减收增利 产业电商上市公司一季度呈现“冰火两重天”

（市值数据截至2025年5月21日）

从数据图表来看，2025年Q1七家产业电商上市公司总营收317.92亿元（人民币，以下同），与2024年Q1六家产业电商上市公司总营收392.44亿元，同比下滑19%；净利润方面，2025年Q1总利润达6.04亿元，2024年Q1总利润达4.31亿元，净利润同比增长40.13%。

Part1：营收风云

冰火两重天的产业电商江湖

国联股份2025年一季度报告实现营业总收入110.19亿元，同比下降19.11%。

焦点科技2025年一季度营业收入为4.41亿元，同比增长15.40%。

上海钢联2025年一季度营业收入为152.73亿元，同比下降12.93%。

能特科技2025年一季度实现营业总收入28.77亿元，同比下降5.38%。

网盛生意宝2025年一季度营业收入为1.62亿元，较上年同期的0.82亿元增长了98.05%，主要原因是本期供应链业务营业收入较同期增加。

卓创资讯2025年一季度呈现营收增长与利润下滑的分化态势。报告期内，公司实现营收7951万元，同比上升5.3%。

对此，网经社电子商务研究中心主任曹磊，表示2025年Q1产业电商行业营收呈现明显的结构性分化特征。从整体数据来看，七家上市公司总营收317.92亿元，较2024年同期六家公司392.44亿元下滑19%，这一数据需要辩证看待。一方面，新纳入统计的网盛生意宝虽然基数较小，但实现了98.05%的爆发式增长；另一方面，国联股份、上海钢联等龙头企业营收下滑明显，反映出宏观经济环境对大宗商品电商的冲击。

具体来看，不同细分领域的表现差异显著。以工业品电商为代表的国联股份营收下滑19.11%，与大宗商品价格波动和下游需求疲软密切相关；而聚焦跨境B2B的焦点科技却实现15.4%的增长，显示出外贸电商的韧性。特别值得注意的是，网盛生意宝通过供应链服务创新实现近翻倍增长，为行业提供了转型样本。上海钢联12.93%的下滑则反映了钢铁等大宗商品市场的周期性调整。

这种分化现象揭示了产业电商发展的两个关键趋势：首先，传统信息撮合模式的增长瓶颈已经显现，单纯依靠交易规模的扩张难以为继；其次，增值服务能力正在成为新的增长引擎，供应链服务、数据服务等创新业务展现出更强的抗风险能力。未来，企业需要从规模导向转向价值导向，通过业务创新来应对市场波动。

Part2：利润密码

逆势增长的财富方程式

国联股份2025年一季度国联股份归母净利润2.7亿元，同比下降13.80%；扣非净利润2.66亿元，同比增长12.86%；经营活动产生的现金流量净额为-5.28亿元，上年同期为-1.11亿元；报告期内，国联股份基本每股收益为0.37元，加权平均净资产收益率为3.39%。

焦点科技2025年一季度归母净利润为1.12亿元，同比增长45.94%；扣非归母净利润为1.09亿元，同比增长49.37%；基本每股收益0.35元；加权平均净资产收益率为4.38%；毛利率为80.49%，同比上升1.46个百分点，环比下降0.36个百分点；净利率为24.47%，较上年同期上升6.90个百分点，较上一季度上升1.47个百分点。

上海钢联2025年一季度归母净利润为5187.32万元，同比增长5.53%；扣非归母净利润为3964.08万元，同比下降15.47%；基本每股收益0.16元；毛利率为1.53%，同比下降0.02个百分点，环比下降0.14个百分点；净利率为0.66%，较上年同期上升0.17个百分点，较上一季度上升0.24个百分点。

能特科技2025年一季度净利润2.16亿元，同比增长287.20%，基本每股收益为0.08元。报告期内，公司期末资产总计为77.32亿元，应收账款为4.54亿元；现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为1.78亿元，销售商品、提供劳务收到的现金为28.15亿元。

网盛生意宝2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为0.016亿元，上年同期为0.024亿元，同比下降33.15% ，非经常性损益合计0.043亿元。基本每股收益为0.01元/股，与上年同期持平。

卓创资讯2025年一季度归母净利润为1859万元，同比下降25.1%；扣非归母净利润为1699万元，同比下降23.1%；经营现金流净额为930万元，同比增长422.5%；EPS（全面摊薄）为0.3098元。截至一季度末，公司总资产10.28亿元，较上年度末增长9.6%；归母净资产为6.31亿元，较上年度末增长3.8%。

对此，网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，与营收下滑形成鲜明对比的是，2025年Q1产业电商行业净利润实现40.13%的显著增长，这一"减收增利"现象值得深入分析。能特科技287.2%的净利润增幅和焦点科技45.94%的增长是主要驱动力，反映出行业正在经历盈利模式的重构。

从盈利结构来看，呈现出三个显著特征：一是高附加值业务占比提升，如焦点科技80.49%的毛利率显示其信息服务业务的优势；二是成本控制成效显著，国联股份在营收下滑情况下扣非净利润增长12.86%，说明运营效率提升；三是非经常性收益影响较大，如网盛生意宝的非经常性损益达到430万元，超过其净利润总额。

特别值得注意的是现金流状况的分化。国联股份经营活动现金流为-5.28亿元，与净利润形成背离，提示可能存在应收账款增加或预付款项增长等问题；而能特科技1.78亿元的经营现金流则较为健康。这种差异反映出不同企业在产业链中的议价能力和风控水平的差距。

整体来看，产业电商正在从规模竞争转向效益竞争。企业通过产品结构优化、运营效率提升和风险管理强化，在营收承压的情况下实现了利润增长。未来，如何在保持盈利质量的同时实现规模扩张，将是行业面临的主要挑战。