半年亏1.9亿！50年老牌玩具代工巨头全线停产

• 跨境制造端的老字号，正在成批退场。

8月4日，南华集团控股在港交所发公告，确认旗下老牌玩具代工企业华盛玩具东莞与越南的生产活动均已停止，深圳厂区仅保留部分财务、行政人员。同时，两家供货商已向香港高等法院提出清盘呈请，相关案件预计于9月2日聆讯。

这家成立于1976年、接过迪士尼、沃尔玛、美泰、孩之宝长期订单的代工巨头，正好走到第50年。

从9家工厂到全线停摆

巅峰时期的华盛，生产版图横跨广东、广西与越南海防，布局9家工厂，拥有超500台注塑机、200多条组装线，员工规模峰值过万。但这套庞大的代工体系，在不到三年里快速收缩：

• 2023年：高通胀、高利率叠加地缘因素，美国主要客户收紧采购，OEM玩具业务收入从约32.46亿港元降至24.50亿港元；

• 2025年：关税政策变动、需求疲软、客户采购策略调整，全年OEM玩具业务收入同比大跌41%，产能大面积闲置；年底，经营近三十年的东莞旗舰厂首先停工结业；

• 2026年4月：广西四家工厂全线关停，数千名员工失业，部分工人集体维权追讨欠薪与补偿；

• 2026年6月：两家供货商先后提交清盘呈请，涉款合计不过千万港元；

• 2026年7—8月：越南、东莞、深圳厂区陆续停摆，OEM业务全面停止经营。

2026年前五个月，华盛销售收入仅8850万港元，净亏损却高达1.918亿港元，它只贡献了集团不到30%的收入，却吞掉了57.5%的亏损。

母公司并非没救。申请经营贷款、接洽核心大客户争取长期采购承诺、变卖资产回款偿债，但银行要求追加高额担保，客户不肯给保底订单，变卖回款也填不上持续亏损的窟窿。最后压倒现金流的，只是两笔不过千万港元的供货商货款。

又一家深圳老厂关停跨境业务

几乎同一时间，一家成立于2001年的深圳智能云摄像机企业宣布全面关停跨境电商业务，其生产工厂已于6月停产。

这家企业早期主要给跨境卖家做ODM代工，再由客户通过亚马逊等平台卖往海外。2021年那轮亚马逊封号潮，沿着供应链一直传到了它这里。 公司披露，2021至2023年其前几大经销客户陆续受封号影响，订单大幅减少，部分客户直接退出摄像机业务。

为自救，它从2023年下半年转向“ODM+DTOC”，一边供货一边自己下场做品牌。但赛道已是红海：上有大牌绞杀，下有低端白牌打价格战。至2025年，公司营收仅约3800万元，归母净利润亏损约1200万元，已连续五年亏损。

两家企业，同一个病灶

一个做玩具，一个做摄像机；一个对接国际大牌，一个对接亚马逊卖家。但病灶几乎一致：都是工贸型企业，都高度依赖单一渠道。

华盛掌握庞大产能，却纯靠海外品牌给订单，没有自主设计、自有品牌与核心IP，议价权极低；一旦采购量下降、回款变慢，厂房租金、设备折旧、人员薪酬这些刚性支出便迅速挤干现金流。

规模越大，固定成本越高，转身越难。而深圳那家则把命运押在少数亚马逊大客户身上，客户被封，它也跟着倒下。

背后是行业景气的真实变化：2025年中国玩具出口额同比下降12.7%，其中对美出口下降18.59%，为近五年最低。关税成本上涨叠加品牌方分散采购、产能向东南亚与拉美转移，国内代工厂订单普遍锐减；同时海外终端消费疲软，砍单、压价、拖欠货款成为常态。

值得注意的是，这不是行业整体衰退。海关总署数据显示，2026年上半年我国进出口总值首破25万亿元，同比增长16.9%，出口增长13.4%。基本盘还在，只是增长的内核变了，低端代工、无品牌无研发的产能在出局，有研发、有品牌、多市场布局的企业仍在增长。

• 最后

华盛真正的优势从未消失：长期大客户关系、产品开发与订单管理、供应链与品控交付能力。失效的只是“自建工厂、薄利多销”这层壳。

对今天的出海企业而言，与其盲目扩产、扩团队、铺店铺，不如守住现金流、降低对单一客户与平台的依赖。规模从来不是安全感的来源，可替代性才是。