除了美国大选，更影响跨境电商的，还有「库存周期」
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今年美国海外仓繁荣背后的原因，大致有以下几点：
1、美国处于新一轮“主动加库存”阶段
今年是美国市场新的一轮库存周期开始的年份，整个市场处于主动增库存阶段。
今年9月，美国集装箱进口量突破是250万TEU，连续三个月进口量超过240万TEU，同期中国出口货柜量也分别达到100万、97.5万和98.9万。
图1：美国进口货柜数据（2019-2024）
2、库存周期下多类目一起顶托
今年，家具家电等占用大量体积的类目，正处于补库存的早期阶段，商家补货热情高涨。
这一趋势在前三季度尤为明显，一家以家具为主的跨境电商企业，甚至成功跻身中国-美线“出口货量发货人排行榜”第6位。
上半年美国家具库销比一直处于高位徘徊，适逢5-8月海运费高涨，压制了补货热情，库销比警报暂时解除。但是海外家具销售一直负增速垫后，直到9月才有所收窄。
图2：美国家具批发销售、库存、库销比走势图，
上半年出货旺盛加上销售颓势，导致家具占用海外仓大量的空间。
根据调研多家跨境电商家居大型企业的数据，其销售增速非常可观（超30-50%），但利润同比增速几乎腰斩，这说明家具市场一方面有库存压力，另一方面还面临托管类平台低价竞争。
3、半托管兴起
由于TEMU、SHEIN、TIKTOK等电商平台重点推出「海外仓发货」模式的“半托管”业务，有2023年“全托管”直发爆发增长在前，行业对“半托管”寄予了极大的期望。
无论平台招商、卖家、工厂或是海外仓都加入这场盛宴，希望能抓住这波机会。而电商平台希望推动“半托管”爆发型增长，对拥有海外货盘极度渴望，于是降低门槛，对各类海外仓和供应商展现出最大的热情。
某自建仓跨境电商家具企业，半年营收近17亿元人民币。假如按照全年40亿、每平方米80-100美元的较低租金推算，租金成本约为1.96-2.45亿元人民币，即仓租成本占比5-6%，超出FBA或者第三方海外仓的租金成本。如果这部分收入还要使用平台或其他第三方仓，这个比例就要更高，卖家对市场信心可见一斑。
而且中国海外仓之前以中大件为主，“半托管”一般是中小件占比较高，导致这轮海外仓扩张潮里中小件比重很大提升，这是一个新的变化。
4、亚马逊FBA分仓导致需求溢出
2024年FBA开始推出分仓网的策略，部分卖家无法适应，加上FBA对仓库运营效率的极致追求，带来的入仓拥堵、费用上涨等问题，让部分卖家考虑使用第三方仓来平替FBA，也推动了一部分的海外仓需求。
图3：谷仓推进至全美六仓“分区建设”，增效降本提速效果升级
5、美国海外仓供给充裕降低门槛
2023年，美国出现创纪录的6亿平方英尺以上的新仓，而当年被吸收的面积却创下新低，仅2亿平方英尺被市场吸收，即：供过于求。
2024年一季度这种状况继续加剧，导致大量空仓闲置，新仓“房东”放宽条件甚至免租一年吸引“租客”入场。
在此低价背景下，很多来自中国的海外仓经营者和大卖家决定加仓，尤其在萨凡纳这类价格洼地新区。
图4：2020-2024Q1美国新仓（灰色）和租赁面积（青色）对比
在以上几个因素共同顶托下，2024年前3季度的跨境电商和海外仓市场，迎来很大的繁荣景象。
很多海外仓都出现爆仓的局面，尤其亚马逊FBA近年来推行高周转政策，在扩仓方面非常谨慎，分仓策略导致各区域入仓点经常拥堵，给卖家造成“海外仓备货非常火爆”的印象，在这种气氛烘托下，提早备货、加大备货的情绪逐步放大。
此外，对新总统增加关税和海运费回调的担忧，也让提早备货的情绪在行业酝酿，直至海运费高位一段时间后，这种情绪才有所降温。
以上的5点“繁荣”因素，随着时移世易，具有明显的阶段性或不确定性，尤其以下4个变量值得朋友们关注。
1、库存周期带来的不确定性
库存周期下，家具销售增长虽在9月有所好转，同比下跌收窄至-2.3%，但库存和利润压力，已经影响卖家再补货的进度，预计下一步家具的备货热情有所下降。
图5：美国零售各类目9月环比、同比增速
而电器产品的销售周期，似乎更长远一些，库存增长还跟不上销售的突然上涨，情况与家具截然不同，下一步家电的上涨可以维持更长的时间。
图6：家电销售增长迅猛，后续库存会加快
2、半托管转向类目管理阶段
上半年，电商平台为了打开海外仓货盘的局面，降低门槛全力招商。但近期有消息称，团队已经做了调整：招商和运营团队合并，按照类目划分范围。
这意味着，大量铺货为主的卖家将逐步被调整，可能重回垂直型供应商和卖家为主导的局面。
而且，预计平台对卖家和海外仓的考核标准将逐步提高。根据以往中国平台对价格的重视程度（卷），势必加大未来仓库的成本压力和指标管控压力。
3、美国新仓供给输出出现转折
美国在建的仓库2022年达到顶峰后，遭遇上一轮库存周期走下坡，建设中的新仓逐步减少，市场重新回归供需平衡。
因此，预计未来1-2年内，新仓的供给将会维持低位且更分散，行业门槛重新恢复到正常水平，价格跌幅将逐步止稳。
图7：美国建设中的仓库
4、美国大选后存在不确定因素
考虑到川总上台后，可能会大规模增加关税，势必加大卖家资金负担，打击卖家备货热情。而转移关税提高定价的话，可能影响销售增长，未来来货势头也有所遏制。
关于这一点，明天或见分晓，决定卖家们在美国市场未来4年的路。
以上这些变量，都将对海外仓市场产生错综复杂的影响。唯一明确继续顶托备货的就是，库存周期尚未到达降库存阶段，预计到2025年下半年可能出现新信号，部分类目可能延续到2025年底。
而电商的增库存，其实在2023年四季度就开始了，比线下零售提早1个季度，所以大概率这轮库存（主动加+被动加库存）上涨周期，将在2025年底前后一个季度内出现转折。
图8：美国库存周期中不同品类位置示意图
需要关注的是，库存周期是不断循环变化的，一旦类目走向“被动增库存”末期，市场将进入新周期，库销比上升，企业备货现金流将受影响，因此建议卖家关注自身品类的周转因素。
