潍柴险胜法拉帝 中资出海遭遇的治理挑战

法拉帝年度股东大会的投票结果揭晓，潍柴支持的董事名单获得超过52%的赞成票，成功守住这家意大利豪华游艇制造商的董事会控制权。捷克投资方以23.2%的持股发起挑战，试图留任现任CEO并推动并购扩张，但最终未能撼动潍柴约40%的持股优势。一场持续数月的代理权争夺战，以中方资本获胜暂告一段落。

法拉帝的两大股东在股东大会前提交了各自的董事名单。中国潍柴集团持有法拉帝约40%的股份，是公司第一大股东。捷克亿万富翁卡雷尔·科马雷克旗下的KKCG Maritime通过部分要约收购持有23.2%的股份，成为第二大股东。

KKCG Maritime希望在董事会上挑战潍柴的主导地位，并提名自2014年起担任法拉帝CEO的阿尔贝托·加拉西留任。在KKCG的提案中，科马雷克本人将出任董事会主席。KKCG还主张通过并购、股票回购以及扩大安全船艇业务来推动法拉帝的增长。

周四的法拉帝年度股东大会吸引了代表公司约95%资本的股东参与投票。超过52%的投票支持潍柴支持的董事名单。

潍柴提名的CEO候选人是金霸王前高管斯塔西·阿纳斯塔索夫，而非留任加拉西。董事会成员皮耶罗·法拉利和斯特凡诺·多梅尼卡利在股东大会前辞职。两人在辞职信中公开批评了公司在收购要约事件中的处理方式，但法拉帝表示他们的辞职与此前宣布的董事会更替计划一致，并非因与公司运营或管理层存在分歧。

此次治理纷争已持续数月，而法拉帝在财务层面表现稳健。2025年，公司新游艇净收入达12.3亿欧元，同比增长5%。定制游艇和超级游艇板块订单充足，推动了整体增长。

法拉帝设有一个小规模的安全船艇部门，为意大利和海外的安全力量供应船只，这使得公司受到意大利的“黄金权力”规则管辖。该规则允许政府以国家安全为由干预被认为涉及战略利益的公司的重大决策。KKCG Maritime此前曾向意大利政府、市场监管机构和法拉帝公司提出对投票过程的关切，并警告潍柴关联投资者可能存在协同行动。KKCG还声称存在所谓的“黄金权力”违规行为，但股东投票依然按计划进行。

潍柴守住法拉帝董事会控制权，并不意味着一劳永逸。捷克方面已对投票有效性提出异议，双方的法律博弈可能才刚刚开始。但从更宏观的层面来看，这场争端揭示了中国资本出海正在面临的深层命题：当“投资入股”阶段完成之后，如何管理跨文化、跨法域的治理冲突，已成为比财务回报更棘手的考验。