从博弈论到以史为鉴，投资者创意应对经济繁荣与特朗普当政

然而也有一些人担心，在总统推文、政府内部争议或是特别检察官的调查可能颠覆预期的情况下，这样的泰然自若反而增加了马失前蹄的风险。随着中期选举临近和贸易紧张局势发酵，风险不断加剧，市场可能很快会变得更加动荡。

风险控制

“这种环境有利于交易，”NineAlpha的联合创始人、前德意志银行美债交易主管Evans说道。“对持仓而言，情况变得更危险。”

他的核心策略是集中交易那些市场定价错误的机会，包括收益率曲线扭曲，这种情况在市场出现更广泛下跌时可能加剧。

“对整个政治因素的考量，我不知道怎么去无视它，除了认为可能出现的结果或许会超出我们的风险控制范围，甚至包括弹劾。”

William Blair的Brian Singer正在梳理政治局势，试图判断形势发展。这位动态配置策略主管正使用博弈论来猜测决策者的动机，据此判断他们可能采取的行动及结果。他发现，这种策略有助于围绕诸如英国脱欧之类的民粹主义宏观题材设计持仓。

中期选举波动

Singer表示，中期选举前的美国政治局势料将助长市场波动，但到目前为止，他预计对持仓的整体影响是中性的。他还表示，虽然很多人说如果民主党赢得众议院多数席位，就可能弹劾总统，但这可能只是选举前的一个手段。他的分析显示，在这种情形下，最终任何一个主要政党都不会真正获益。

“就美国利率和资产价格而言，我们实际上就关注两个公共政策实体：美联储和其他所有人，”Singer 表示。他的策略是优先考虑美联储，因为“在我们看来，美国政坛大部分情况都属于噪音。”

在田纳西州孟菲斯，FTN的Vogel也在透过美联储来看待政治风险。但他是以历史而非行为作为分析的参照点，而且并未回顾到尼克松和克林顿的政治丑闻那么远。

信心冲击

“关于政治功能失调对投资者和企业信心的影响，我们有一些近期的参照模板，最近的例子是2011年债务上限危机。”

在共和党重掌众议院后的那一年，政府遭遇停摆威胁，这也是共和党首次抗议欧巴马政府支出过度。僵持局面导致标普下调美国原本为AAA的评级。随着动荡形势向全球扩散，时任美联储主席的伯南克承诺会再维持两年宽松利率，导致美国国债收益率跌至当时的历史低位。

Vogel说，尽管唐纳德·特朗普也提到停摆，但当前主要的市场风险是贸易保护主义。投资者的挑战在于择时：早先被大肆报道的美国针对约2,000亿美元中国商品加征关税的措施本周落地，而且招致中国报复，市场却几乎无动于衷。

聚焦美联储

关注美联储对政治影响的反应，可能会得到更坚实的指引。如果美联储对贸易争端的经济影响表示更强烈的担忧，美国国债收益率就可能面临下行压力。

Vogel预计，美联储将把企业和消费者信心作为早期指标：虽然关税可能在未来对经济增长构成潜在威胁，但市场情绪可能会恶化得很快。

Horizon Investments首席全球策略师Greg Valliere认为，在投资者信心方面或许存在更普遍的风险。

“如果全球投资者开始认为美国在政治上开始变得不那么稳定，就可能对市场产生影响，”他说道。

出于这个原因，他也认为货币政策是投资者的重要指南。“重要的是要知道，虽然特朗普反复无常，但市场对包括杰罗姆·鲍威尔在内的其他人充满信心，”Valliere谈到现任美联储主席时称。