日元持续贬值，会跌出有史以来最低价吗？

最近两个月，日元贬值了6%

上周，全世界的头条新闻都是原日本首相安倍遇刺身亡，因为这是属于政治事件，我们也无意展开阐述，只讲讲这一事件对于日元汇率的影响。

上周五在枪击事件之后，日元快速拉升，日本股市也一度跳水。安倍晋三一直被视为日本央行的重要支持者，他的意外身亡也令市场对日本超宽松货币政策前景非常担心。

然而在本周日，日本参议院选举尘埃落定，自民党轻松赢得多数席位后，市场情绪发生了逆转。分析认为，自民党在参议院选举中大获全胜赢得多数席位后，市场预计日本政府有望继续延续其超宽松货币政策，因而出现日元回落、日股上涨的行情。

在昨天7月11日，日本央行每三个月举办一次的高级会议中，对9个地区中的7个进行了经济判断，还讨论了日本全国区域经济现状。日本央行行长黑田在会议开始时表示：

“日本经济存在极高的不确定性，例如国内外新冠疫情的动向及其影响、乌克兰局势的未来发展、能源价格波动和海外经济的动向等”。“要密切关注市场走势以及对经济和物价的影响，”他说，“如有必要，我们将毫不犹豫地采取额外的货币宽松措施。”

他重申愿意继续采取缓和措施。在会后发布的“区域经济报告”，即所谓的“樱花报告”中，对全国九个地区中的七个地区的经济状况进行了整体判断，结论是：尽管中国因封城而“生产”出现供应紧张，但新冠疫情对“个人消费”的影响有所缓解，日本的不少地区正在“逐步回升”。

黑田的讲话提高了市场对于超宽松货币政策前景的预期。日元兑美元继续维持贬值态势，一度直冲137日元左右。今年年初至今日元兑美元累计下跌超过16%，距离有史有来最严重的贬值仅一步之遥。目前的日元汇率已经创下24年来最低值！

汇率分析师认为，考虑到日本短期内不会出现动荡，避险情绪下降，同时美联储为对抗通胀而加息的预期上升。在这一市场环境下，投资者很可能买入美元、卖出日元。因此日元贬值趋势仍将继续，就算美元兑日元达到147或150日元，也不会令人意外！150日元的话，就意味着人民币兑日元将达到令人发指的100：4.5。

毫无疑问，在目前日本央行铁了心要继续采用超宽松货币政策的情况下，日本国内也没有因为安倍遇刺身亡而发生大的波动，日元贬值在可预见情况下都会持续温和下探！

人民币汇率，从1994年实行并轨制以来，就形成了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。所以大部分人研究汇率，都是从1994年开始计算，因为这是汇率市场化阶段的开始，也基本是我国融入国际金融经济环境的标志。

我们从日元兑人民币的近30年历史数据中，可以看到日元100:1人民币的汇率最高曾经达到过8.42，而最低则是4.875。从目前的数值来看，日元已经距离史上最低点只有一步之遥而已。可能跌出最低价只是时间问题而已。

数据来源：英为财情网

我们预测，日元将会继续往下走，可能在短期的一个月内就会贬值到4.85左右。可能会在未来两个月内贬值到4.8左右。此后应该会探底震荡缓慢回升！（此处不构成任何投资建议，只是个人观点，不代表官方和任何机构）

如果真的是这样的态势，我们的卖家怎么办。我们的外贸工厂怎么办。估计大家只能尽快做好准备。以迎接跌跌不休的汇率大乱局了！

在这样的汇率变局下，是不是涨价就可以解决问题呢？答案可能超出大家的想象。根据我们之前的调研数据来看：

* 有近一半的对日电商卖家几乎没有涨价。

* 只有接近30%的卖家小幅微涨。

截图自某行业交流群

很显然，涨价还是不涨价，都是一个痛苦的选择。

* 涨，很显然订单会受影响，甚至好不容易做起来的产品会被竞争对手轻松超越。

* 不涨，则是卖一单亏一单。长此以往也吃不消。

这种价格竞争中的“囚徒困境”是几乎无解的。博弈论的研究表明，要想使合作成为多次博弈的均衡解，博弈的一方（最好是实力更强的一方）必须主动通过可信的承诺(Credible commitment) ，向另一方表示合作的善意，努力把这个善意表达清楚，并传达出去。如果该困境同时涉及多个对手，则要在博弈对手中形成声誉，并用心地维护这个声誉。这里“可信的承诺”是一个很牵强的翻译，“Credible commitment”并不是什么空口诺言，而是实实在在的付出。所以合作是非常困难的。

“囚徒困境”的博弈模型告诉我们这些公司会降低价格并不断重复下去。直至有一方倒闭或死亡，从而进入下一个竞争阶段。这就是市场竞争中大鱼吃小鱼的残酷现实。

此图来自网络

日元汇率继续这样贬值，对于工厂、贸易商、日本消费者、电商卖家来说都不是个好消息。日本的通胀率估计接下来还要继续上扬，但是日本政府这次铁了心要继续维持超宽松的货币政策，在低利率时代，只能投资和继续花钱。破局之心，路人皆知。

我们唯一可以期盼的是，中国政府是否会在这个时候出手，挽救一下对日出口的企业呢？希望也很渺茫吧。