快手“分家”，可灵AI拿着180亿美金估值准备IPO

Claw123获悉，6月3日，市场消息传出，快手旗下视频生成大模型业务可灵AI启动分拆后首轮融资，投前估值180亿美元，折合人民币约1220亿元。而这轮融资，是奔着Pre-IPO去的。内部规划里，可灵AI正以2027年初递交港股上市申报材料为目标推进相关工作。

180亿美元什么概念？换算下来，相当于快手6月2日收盘时市值的66%。一个拆分出来的业务，估值已经跑到母公司体量的三分之二。而按照此前的传闻，可灵AI的估值目标一度是200亿美元，如今的180亿可能是“讨价还价”之后的结果。快手官方对此暂无明确回应，但此刻的沉默，本身也是一种表态。

资本市场向来精明。180亿美元的估值，对应的不是短期利润，而是可灵AI暴增的商业化数据。

2026年第一季度，可灵AI营收超过6.5亿元，同比增长超300%。到了3月，ARR（年化收入运行率）已逼近5亿美元，一年内增长4倍。全球用户突破6000万，累计生成视频超6亿个，为超3万家企业客户提供API服务。

快手2026年计划投入260亿元用于AI算力基建，这是一笔沉重的财务负担。分拆可灵，本质是一场精准的财务手术，把一个需要母体持续输血的“AI成本中心”，切割为能自主造血、独立市场化的“AI科技公司”。快手2026年一季度总营收虽达337亿元，但利润端承压明显。分拆之后，快手卸下包袱，可灵获得弹药，各得其所。

这笔资本层面的故事还有另一条脉络：全球视频生成AI正在经历一轮价值重估，这为可灵AI提供了坚实的坐标系。

海外同行中，Runway最新估值已飙升至53亿美元，年初刚完成3.15亿美元融资，领投方是泛大西洋投资集团，英伟达等巨头跟投。Pika最新一轮估值也超过了4.7亿美元。可灵AI的180亿美元估值，不是在一个真空环境里拍脑袋喊出来的，而是在全球AI视频生成赛道的估值坐标系上，顺理成章的“中国一哥”定价，Runway的3到4倍，Pika的接近40倍。

国内市场同样在走向强分化。字节Seedance 2.0单月营收已突破10亿元，月活超3亿；百度的Univideo、阿里的万相也各有斩获。大模型赛道的逻辑正在从“拼参数”走向“拼场景、拼商业转化”。视频生成是AI大模型所有应用场景里，最早看见真金白银的赛道之一。

快手用可灵AI走的这条路，正在引发一批中国AI公司的连锁反应。

180亿美元的估值，对应的正是未来的营收预期。把ARR不到5亿美元的业务，撑到180亿美元的估值，意味着资本市场愿意为AI视频生成这个赛道的“中国头部玩家”支付高溢价。这给其他陷入估值困境的中国AI公司提供了一套新脚本：用产品占领市场、用营收换取高估值、用分拆上市实现价值重估。

可灵AI投前估值相当于快手总市值的近70%。分拆不仅能释放可灵AI的真实价值，还可能反过来拉动快手整体估值。高估值未必会缩水，只要ARR的增长能跟上资本的胃口，按可灵AI的增长曲线，这个账算得过来。

当下中国大模型赛道的竞争，正在进入残酷的淘汰赛阶段。“百模大战”之后，能活下来的注定是少数能跑通商业化闭环的玩家。可灵AI的180亿美元估值，恰如其分地卡在了母公司财务价值、全球AI估值体系和中国AI赛道的交汇点上。用IPO置换融资，用独立上市完成退出，可灵AI的路径选择，既是中国视频生成赛道的一次力量展示，也将是快手这只大象跳出的一支惊艳的舞。当这场资本运作最终落地时，那些跟着下注的人，也许买的不是“小快手”的未来，而是一个“中国版Runway”的出海叙事。

你看好可灵AI以180亿美元的估值独立上市吗？这个价格配得上它的商业化潜力吗？欢迎评论区聊聊。