PharmEasy的亏损在22财年增加4倍

竺道资本

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2022-12-23 09:52

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在线药房PharmEasy的母公司API Holdings在2022年经历了一段艰难时期。该公司以市场状况为由搁置了首次公开募股(IPO)计划，目前正在市场上融资，其51亿美元的最高估值将缩水25%。

虽然这家总部位于孟买的公司的新一轮融资仍在筹备中，但该公司在22财年已经大量亏损，亏损增长了四倍。我们将在后面讨论费用模式和损失。现在，让我们关注它的收入，它在上一财年增长了2.5倍。

根据其与RoC的年度财务报表，在截至2022年3月的财年中，PharmEasy的运营收入增长至572.9亿卢比，而21财年为233.5亿卢比。

该公司销售一系列药品和化妆品，占整体营业收入的91.3%。在上一财年，这部分收入从21财年的228.2亿卢比增长了2.3倍，至523亿卢比。来自诊断服务、互联网门户许可、远程咨询、软件、订阅等方面的收入从21财年的2.6亿卢比飙升至22财年的41.8亿卢比，超过16倍。

PharmEasy还通过提供送货员服务、软件和硬件租赁、仓储以及通过其市场促进诊断测试赚取的佣金，垄断了8.1亿卢比。

与此同时，来自活期投资、存款和其他非营业收入的利息收入为52.2亿卢比，使22财年的总收入达到578.1亿卢比。

根据Fintrackr的分析，在贸易中购买股票的成本是最大的成本元素，占总费用的60%以上。这一成本从21财年的21.52亿卢比飙升至去年的51.13亿卢比，增长了2.4倍。

虽然该公司的宣传费用和法律费用在FY22期间分别增长了3.7倍和2.7倍，达到49.4亿卢比和2.38亿卢比，但法律费用的增加可能归因于FY22期间以约6.1亿美元收购了Thyrocare，以1.44亿美元收购了Aknamed。

为了推动其增长，该公司积极地在各职能部门招聘资源，这可以从其员工福利支出中看出，该支出从21财年的27.03亿卢比激增5.4倍至22财年的145.9亿卢比。重要的是，该公司还包括63亿卢比作为基于员工股份的股权支付。

PharmEasy还报告称，在22财年，交付伙伴、佣金和经纪、包装材料和消耗品成本的合同付款分别为106.3亿卢比、25亿卢比和5.264亿卢比。

与21财年的298.1亿卢比相比，该公司22财年的总支出增长了2.8倍，达到849.1亿卢比，超过了其收入增长。该公司还登记了一项特殊项目126.1亿卢比的商誉减值(非现金费用)，使亏损达到399.2亿卢比。

随着费用的增加，该公司的年度亏损从21财年的64.1亿卢比跃升4.3倍，至22财年的273.1亿卢比。22财年，其运营现金流出也激增3.2倍，达到25.89亿卢比。

22财年EBITDA利润率和ROCE分别下降1705和1769个基点至-39.66%和-32.11%。在单位水平上，PharmEasy在同一时期花费1.48卢比获得1卢比的营业收入。

迄今为止，PharmEasy已融资超过10亿美元，其中包括去年10月融资2.17亿美元，估值超过50亿美元。在Prosus和TPG Growth领投的3.5亿美元融资后，该公司于2021年4月成为“独角兽”。医疗技术领域的另一个玩家，塔塔斯拥有的1mg加入了“独角兽”俱乐部，规模增长了两倍，达到62.7亿卢比，而其亏损在FY22期间飙升67.5%，达到52.6亿卢比。

PharmEasy不断恶化的利润率可能与它的收购有关，回想起来，这些收购可能估值过高。然而，在过去，该公司面临着保持其在制药领域领导地位的艰巨挑战，特别是现在它拥有从处方到诊断的全套产品。23财年和24财年也是它的收购有机会展示其价值的时候。

然而，下一次融资的估值即将下降，这在现阶段是不可避免的，这对该公司来说不是好兆头，因为IPO计划已经被搁置。如果它不能对合作伙伴做出明确的长期承诺，那么在竞争激烈的在线制药市场，它的市场领导地位将毫无意义。面对塔塔斯(tata)和信实(Reliance)等大型企业集团支持的主要竞争对手，该公司面临着艰巨的任务。

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