SHEIN，今日上市！

又一个超级IPO诞生了。

9月1日，SHEIN正式在港交所挂牌交易，发售价48.56港元/股，估值约265亿美元，募资净额131亿港元（约合17.7亿美元）。

SHEIN自2020年首次传出IPO传闻后，时隔六年靴子终于落地。这在这期间，SHEIN辗转多地，从纽约到伦敦最后回到香港，历时数年的上市长跑终于抵达终点，成为港股跨境电商第一IPO。

招股书显示，2023~2025年，SHEIN净收入分别为321.0亿美元、387.5亿美元及418.5亿美元，复合年增长率为14.2%。

与此同时，报告期内其活跃客户数从1.86亿增至2.73亿，复合年增长率21.2%。截至2026年3月31日，其服务的活跃客户已达2.81亿。

按2025年的零售销售额计算，SHEIN是全球最大的在线时尚目的地以及全球五大服装和鞋类公司之一。

撑起SHEIN IPO的，是其独特的大规模自动化小单快返（LATR）模式。即每一款新品首单只生产100至200件，用小批量投放到市场测试真实反馈。卖得好的爆款快速追加订单，成衣生产周期压缩到5至7天，爆款返单最快3至5天交付。

该模式下，SHEIN2025年库存周转天数仅36天，远低于ZARA、优衣库、阿迪达斯等同行，使得SHEIN在在商品选品多样性、设计上新速度与存货管理效率之间实现最佳平衡。

AMZ123了解到，SHEIN计划此次上市所得款项净额的约40%将用于提升技术能力，在未来三年内加强和升级基础设施，继续开发和完善专有技术；约40%将用于提高品牌知名度和增强全球布局，一方面拟拟投资于全面多渠道的营销活动，另一方面增加对品牌营销计划的投资；约10%将专门用于加强我们的供应链管治，加强企业的社会管治。

对于SHEIN而言，上市不是终点。高速增长的故事讲完了，接下来要讲什么？而此番加冕百亿IPO，正是回答这个问题的开始。