边，VinFast的股价暴涨也意味着越南首富范日旺的身家增加390亿美元。监管文件显示，潘日旺控制着该公司99%的股份，其中部分股份是通过他的妻子和VinGroup JSC持有的股份持有的。

VinFast CEO Le Thi Thu Thuy表示：“对我们来说，在美国上市是一个重要的里程碑。这次上市将为我们未来打开资本市场的大门。” 而从成立到上市，对标特斯拉的VinFast用了6年时间，比特斯拉还少了一年。VinFast究竟是一家怎么样的公司？上市之后是否还能再创佳绩？

2017年，Vinfast成立，扬言要成为越南特斯拉。2023年，VinFast通过SPAC完成赴美上市。成立仅6年，VinFast就从越南国民汽车品牌成为美股上市公司，而这背后的努力离不开它充满传奇色彩的创始人——潘日旺。

（潘日旺）

潘日旺生于越南战时，曾公派俄罗斯留学，毕业后在乌克兰开过越南餐馆，然后被“方便面”改变人生。1993年，潘日旺在乌克兰成立Technocom公司，最后创造年营收逾1亿美元的知名Divina速食品牌，他也成为了著名的方便面大王。

但潘日旺的野心并不满足于只做方便面大王，他还一步步走到了越南首富的位置。2002年，潘日旺抓住越南“革新开放”的契机回到越南投身房地产，相继创办了Vincom（专攻地理位置优越的高端商业地产项目）和VinPearl（主打旅游娱乐地产项目）。这些房产逐步成为越南龙头房企，潘日旺也被称为“越南许家印”。

2012年，这两家公司合并成VinGroup。随后，潘日旺的商业版图也扩张到了房地产以外的行业，比如：

• 2014年，VinGroup推出平价版越南“家乐福”；

• 2018年，推出自主品牌手机Vinsmart，试图争夺越南智能手机市场；同年，开办了大学VinUniversity。

• 2019年，VinGroup又收购了电子支付平台MonPay。

根据VinFast的招股书显示，VinGroup集团市值21.2亿美元，约占越南全国GDP1.1%。旗下的零售商超、酒店娱乐、健康以及教育相关企业，都在越南国内排名第一。如今的越南人，几乎衣食住行都有VinGroup的影子。

而上市对于潘日旺与VinGroup也并不陌生。VinGroup于2007年再胡志明证券交易所上市，VinGroup旗下购物中心开发商和运营集团VincomRetail则在2017年于胡志明市证券交易所上市，2018年，VinGroup旗下的专注于商业豪华地产开发的Vinhomes从集团分拆单独上市。潘日旺有句名言：“创业要攻击，不要防守”，回看VinFast的发展与如今的上市之路，则是一如既往地印证着潘日旺的理念。

（来自VinFast招股书）

根据VinFast的战略规划，2017至2019年为其初创阶段，2020年和2021年为加速阶段，转型电车的开发，2022年开始则是全球化阶段。而根据VinFast的招股书显示，到2023年，VinFast将终止所有燃油车的生产。

在初创阶段，VinFast主打一个重金投入。2017年，潘日旺复制了当年收购方便面生产线的操作，收购了通用汽车在越南的生产线，随后将整车工厂设立在离越南首都河内一百多公里外同时是越南第三大城市海防市，以临近北部湾方便进出口。VinFast称，这座智能化汽车制造基地自动化程度高达90%。

在本地生产还不够，VinFast还想要向世界展示自己。2018年，VinFast推出了最初的两款车型并在巴黎车展上正式展出：Lux SA2.0 SUV、Lux A2.0。Lux系列邀请到了法拉利与兰博基尼的设计师，生产平台与发动机采用了宝马，最终配上越南人喜好的外观与内饰。尽管LUX系列当时超8亿越南盾，约合3.4万美元的售价，被外界视为一种“昂贵而傲慢的行为”（据福布斯报道），但一辆拥有宝马“血统”、法拉利与兰博基尼设计、通用生产线出品的Lux，价格却只有宝马60%的Lux，在消费水平较低的越南，产品的诱惑力可想而知。

中高端产品走红之后，VinFast又推出了经济型车型Fadil Supermini，很快又进入了越南汽车畅销榜前五。借此，VinFast于2018年底便宣布年产能达到25万辆，成为越南历史上第一家有量产能力的民族汽车品牌。

（Vinfast工厂）

2020年，在取得亮眼成绩后的VinFast转型电动汽车，进入其加速阶段，潘日旺在几个方面接连发起了他的“攻击”：

首先是VinFast的电动汽车产品的推出：2021年3月，VinFast推出了首款电动车VF e34，售价为6.9亿越南盾，约合2.98万美元。同年，VinFast面向全球市场推出高端智能化SUV车型VF8与VF9。

与此同时，VinGroup也在加速配套的电池生产与技术合作：在同年3月与中国台湾的辉能科技达成合作之后，于8月份斥资1万亿越南盾成立子公司：电池企业VinES，并于12月动工越南首家电动汽车电池厂。随后VinEs又与加拿大Li-Cycle、中国国轩高科、日本丸红、以色列StoreDot等能源企业开展电池技术的合作与开发。

其次，VinFast也积极拓展海外市场：2022年3月，VinFast宣布将投资20亿美元于美国北卡罗莱纳州新建汽车工厂，用于生产电动汽车以及动力电池。规划年产能达15万辆，主力车型为VF 8以及VF 9，并将为当地创造至少7000个就业岗位，预计于2024年7月之前正式投产。而同年11月，工厂尚未落地，但在越南政府的见证下，VinFast在首批电动车出口仪式上向美国市场出口了首批999辆VF8智能电动车，开启出海之路。

据了解，目前VF 8在美国的起价为46000美元，而基本款特斯拉5座Model Y起价为47740美元。今年7月，VinFast 宣布美国北卡罗莱纳州的工厂已经正式破土动工。

在产品与市场拓展的同时，上市计划自然也在VinFast加速阶段的布局之中。早在2021年5月份，VinFast就第一次传出了上市计划，当时的VinFast估值500亿美元。而2022年12月，VinFast正式宣布向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO注册文件，计划在纳斯达克上市。

然而在VinFast接连“攻击”以实现其全球化愿景的同时，亏损的情况也不容乐观：早在2021上半年母公司VinGroup的财务报表显示，VinFast的亏损达到了4.37亿美元。而在冲击纳斯达克的招股书中，VinFast在2021年营收为6.7亿美元，运营亏损为11.33亿美元，净亏损为13.48亿美元；VinFast在2022年前9个月营收为4.39亿美元，运营亏损12.32亿美元，净亏损为14.45亿美元。不到两年时间VinFast已经亏损28亿美元，这也让VinFast的“油门”终于有了“松动”。

在北美市场，今年2月，VinFast将其业务进行了重组，并裁减了部分在美员工，尽管VinFast CEO Le Thi Thu Thuy在接受CNBC采访时表示，裁员不会影响其美国工厂落地的计划，但某种程度上也能反映VinFast电动车在美国市场的销量可能不及预期。由于售往美国的VinFast的汽车不在美国生产，没有资格获得7500美元的税收抵免，令VinFast的电动汽车的价格在美国市场缺乏竞争力。此外，VinFast在北卡罗莱纳州的工厂原定于于2024年7月之前正式投产，但如今投产日期也已推迟至2025年。

与此同时，VinFast也重新关注起越南的本地市场。今年3月，潘日旺宣布成立GSM (Green-Smart-Mobility) 的新公司，给用户提供电动汽车和摩托车租赁以及出租车服务。今年4月，VinFast又在越南推出了迄今为止最便宜的电动汽车，售价为23000美元。

此外，VinFast也开始重视家门口的东南亚市场，在今年5月份开始着手对其产品的右舵驾驶改装，以适应泰国、印尼、马来西亚、新加坡等东南亚国家车辆都行驶在道路左侧，方向盘为右舵的驾驶习惯。

相比2022的直接申请美股IPO，今年的VinFast选择“转弯”借壳IPO：今年5月12日，VinFast和空白支票公司Black Spade Acquisition Co.宣布，已达成一项业务合并协议。根据VinFast招股书显示，BSAQ和VinFast正致力于在2023年9月30日之前完成交易。而在同月的VinFast年度股东大会上，潘日旺表示VinFast将在2024年底实现收支平衡。

Black Spade Acquisition Co.总部位于香港SPAC公司，而SPAC公司隶属于新濠国际旗下的黑桃资本，而新濠国际的主席则是何猷龙，赌王何鸿燊的儿子。

（VinFast与Black Spade达成协议，右四为何猷龙）

赌王之子的关注，以及潘日旺收支平衡的预期，其实侧面印证了东南亚电动汽车产业的广阔前景。据国际可再生能源署的报告预估，到2025年，东南亚所有车辆的20%将是电动汽车。在全球“脱碳”，东南亚各国纷纷对新能源、“油改电”的鼓励政策之下，VinFast主动“改右舵”，推出廉价电动车，对于目前消费水平较低的东南亚市场，也将有利于在电车市场早期提高占有率，来自越南的VinFast，也更懂东南亚电动化的需求。

而近年来，越南政府也接连在电动汽车产业上出台各种激励政策，如消费税收优惠，购车优惠、电动汽车基础设施投资等，也将进一步鼓励公众对电动汽车的消费。例如2022年3月1日起，越南政府将为纯电动汽车实施为期3年注册费零收费，纯电动汽车的特别消费税税率也降至1-3%。除了政策扶持，越南的市场预期也随着经济增长看好，有调查预测，到 2025年，越南汽车拥有率预计将增加到9%，到2030年将增加到30%，使越南成为乘用车需求增长最快的国家之一，增长率为10.5%。在开出海外的同时，作为“民族品牌”持续扎根本国市场，对于VinFast实现其收支平衡的目标，也有重要意义。

而根据VinFast的招股书表示，与BSAQ的交易所得及VinFast的现有资本资源将为合并后公司的持续增长提供资金，并加速其下一代电动汽车和解决方案的推出。可以预期的是，上市成功的VinFast，不仅在国际上获得更高的知名度，作为民族汽车品牌，也将在越南本地市场更受欢迎。而上市带来的资金支持，也将推动VinFast乃至越南在电动汽车技术的创新与进步。

（图片来源网络）