募资45亿，上市首日破发：安克创新今日登陆港交所
217安克创新在港交所挂牌了。但首日股价没撑住。
7月2日，这家已经在A股创业板上市六年的跨境大卖，正式登陆港股主板，股票代码00668.HK。消息本身并不意外——市场对此已有预期。真正让一些人停下来多看两眼的，是开盘后的走势：股价跌破99.32港元的发行价，午间报收94.05港元，跌幅超过5%。
一家近三年营收从175亿涨到305亿的公司，为什么港股市场给了这样一个开场？
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A+H落定，为什么是现在？
安克的业务几乎全在海外——2025年境外收入占到了96%以上。其A股解决了国内融资和品牌背书的问题，但日常经营涉及大量美元、港币资金往来，海外团队激励、渠道拓展、供应链布局，这些动作都需要一个更贴近业务场景的资本平台。
从这个角度看，港交所是一个自然的选择。此前石头科技、传音控股等同样高海外收入占比的公司，也先后走向了港股。对于这些跨境赛道上的头部玩家来说，“A+H”正在成为一种新的标配。
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认购热，挂牌冷
安克创新本次全球发售4663.28万股H股，定价99.32港元，比当时的A股价格折价约26%，募资净额大约45.23亿港元。
认购情况不算冷——香港公开发售超额认购27.57倍，国际发售超额认购10.24倍。基石投资者名单里，施罗德、Aspex、景林、高瓴、瑞银资管新加坡这些机构都在，合计认购占到了全球发售股份的近一半。
图源：长沙发布
但挂牌当天的股价没有撑住。开盘后一路走低，到午间休市报94.05港元，跌了5.31%。认购的热度和首日的破发之间，形成了一种不太常见的反差。对于关注资本市场的跨境从业者来说，这或许说明在国际投资者眼中，消费电子出海品牌的故事，还需要更多时间来验证。
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藏在数据里的信号
安克的体量确实在变大。充电储能依然是绝对主力，占比超过一半；智能家居板块增长最快，去年同比涨了30%以上。
但也有一些变化值得关注。尤其是对于同样在海外做生意的卖家来说，这些数字可能比股价走势更值得琢磨。
存货从2023年的24亿元涨到了2025年末的近50亿元，翻了一倍还多。在跨境行业，库存压力是几乎所有卖家都深有体会的问题——货压在海外仓里，意味着资金在睡觉。
经营活动现金流净额从2024年的27.45亿元降到了去年的4.81亿元。现金流收紧的同时，规模还在扩张，这是一个需要持续关注的信号。
另外，由于部分批次充电宝存在热失控风险，去年累计召回超过238万台，质量保证金计提同比上涨84%。品控问题带来的连锁反应，从产品召回、保证金计提，到品牌声誉的损耗，在跨境行业里影响往往会被放大。
渠道方面，亚马逊依然是安克最主要的收入来源，去年贡献了近160亿元。独立站的占比在慢慢往上走，从2023年的6%左右提升到了去年的10.3%，今年一季度单季卖了8个多亿，同比增长46%以上。这个比例距离摆脱渠道依赖还有相当距离——对于任何一个依赖单一平台的大卖来说，这都是一道需要长期应对的命题。
六年前安克在A股上市时，市场把它看作跨境电商的代表性品牌。六年后它在港股挂牌，面对的是国际投资者。同一个公司，不同的市场给出了不尽相同的判断。故事还没到结局——首日破发，或许只是港股市场表达的另一个开始。
