星球洞察|人民币单边行情仍在持续

上周核心经济数据

• 中国12月财新服务业PMI 48 超过预期

• 欧元区11月零售销售月率(%) 0.8 超过预期

• 欧元区12月经济景气指数 95.8 超过预期

• 美国12月ISM非制造业PMI 49.6 低于预期

• 美国12月非农就业人口变动季调后(万) 22.3 超过预期

• 美联储2月1日利率(当前425-450 BPS)决议市场预期 加息50BPS 25.3% /加息25BPS 74.7%

要点回顾和展望

上周美元大幅下挫，美元指数当前收于103.5左右，上周五的美国非农数据超预期但为2020年12月以来最小增幅，巩固了市场对美联储加息步伐放缓的预期，美元因此下跌。而人民币方面，目前基本面因素已经对短线行情没有太大的作用，市场更倾向于做未来经济复苏的行情，故而在预期的影响下人民币单边升值的趋势仍没有减缓的迹象。

市场行情总览

上周五美国12月非农数据录得22.3万，高于预期20万，但新增就业多为兼职，且美联储关注的指标显示失业率会在之后上升，薪资方面，12月平均时薪月率上升0.3%，低于预期，说明美国通胀压力将缓解，经济或有概率陷入衰退。市场押注美联储政策从紧缩开始渐渐转向，2月美联储会议只加息25BPS的概率逐渐升温，后续美联储的加息幅度或将逐渐走低。本周需重点关注美国CPI数据，其他美国经济数据表现疲软的情况下，市场预期美国的通胀或将进一步走低至6.5%左右，若通胀能有效下落，则美元指数也将因此进一步回落。

不过，在全球主要央行如美联储和欧央行仍处于继续加息缩表的环境下，当前因美元暂时疲软而兴起的全球市场风险偏好很难在长期维持现有水平，需要随时警惕美元因市场避险而出现的反弹行情。预计下周美元震荡偏贬。而人民币在强预期的趋势下继续保持强势，美元兑人民币大概率会保持下降趋势。

USDCNH走势图

（Source：Bloomberg）

上周欧洲通胀数据边际回落，令欧央行的鹰派强度略有削弱，欧元因此走低，但天然气价格的大幅下跌和美国经济数据的表现不佳，令欧元相对美元有了一定反弹，且欧央行上月承诺将存款利率提高至2%以上，有不少欧洲央行管理委员会成员预计2月和3月的加息步伐均为50BPS，预计下周欧元震荡略贬。本周保持和之前一致的观点，欧元相较人民币也属于弱势。

EURCNH走势图

（Source：Bloomberg）

相比美国和欧洲的通胀开始边际回落，英国的通胀和薪资仍在攀升，预计未来通胀仍为加速状态，市场对英国国内物价上涨的压力与日增加。上月对英国CPI未来一年的预期从11月的7.2%上升至7.4%，工资预期增长上升0.5%至6.3%，仍在失速的英国消费通胀令市场很难维持对英镑的信心，预计下周英镑震荡偏贬。本周保持和之前一致的观点，英镑相较人民币也属于弱势。

GBPCNH走势图

（Source：Bloomberg）

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