【财报】蘑菇街IPO后首份年报： 直播业务三位数增长背后……

财报数据显示，在截至2019年3月31日的12个月期间，蘑菇街直播业务继续呈现三位数增长,2019财年直播GMV 同比增长138.1%，直播平均移动月活用户数同比增长42.1%。

截至2019年3月31日的12个月期间，蘑菇街GMV为人民币174.08亿元，同比增长18.7%；

2019财年，蘑菇街直播GMV同比增长138.1%，直播平均移动月活跃用户数同比增长42.1%；

蘑菇街2019年财年总营收为人民币10.743亿元, 同比增长10.4%，其中佣金收入5.077亿元，同比增长22%；

2019年财年第四季度总营收为人民币2.176亿元，同比增长15.9%，佣金收入在当季总营收中的占比，达到了53.5%；

2019财年，蘑菇街营销服务收入3.957亿元人民币，同比减少17.0%；

2019财年第三季度，蘑菇街营销服务收入同比减少9.6%，在2019财年第四季度，其营销服务收入同比减少6.6%；

蘑菇街2019财年的成本和支出总额为人民币16.485亿元，同比2018财年的18.206亿元减少9.5%；

2019财年第四季度，经调整后的净亏损为6770万元人民币, 而2018财年同期经调整净亏损为8620万元人民币；

2019财年经调整净亏损为2.397亿元人民币, 同比2018财年（经调整净亏损4.202亿元）收窄幅度达42.96%。

直播业务三位数增长、月活用户数和GMV稳健增长，以及亏损收窄……一些列数据表明，蘑菇街交出还算令人满意的第一份“考卷”。结合财报和蘑菇街近期动作频频，我们不难发现以下四个亮点。

在截至2019年3月31日的12个月期间，蘑菇街GMV为人民币174.08亿元，同比增长18.7%。蘑菇街GMV增长的核心驱动力之一，是直播业务的三位数增长。2019财年，蘑菇街直播GMV同比增长138.1%，直播平均移动月活跃用户数同比增长42.1%。

直播业务交出漂亮数据背后，其“源头”是2019年直播的这一重要关键词。蘑菇街提出深度培养平台的“三大源头”，即潮流源头、品牌源头与生产源头。

从2017年下半年起，蘑菇街通过组建商家联盟帮助主播解决供应链问题，经过两年时间对供应链的深入，蘑菇街已初步建立了供应链基地联盟体系，促进专业分工和供应链整合。为了使平台内主播与供应链基地实现快速对接，蘑菇街还打造了业内首个专为直播打造的供应链池。

对此，网经社-电子商务研究中心主任曹磊认为，2019年始，蘑菇街以打造主播IP为中心，构建主播与“潮流、品牌、生产三大源头”之间的桥梁，将直播打造成为未来品牌、商家以及生产商的“标配”。在提高了主播选品选款能力的基础上，使品牌与供应商能够及时获取主播的详细信息及个人优势。未来服装类目的品牌与供应商也将纳入蘑菇街供应链体系，构建“蓄水能力”更强的供应链池。

通过蘑菇街供应链池平台，蘑菇街缩短了主播与品牌方双向自由交流的距离，也为主播提供了更便捷的后台工具。蘑菇街供应链池平台能够为主播提供源源不断、质量可靠的庞大货品库，并提供选品指导。在供应链池选品后台，货品详情、库存梳理、价格浮动、发货时间、历史销量等数据一目了然，极大地减轻了主播压货的压力。

并且，蘑菇街还启动了“全球美妆供应链池”，其目的是为品牌提供直播阵地，为主播打造选品库，帮助品牌与主播建立快速有效合作，以“直播间速度”推动供应链集约化。目前，蘑菇街美妆供应链池已有超过200个全球美妆品牌入驻，并将构建“蓄水能力”更强的供应链池。在此过程中，蘑菇街将不断强化自身的特色与优势，以主播孵化与供应链整合为核心出发点，积累长期竞争的“慢能力”。

此外，蘑菇街将打通线上线下，促进主播与更多品牌、设计师联手。在今年，蘑菇街与海上丝绸之路国际时尚周组委会宣布，将传统设计师品牌发布秀与时尚网红主播平台打通，探索独立原创设计的商业落地新模式。

蘑菇街直播业务的增长，也推动其收入结构的进一步优化。财报数据显示，蘑菇街2019年财年总营收为人民币10.743亿元, 同比增长10.4%，其中佣金收入5.077亿元，同比增长22%；2019年财年第四季度总营收为人民币2.176亿元，同比增长15.9%，佣金收入在第四季度总营收中的占比，达到了53.5%，其增速是当期总营收的两倍多。

在加码直播业务投入的同时，蘑菇街也在推动优质商家成长。公开信息显示，蘑菇街在近半年内，推出了商品同款合并、评选优质供应链商家等一系列平台规则。近期，蘑菇街商城事业部还进行了重大架构调整，增设买手运营部，鼓励买手走近货源地，注重旗下电商业务的时尚选款能力。

对此，曹磊认为，这意味着，蘑菇街将逐步脱离传统货架式电商的类目运营方式，通过培养平台及商家高度的时尚敏锐度，突出选品选款能力。针对此次构架的调整，蘑菇街的买手团队可以根据对潮流时尚有更加专业的敏感度，持续走近货源地，从品牌与商家手中精准挖掘用户喜爱的商品，并逐步从“幕后”走到“台前”。

蘑菇街在通过扩充主播队伍和供应链资源，进一步积累市场势能。同时，还具有以下四大亮点：

第一、蘑菇街在主播的培育和孵化方面积累了行业内成熟的经验，并针对头部主播、中腰部主播与新人主播进行分层细化赋能。

第二、对头部主播实行了品牌化打造，不仅能帮助他们与更多大品牌合作，还能打造主播自己的个人品牌；对中腰部主播，蘑菇街推出供应链基地项目。

第三、主播到现场选货即可直播，进一步减轻主播压货和备款压力，也降低了供应链端在前端体验方面的投入成本；

第四、针对新人主播，蘑菇街将投入更多线上线下全方位的培训，根据新人主播发展的不同层级，采取不同的流量扶持政策。

公开信息显示，蘑菇街在近半年内，连续推出了店铺星级调整、商品同款合并、商家地址规范，评选优质供应链商家等一系列平台规则，强化服务和消费体验，规范商家行为，提升平台商品质量。

蘑菇街5月8日推出《品类优质供应链商家评选规则》，平台从用户购买体验、货品质量、供应链实力、运营思路等多方面考察后评选出品类优质供应链商家。目前，通过对牛仔裤品类背后的商家与供应方进行品质测定，挑选出优质供应链商家，进一步集中了供应链端的优质商户，为后续调整的整体铺开奠定基础。这些平台规则和标准，有利于优质商家的长远发展，同时也帮助改善用户消费体验。

对此，曹磊补充，蘑菇街在业务模式层面我们可以把其视为垂直电商，是某一细分品类的电商渠道品牌，拥有精准的用户群的同事，也面对着来自互联网电商巨头的竞争。从收入结构优化、事业部架构调整等方面可以看出，蘑菇街也在寻求差异化竞争。

为了进一步提升选品选款能力，蘑菇街商城事业部还于5月21日宣布了重大架构调整，撤销原有的类目运营部，在原团队基础上成立买手运营部，主要负责蘑菇街时尚商品的选品运营工作。

据介绍，蘑菇街的买手团队会根据对潮流时尚的专业敏感度，持续走近货源地，从品牌与商家手中精准挖掘用户喜爱的商品，并逐步从“幕后”走到“台前”，在其推荐的商品上标注买手信息、推荐理由，配套运营活动与相关资源。

对此，曹磊认为：此举意味着蘑菇街将逐步脱离传统货架式电商的类目运营方式，通过培养平台及商家高度的时尚敏锐度，突出选品选款能力，通过“人货场”深度融合，从而打造有别于其他电商的又一核心竞争力。

蘑菇街联合创始人、COO岳旭强指出，商家不仅要提供好的商品与好的服务，还要提升选品选款的能力，培养把握时尚核心的能力，这样才能达到优化成本，提高经营效率的最终目的。

蘑菇街买手团队将会深入货源地，在线下“亲自验货”，以“时髦、好看、能买到”为标准，结合蘑菇街时尚趋势数据进行选款、推荐、上新。同时，专业买手团队也会在商家分层管理的基础上，进一步提升“款式效率”，选款能力强的商家将得到进一步发展，有利于平台商家、货品的高效集中。目前，蘑菇街已开始公开招聘具有专业时尚背景的买手。

除了直播供应链的建设，时尚内容是蘑菇街重点发力的另一个方向。达人们创造的时尚内容是触发消费者购买力的一大动因。例如今年4月，蘑菇街域名mogujie.com更换为mogu.com。此次域名更换也让蘑菇街达成英文品牌的统一。借助更加国际化的‘MOGU’品牌名，今年以来，蘑菇街以“MOGU”品牌标识，登陆纽约时装周、首尔时装周等国际时装周，以及香港巴塞尔艺术展等盛典活动。

随着不断丰富平台上的时尚内容，并为更多用户、商家和KOL提供服务，蘑菇街的重点将扩展到优化和提升时尚产品的供应链。这将是一项艰巨的挑战。同时，抓住“品牌源头”则是蘑菇街夯实时尚内容生态的秘诀所在，曹磊进而指出。

近日，蘑菇街还与品牌达成更为深度的合作，推出“品牌新款首测”业务。时尚品牌当季新款上线之前，会首先交由蘑菇街进行“首测”。基于平台资源优势，蘑菇街会邀约时尚博主和达人，在旗下的MOGU STUDIO以及合作空间，对品牌新款进行个性化穿搭，拍摄穿搭LOOK进行上新企划制作。

最后，曹磊指出，上市后头顶“时尚科技第一股”光环的蘑菇街在交出还算令人满意答卷之后，今后的路还很长，想更好地做到可持续发展还需从以下上努力下功夫：首先，还需注意考虑是否拥有良好的活跃用户结构；其次，还要考虑是否拥有足够的流量入口和资本支撑；最后，能否依托自身核心优势，构建有竞争力门槛的业务‘闭环’乃至生态圈。现在的直播未来将是所有电商的‘标配’，这一行业趋势在2019年会更为突出，如何做到差异化，也是门亟需克服的课题。”（文/溡洸）