美元崩了！注意结汇...

上周三，彭博美元指数累计下跌0.7%，创9月中旬以来最大两日跌幅。多家华尔街大行表示，随着美联储继续推进降息周期，美元将在明年恢复下跌态势。

华尔街看空美元

据彭博社消息，德意志银行、摩根士丹利、高盛集团等华尔街大行预测，美元将在明年恢复下跌态势。今年上半年，受特朗普政府发起的贸易战冲击，美元创下20世纪70年代初以来最深跌幅，但在过去六个月中逐渐企稳。

不过，策略师们预计美元将在2026年再次走弱，因美联储继续放宽货币政策，而其他主要央行则保持利率稳定或转向加息。这种政策分化将促使投资者抛售美国债券，将资金转向收益率更高的国家。

因此，多家主要投资银行的预测机构普遍认为，美元兑日元、欧元和英镑等主要货币将走低。彭博社汇总的预测中值显示，一项备受关注的美元指数到2026年底将下跌约3%。

“市场有充分的空间为更深入的降息周期定价。”摩根士丹利G10外汇策略主管戴维·亚当斯表示，该行预计美元将在明年上半年下跌5%，这意味着美元仍有充足的进一步走弱的空间。

不过，美元明年的下跌预计将更为温和，且波及范围也不会像今年这般广泛。

交易员已计价美联储明年将再进行两次25个基点的降息，而且无论特朗普提名谁接替杰鲍威尔担任美联储主席，此人都可能迫于白宫压力而进一步降息。与此同时，欧洲央行预计将维持利率不变，日本央行则会小幅加息。

资金或转移至新兴市场

近日，摩根大通驻伦敦全球宏观研究主管路易斯·奥加内斯表示，美元面临的利空风险多于利好。

彭博社指出，美元走弱将对美国的整体经济产生连锁反应：进口成本会上升，企业海外利润的价值将增加，出口也会得到提振——这很可能会受到一直抱怨美国贸易逆差的特朗普政府的欢迎。此外，随着投资者将资金转移至新兴市场以获取更高利率，美元走弱还可能延长新兴市场的涨势。

这种资金流动推动新兴市场套息交易（即从低利率国家借入资金，投资于高收益率市场）录得2009年以来的最大回报。摩根大通和美国银行均认为此类交易有进一步获利潜力，分别看好巴西雷亚尔以及韩元、人民币等部分亚洲货币。

高盛分析师Kamakshya Trivedi的团队本月指出，市场也开始把更乐观的经济前景计入其他G10货币，如加元和澳元，这主要受益于好于预期的数据。他们指出，美元有“当全球经济表现良好时倾向于贬值”的特性。

美元走弱仍是大概率事件

不过，也有少数机构持相反观点。花旗集团和渣打银行的分析师认为，由人工智能繁荣驱动的美国经济依然保持强劲，有望持续吸引国际资本流入，从而支撑美元汇率。“我们认为2026年美元周期复苏潜力强劲。”花旗团队在年度展望中写道。

2026年的美元走势，本质上是政策宽松、经济韧性与全球资金再配置的博弈结果。尽管存在少数机构的反向预测，但从当前的政策分化、资金流向和市场共识来看，美元走弱仍是大概率事件。

对于普通投资者而言，这意味着需要重新审视资产配置：可以适当增加新兴市场资产、非美货币计价资产的比重，同时警惕美元资产的汇率风险；对于企业来说，出口型企业可把握美元贬值带来的竞争优势，进口型企业则需做好汇率对冲，降低成本上升压力。

需要强调的是，汇率预测向来充满不确定性。2025年初，没人能预料到美元会出现如此深的跌幅；如今，2026年的经济韧性、政策调整仍可能出现意外。

但无论如何，华尔街大行的集体看空为我们敲响了警钟：持续多年的美元牛市可能正在接近尾声，全球金融市场将迎来新的格局，唯有顺应趋势、理性布局，才能在波动中把握机会。