震惊，日本加息了，为啥汇率不涨反跌？

结果，令人大跌眼镜，日元汇率反而更疲软了！

日本央行在昨天结束了为期两天的货币政策会议。发布会上表示：日本将解除负利率政策，将政策利率从负0.1%提高到0至0.1%范围内。这是自2007年2月以来，时隔17年来日本央行首次加息。

日本央行做出加息的决定，有两个原因：

1、日本央行认为，物价上涨伴随工资增长的良性循环已经出现，并预期将稳定、可持续地达成2%的通胀目标。
日本1月份的全国消费者物价指数为106.4，较上年同期上升2.0%。升幅连续3个月缩窄，是2022年3月（0.8%）后22个月以来的低水平。食品涨价势头暂歇和电费下跌是通胀率回缩的主要原因。
通胀率维持在2%左右，一直是日本央行的主要政策目标之一。从去年下半年开始，日本的通货膨胀率就已经开始逐步收缩，央行认为：物价适当上涨，可以帮助日本走出近30年的通缩状况，从而正向刺激经济快速发展。

日本近4年的通货膨胀率走势

2、随着通货膨胀，如果国民收入不提高，那么社会也将不再稳定，所以日本执政党很早就放出口风，希望日本大企业要以身作则，开始加薪。
果然，在3月15日结束的2024“春斗”后（也就是工会薪资谈判），日本大型公司同意在2024财年将工资提高5.28%，这是33年来的最高加薪水平。
日本工会联合会表示：收入不平等加剧、通货膨胀和劳动力短缺是所有工人希望工资大幅上涨的主要因素。

在所有准备给员工加薪的大企业中，日本最大的两家钢铁公司身先士卒，同意加薪，而且幅度超出了工会的预期——新日铁同意加薪14.2%，神户制钢同意加薪12.8%。这两个幅度是大大超出工人的期待。
此后，几乎所有的日本大公司都给出了加薪计划。比如全球最大的汽车公司丰田集团就同意为工厂工人加薪，且加薪幅度创下了25年之最。其他汽车公司也纷纷给出了自己的计划。

当物价上涨伴随工资增长的良性循环出现，日本央行开心了，觉得需要立刻加把火，就在昨天，立刻推出了加息政策。

然而，但是，汇率走势却极其诡异！

日元，竟然，跌了！！！

一般来说，加息就意味着海外资金回流，推动本国的货币走强，所以按照经济学的基础理论来说，加息之后的汇率肯定会上涨。但是，日本央行加息，日元反而下跌，这是什么道理呢？

在昨天日本央行宣布加息后，日元对美元汇率一度跌至150.46日元对1美元，创两周来低位。日元兑人民币汇率也同样走跌，原本中午还有100:4.81，结果到了收盘的时候，竟然跌到了100:4.77。真是活久见了！

而在今天早上，日元仍然难挡跌势，继续下探！已经到了4.76。

3月20日早上的日元汇率走势

据机构分析认为，此次加息，幅度并不大，也没有特别超出期待的辅助政策，投资者预期日本和美国之间的货币利差不会缩窄多少。所以判定资金的回流不会过于迅速反应，热情度不高。这是导致今天汇率市场疲软的主要原因。

当然，日本经济跟美国的形势捆绑的非常紧，从某种程度上来说，日元今后走势受美国联邦储备委员会货币决策和美联储今年降息频次的影响更大。市场普遍预测，美国今年将会降息，但是什么时候降，降多少，都不好预测。日本央行此次先做出一个姿态，等待美联储的下一步动作，再决定后续的政策，或许也不失为一个英明举措。

表个姿态，放个风声，没有把政策空间往死里怼。既给美联储降息留了足够的操作空间，又给自己后续的升级政策做好应对准备，高，实在是高！

所以，很多分析师认为：日本央行的货币政策正常化迈出第一步，也是试探性的一步。关键问题是接下来怎么办。

对于日本央行的这一加息举措，财务大臣铃木俊一在记者见面会上表示，“这一政策变化并不意味着我们正在克服通货紧缩。我们必须综合考虑各种指标来决定我们是否正在克服通货紧缩”、“我们需要密切监控经济、金融市场和外汇市场。” 

而日本首相岸田文雄表示：日本经济出现积极趋势，包括春季工会工资上涨，企业资本投资增加等。但是目前还不能判定为日本结束了通货紧缩。他认为“维持宽松的金融环境是适当的”，完全支持日本央行的决策。

17年来首次加息，日本国民的心情是怎样的？

取消负利率政策，对于普通家庭的财务将会产生较大影响，负面的消息肯定是与借贷相关的负担将会增加，而正面影响则是存款收益率将会上升。

对于银行来说，当利率上升时，银行从贷款和存款利差中获得的利润就会增加。曾经被银行视为“麻烦”的存款（因为负利率嘛），将会成为贷款的资金来源，其重要性正在迅速提高。换个角度来说，可能以后日本各个银行将会加大“吸储”的动作，拼命拉存款了。

对于中国的对日外贸工厂和电商卖家来说，这次日本加息可谓是“久旱逢甘霖”，只是稍微有点“雷声大雨点小”。

我个人是保持乐观心态的。

一是因为日本国民收入增加，以及加息可能带来的消费刺激，都会带动日本整个消费市场的上涨，咱们电商卖货的，工厂做订单的，岂非情况会好一点？从长远来说，让日本国民把钱拿出来消费，是可以整体推动外贸和跨境电商行业的。买买买，巴不得日本人赶紧去Shopping。

二是此次日本央行的加息虽然没有对汇率造成立竿见影的推动，但是从长期来看，保留了政策操作的空间，日元应该会在接下来的时间里逐步走强。这需要一点时间。

没有一蹴而就，那就稳步向前吧。

所以，如果你问我，日元会不会走强，我的答案一定是Yes。如果你要问我一个具体时间，我的回答是：不知道，估计需要点时间。

静待花开吧！