日元汇率近20年最低，莫非日本央行在下一盘大棋？

在昨天，东京外汇市场日元兑美元汇率延续下跌，一度触及1美元兑129日元的低位，本轮日元贬值已达到2002年4月以来的最严重水平。创近20年来的新低。

而且因为美元加息，日元卖盘和美元买盘的局面还在持续，日元兑美元汇率逼近130日元的重要心理关口。彭博社此前的报道称，日元汇率已连续14天下跌，创近半个世纪以来最长连续下跌纪录。今年年初以来，日元兑美元汇率跌幅已达10%，在发达国家货币中表现最差，几乎和卢布一道成为全球表现最差的主要货币。

日本财务省在昨天公布的最新贸易统计数据显示，2021年度日本贸易收支逆差为53749万亿日元。这是两年来日本首次出现贸易逆差，且逆差额为历史第四高水平。请注意，贸易逆差指的是，各国家或地区在一定时期内的进口额大于出口额的现象。一般表明该国的对外贸易处于较为不利的地位。贸易逆差反映的是国与国之间的商品贸易状况，也是判断宏观经济运行状况的重要指标。

日元大贬值带来的影响，直观的反映就是日本的物价将迅速迎来一波通胀。此前优衣库的社长柳井正就表示“日元贬值完全没有好处”，他还暗示今年的秋冬季商品售价可能会上涨，因为该公司一直在海外工厂生产服装。

某日本食用油企业负责人也强调，日元贬值“可能进一步加大采购成本。”去年该公司因原料价格上涨已经多次提价，但仍赶不上不断上涨的成本。有些经济学家认为，今年日本的整体通胀率可能会达到惊人的3%左右。

然而，日本央行行长黑田东彦多次表示，有必要维持刺激措施，以支持经济从疫情中复苏，这一鸽派立场显示政府将继续推低日元。

与此同时，日本央行在不到一个月的时间内三度出手购买国债。3月底，日本央行两次提出无限量购买5-10年期国债；4月20日，日本央行又宣布无限量购买10年期国债，以捍卫10年期日本国债0.25%的收益率上限。此举也推动了日元的贬值。

总之一句话，日本央行现阶段没有要干预汇率的动作迹象。

目前，大部分的分析师观点认为：在日本参议院选举之前，美日汇率长期停留于130附近或以上的可能性较低。今年上半年弱日元的基调大概率还将持续，其对2022年6月底的美日汇率预测上调至120，预计后续美日汇率将逐级回落，今年9月底与12月底的美日汇率预测分别为117与115。

如果美日汇率到了135的话，就是日元兑人民币的汇率将走到令人发指的4.8点位附近。这跟我们之前的判断基本一致。也就是说，今年内可能会出现4.8的超级新低。但应该最低也就是4.8了。

本公众号前几天文章的判断

最近这段时间，关于日元汇率大贬值的各类分析文章已经很多很多了。我们大致罗列了一些有代表性的观点：

※ 美元加息和俄乌战争

这种观点认为日元贬值的主要原因是美元加息和俄乌战争导致的能源价格走高，所以推动了日元贬值。

但我们认为，这个只是表面现象。

日元历来是非常好的避险货币。按道理来说，在有全球经济危机风险的情况下，投资者会大量买入日元才对，从而推高日元升值。但为什么这次反而持续贬值？日元资产也非常好，并不比美国差多少。

而且细细思考就会发现，这两个因素应该都是短期的，这次的趋势明显是较为长期的政策导向，应该只是在这两个事件的加持下，顺水推舟而已。甚至阴暗一点来判断的话，可能日本央行一直在等待这样的机会？

※ 增加日本企业的出口利润

这种观点认为，日本政府为了刺激本土企业的出口，所以刻意保持贬值趋势，因为这将大大有利于日本企业出口本土产品。

这个观点有一定道理。很多人还会说，日元贬值也会推高日本本土的物价通胀率，然而目前日本社会的通胀压力虽存在，但远小于欧美其他发达国家。

日本普通人的工资已经数十年没有大幅上涨过，导致国民的消费欲望一直不高。所以，很多企业还没有将原材料价格上涨全部转嫁给消费者，日本的国内物价目前并没有出现飞涨的迹象。

只不过，由于日本资源匮乏，食品自给率仅为37％、能源自给率不到12％，相关产品部件也极度依赖进口。如果日本政府为了刺激出口，本土企业不可避免的要增加部件和原材料的采购价格，但是这些大部分来自于中国和东南亚，因为日元贬值，也都相应的涨价了。日本本土产品是否会维持一定的价格优势，也令人怀疑。

但毫无疑问的是，日本扩大出口，肯定是有利于经济复苏的。日本企业和消费市场的反馈来的比较慢，需要时间去验证，这或许也是日本央行迟迟不愿意做出动作的原因。让子弹再飞一会儿。

扩大出口有利于谁？肯定还是大财团和大企业，日本的中小企业高度依赖于上下游协同，受到的影响是更大的。而那些三井三菱之类的大财团掌握了全球的资源，此次贬值，将大大的推动他们获取高额的利润。

※ 资金回流投资，推动社会消费活力

这种观点认为，日元贬值的预期，会让全球资金都关注到这个洼地。从而让部分风险投资资金进入日本，购买不动产或其他投资，从而推动整体的消费活力。

观察一下行业动向也能明白，最近已经有一大波人开始活跃起来。做投资移民的，做日本不动产投资的，做代购的，已经纷纷劝大家赶紧买入日本资产或商品，因为日元贬值之后就相对便宜了很多嘛。

日本本土的财团和资金，其实在全球都有很多业务布局，有些可能砸在手里了，趁这次日元贬值赶紧脱手，回流国内，可能相对收益率就能得到一定的保障。如果是这个角度来理解，也有一定的道理吧。

至少在股市层面，日经指数近两年是稳定增长的，甚至创出过新高。虽然最近一段时间，日本股市下跌了10%，很多投资者已经开始转向外汇市场。但总体来说，日元贬值还会持续推高日本的股市行情。特别是大手会社的股票，将会受到持续关注。

作为持续关注中日跨境电商行业的自媒体，我们最近也听到行业很多卖家的声音：日子没法过了，利润直接打没了，要开始涨价了。

但是，一个显而易见的事实是：涨价所带来的通胀压力还没有彻底传导到终端消费者手里，至少没有特别明显的痛感。

日本央行这一波迟迟没有入市操作，细细分析看下来，我们认为只有几个逻辑是可以自洽的：

1、借助于美元加息和俄乌战争，创造下一盘大棋的外部条件；

2、日本终端消费反馈过慢，国民忍耐力很高，还可以再等等；

3、是否能大幅扩大出口要持续观察，如果效果不好，立刻干涉；

4、吸引全球资金逢低进入日本买买买，帮助日本财团的国外投资脱手回流；

5、日本经济数十年没有大改变，需要鲇鱼效应，刺激经济复苏，改变产业结构，重新找回“日本制造大国”的地位。

总的来说，我们认为：

1、今年的日元汇率整体仍然疲软；

2、对日传统外贸会迎来一波新的机会点，特别是配套型的部件和原材料。

3、对日跨境电商需要做更加精细化的布局，机会点也多了，需要去研究和把握。

4、日本进口可能有机会，但中国国内消费力也日渐疲软，只有部分产品有很大机会。一定要注意风险。

希望大家都能安安稳稳的度过2022这个微妙之年吧。