打车应用Uber、Lyft上市均破发 Grab、Go-Jek或不走寻常“打车”路？

2018 年，Grab 和 Go-Jek 的估值均飙升至 100 亿美元以上，吸引了日本软银集团、丰田汽车、微软、谷歌、腾讯、京东等大量蓝筹资本投资者。

此前，Uber 和 Lyft 公司先一步高调上市，也一直备受市场瞩目。但即便如此，这两家公司却分别在 2018 年亏损了 30 亿美元和 9.77 亿美元，且上市后均跌破发行价。这一情况加剧了 Grab 和 Go-Jek 的上市压力——至今为止，这两家公司也未能向投资者证明自身的盈利能力。

新加坡 Oanda 公司高级市场分析师 Jeffrey Halley 表示：“Grab 和 Go-Jek 必须向投资者展示其实现正向现金流、获得盈利能力的明确规划，或是直接证明自身的盈利能力。”

Halley 表示，Grab 和 Go-Jek 需要证明自身的可持续商业模式，即“无需每六个月就注入大量风险资本，以维持自身市场份额的‘焦土’商业模式”。

Uber 持有 Grab 23% 的股份。5 月 10 日，Uber 科技股份有限公司在纽约证券交易所进行了首次公开募股。本周二，Uber 的股价即跌至 36.90 美元的新低点，随后回升至 39.96 美元，较上周五 45 美元的发行价低 11%。本周二，3 月底上市的 Lyft 股价也小幅上涨，以 50.52 美元收盘，但仍比 72 美元的发行价低 30%。

新加坡社会科学大学交通经济学家 Walter Theseira 在接受《日经亚洲评论》采访时表示：“继 Uber 和 Lyft 的首次公开募股后，公共资本市场对于打车服务公司是否能实现盈利，达到私人融资所评估的高价值，持怀疑态度。 ”

根据全球知名创投研究机构 CB Insights 的数据，Grab 目前估值 140 亿美元，Go-Jek 估值 100 亿美元，是东南亚仅有的两家估值在 100 亿美元及以上、且未上市的初创企业。不过，Uber 和 Lyft 的首次公开募股情况可能会对 Grab 和 Go-Jek 的上市计划产生负面影响。

美国 D.A.高级研究分析师 Tom White 指出：“鉴于 Lyft 和 Uber 首次公开募股后表现一般，其它打车服务公司的估值很可能只降不升。” 

新加坡 Cento Ventures 风投公司负责人 Mark Suckling 则表示，对于 Grab 和 Go-Jek 来说，当务之急是说服后期阶段投资者在进行首次公开募股前进行更多融资。

新加坡星展银行的一项分析显示，Grab 和 Go-Jek 两大公司为了争夺东南亚地区的霸主地位花费巨大。因此，就单纯的打车服务业务而言，两家公司很难盈利。

Grab 和 Go-Jek 均将自己的应用定位为“超级应用”，即提供食品交付、保险、电子支付、视频流等一系列服务的一站式应用。因此，这两家公司可以通过开拓 Uber 和 Lyft 未能充分利用的业务范畴，提高自身的盈利潜力。

Grab 发言人在接受《日经亚洲评论》采访时表示：“我们的业务，无论是业务范畴还是运营模式，都与 Uber、Lyft 有很大不同，这很重要。”

这位发言人表示：“Grab 的服务范畴更广泛，综合支付网络就是一个典型代表。我们正在稳步推进成为日常超级应用的战略，鼓励用户交叉使用我们的各类服务。我们相信，综合支付网络将在加强现有网络效应，为我们的用户提供更多服务等方面，发挥强大作用。”

Wedbush Securities 的研究分析师 Daniel Ives 也持有相同观点。他表示：“Grab 提供的金融服务丰富了其收入来源，有助于 Grab 盈利。”

Cento Ventures 的 Mark Suckling 也有类似的看法。

Suckling 表示：“自 2018 年以来，Grab 和 Go-jek 一直将自己定位为‘超级应用’公司，而不是打车服务公司，这可能预示着，东南亚地区的打车服务领域已经没有发展空间。”

“因此，Grab 和 Go-jek 都将精力投入在解决东南亚地区突出的低效问题上，致力于推动各类服务的流畅运作，从而获得新的盈利途径。”

（本文作者：照夕子）