市场不稳，从未盈利，不派发股息……但个平台却要IPO了，凭什么？

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Jumia概况

Jumia成立于2012年，前身名为Africa Internet Group，总部设于德国柏林。股东包括总部位于柏林的风投公司Rocket Internet SE，其帮助了Jumia的成立并持有20.6%的股份。南非电信运营商Mobile Telephone Networks Holdings持有29.7%的股份。其他早期投资者包括法国保险公司Axa CS（1.22%）和法国电信公司Orange SA ORA（0.93%）。

按照德国的规定，Jumia实施的是双重董事会制度：一个董事会和一个监事会。负责日常运营的董事会由该公司联合创始人Jeremy Hodara和Sacha Poingnonnec组成，他们自2012年以来一直担任联合首席执行官。在推出Jumia之前，两人都就职于麦肯锡咨询公司（McKinsey & Co）。

Jumia首席财务官Maillet-Mezeray于2016年加入，是一位有多年科技公司工作经验的资深人士。

监事会由八名成员组成，负责监督董事会的工作，其中包括保乐力加旗下EMEA-LATAM首席执行官Gilles Bogaert（1.62%）以及来自NBA的金州勇士队球员伊戈达拉（Andre Iguodala）。

Jumia的招股说明书显示，该公司已申请在纽约证券交易所（New York Stock Exchange）挂牌上市，股票代码为“JMIA”。摩根士丹利（Morgan Stanley）、花旗集团（Citigroup）、德国贝伦伯格银行（Berenberg）、加拿大皇家银行（RBC）、

美国瑞杰金融集团（Raymond James）、美国投行Stifel和William Blair将作为此次的上市承销商。收益将用于提高财务灵活性、提高公司的公众形象并促进进入公共股票市场。

Jumia销售商品范围覆盖了从挂钟到智能手机，再到Zara等快销品牌和David Wej等本土设计师的服装等。另外，Jumia还提供食品配送、旅游预定和其他服务。

根据招股书，Jumia活跃于6个非洲地区，涵盖14个国家，占非洲消费者支出的74%。2018年，Jumia各国站点的在线零售销售额占总销售额的比例还不到1%。

非洲在线增长的好兆头包括：2019年非洲GDP预计将增长6%；到2060年，中产阶级预计将占总人口的42%；非洲城市人口也将不断增长，预计到2050年将有59%的非洲人居住在城市地区（2018年有82%的北美人生活在城市地区）；非洲整体人口还将继续增长，尼日利亚到2050年预计将成为世界上人口第三多的国家，仅次于印度和中国。

截至2018年12月31日，Jumia已拥有8.1万名活跃卖家，即过去12个月内在Jumia平台上收到订单的零售商。平台上有400万活跃购物者，即过去12个月内购买过商品的顾客，而较前年的270万活跃购物者增长不少。

Jumia在招股书中指出：“我们对所经营市场的物流和支付环境掌握着大量的当地知识，我们认为这是Jumia成功的一个关键因素。”

“此外，我们充分利用了非洲市场以移动为中心的特点，在产品开发和营销工作中采用‘移动优先’的方式，这使我们能够扩大产品和服务的受众、增加参与度和转化率并降低我们的顾客获取成本。”

据悉，2018年Jumia的GMV（商品交易总额）达到了8.282亿欧元（约合9.38亿美元），高于前年的5.071亿欧元。营收为1.306亿欧元（约合1.479亿美元），高于前年的9400万欧元。

以下是在Jumia上市前你需要了解的5件事：

这家公司还从未实现盈利

Jumia的大部分收入来自向第三方卖家收取的佣金。自成立以来，该公司所创造的收入还不足以支付运营费用，其2018年的亏损总额为1.707亿欧元。截至2018年12月31日，累计亏损为8.62亿欧元。

Jumia表示：“我们计划支出大量资金和其他资源来获取和留住卖家和消费者，发展和维护我们的技术基础设施、销售和营销工作，并执行与我们业务相关的一般行政任务，包括作为一家上市公司所需要的相关费用，因此预计我们的运营费用将继续增加。”

该公司“在可预见的未来”没有支付股息的计划

和许多新上市公司一样，Jumia没有在近期内派发股息的计划，这意味着投资者必须依靠股价上涨来获得回报。

Jumia在招股书中称：“我们计划保留所有可用资金和未来的任何收益，从而为我们业务的发展和扩张提供资金。”

Jumia上出售的大部分商品都来自第三方卖家

2018年Jumia平台上销售的商品中约有90%来自第三方卖家，这虽然让这些卖家承担了仓储的责任，但也让该公司面临第三方可能参与的任何问题的风险，比如欺诈。

而“为了增强核心品类和地区的消费者体验”，平台上另外10%的商品由Jumia直接销售。

Jumia Logistics（Jumia物流服务）通过租赁仓库和快递点提供送货和取货服务，其在某些市场中还拥有自己的配送车队。2018年，该公司处理了1340万个包裹。

Jumia还推出了支付平台JumiaPay和一站式APP Jumia One，帮助目前仍然严重依赖现今支付的非洲消费者进行在线交易和支付。2018年第四季度，Jumia来自尼日利亚和埃及的订单中多达54%是通过JumiaPay完成的，因此这很可能会成为其未来业务中的一部分。

Jumia写道：“截至本招股书发布之日，我们还没有通过支付服务实现货币化。但未来我们可能会决定这么做，包括向第三方开放我们的支付服务。”

Jumia所处市场尚不发达且政治局势不稳定

Jumia所在的新兴非洲市场仍在发展物流、配送和数字支付能力。与传统零售商相比，其配送服务更为昂贵和耗时，而且在非洲地区使用无现金支付也颇具挑战性。

此外，埃及等一些市场仍处在政治不稳定的时期。各国政府都曾做出重大的政策改变，例如价格控制、货币贬值或强制加薪。

恐怖主义和暴力犯罪对Jumia来说也是一种风险，它会限制到商品的配送和物流。2018年，Jumia在肯尼亚的一处仓库被抢劫了价值约50万欧元的商品。极端组织“博科圣地”对尼日利亚来说是一大威胁，该组织扰乱了该国东北部的经济。今年1月恐怖组织索马里青年党（al-Shabaab）在内罗毕发动了一场袭击，给肯尼亚带来了潜在的安全问题。

Jumia需要处理大量交付失败和延迟收款问题

许多消费者，包括那些没有银行账户或不信任在线支付的消费者都会选择货到付款，这意味着顾客必须在家中才能接收包裹。未能完成交付是非洲地区一个持续存在的问题，2018年Jumia有14.4%的GMV最终要么交付失败要么退货。此外，交付验证也是Jumia面临的一大难题。

Jumia在招股书中称：“例如，2016年约有95%的肯尼亚消费者在交付时以现金或现金等价物付款。我们在2018年初发现，2016年仍有高达72万欧元的现金支付订单仍未收款，其中绝大部分款项在之后从未被收回。”