Fin123获悉，近日，根据Artemis的最新研究数据，随着稳定币在全球范围内的使用持续扩大，加密支付卡正在成为连接数字资产与现实消费场景的重要工具。
自 2023 年初以来，加密支付卡交易规模快速增长，月度交易额从约 1 亿美元提升至 2025 年末的 15 亿美元以上，复合年增长率达到 106%。
按年化计算，目前该市场规模已超过180亿美元，接近点对点稳定币转账约 190 亿美元的年化规模，而后者在同期的增长率仅为 5%。
研究显示，加密支付卡已成为稳定币实际消费的主要通道之一，其增长速度明显快于整体稳定币转账市场。稳定币月度支付总额也从 2023 年 1 月的 19 亿美元增长至 2025 年 8 月的 102 亿美元，增长动力主要来自新兴市场对美元稳定资产的需求、用户体验的改善以及机构对稳定币结算的接受度提升。
从运作结构看，加密支付卡依托现有银行卡体系运行，整体架构由支付网络、发卡及项目管理基础设施，以及面向消费者的产品三层组成。在支付网络层面，Visa 和 Mastercard 仍占据主导地位。
尽管两者在项目数量上接近，各自均超过 130 个，但 Visa 通过更早与基础设施服务商建立合作关系，占据了超过 90% 的链上加密卡交易量。相比之下，Mastercard 更侧重与大型中心化交易所合作，其交易规模与交易所用户活跃度关联更为紧密。
在基础设施层面，市场正在出现结构性变化。传统模式下，项目管理方通常依赖持有主会员资格的银行完成结算，而近年来，一体化发卡平台开始兴起。这类平台通过直接持有 Visa 主会员资格，将项目管理、发卡和结算整合为一体，减少对传统银行中介的依赖，并在单笔交易中获取更多经济收益。
研究认为，随着稳定币结算比例提升和监管框架逐步明确，具备原生结算能力的全栈平台在未来支付体系中的重要性将持续上升。
从结算方式看，目前绝大多数加密支付卡交易仍通过法币轨道完成，即在交易发生前将稳定币或加密资产兑换为法币，对商户而言与普通刷卡交易并无差异。稳定币原生结算虽然增长迅速，但整体占比仍有限。
数据显示，Visa 在 2025 财年第四季度的稳定币结算刷卡额已达到年化 35 亿美元，同比增长约 460%，但仍仅占加密支付卡总结算量的约 19%。
在地理分布上，加密支付卡的增长主要集中在稳定币能够解决现实问题的市场。印度和阿根廷是两个具有代表性的国家。
在全球多数市场中，USDT 占据稳定币交易主导地位，但在印度和阿根廷，USDC 的使用比例分别达到 47.4% 和 46.6%，接近与 USDT 持平。
印度在截至 2025 年 6 月的 12 个月内录得 3380 亿美元的加密资产流入，成为亚太地区最大的加密市场。然而，由于税收和监管限制，大部分交易活动发生在受监管体系之外。印度自 2022 年起对加密资产交易征收 30% 的所得税，并对所有转账征收 1% 的源头扣税。
官方数据显示，2024—2025 财年通过合规平台收取的源头扣税仅约 567 万美元，对应的合规交易规模约为 5.67 亿美元，显示出加密活动规模与合规渠道之间存在明显落差。在此背景下，加密支付卡被视为连接稳定币资产与现实消费的重要合规工具。
阿根廷的情况则有所不同。在长期高通胀环境下，稳定币被广泛用作价值储存工具，加密借记卡为居民提供了在本地消费中使用美元计价资产的渠道，且缺乏直接竞争的数字支付替代方案。
在成熟市场，加密支付卡的作用并非解决支付基础设施不足的问题，而是吸引持有稳定币和数字资产的高价值用户群体。数据显示，全球稳定币总供应量已超过 3080 亿美元，月活跃地址数在 2025 年 12 月创下新高，用户结构也逐步进入收入和消费能力更强的年龄阶段。这一群体对将数字资产直接用于日常消费的需求正在增强。
从商业动因看，不同类型机构发行加密支付卡的目的存在差异。中心化交易所和去中心化协议主要将其视为用户获取和留存工具，通过返现和奖励机制推动资金沉淀；加密钱包和金融科技平台则希望通过刷卡手续费和订阅收入，提高用户平均收入水平；而在新兴市场，一些金融科技公司则将加密支付卡作为提供美元化金融服务和跨境支付能力的基础设施，通过汇率差价、转换费用和交易手续费实现变现。
尽管稳定币原生商户支付正在发展，研究认为，加密支付卡在可预见的未来仍将保持核心地位。全球银行卡网络覆盖超过 1.5 亿个商户，配套的风控、争议处理、消费者信用和奖励体系难以在短期内被替代。相比之下，稳定币直接支付仍面临商户覆盖率低、系统改造成本高以及缺乏信用和消费者保护机制等限制。
研究认为，稳定币更可能在跨境支付、B2B 结算和高频低毛利场景中率先发挥优势，而在日常消费领域，加密支付卡仍是连接数字资产与全球商业体系的最有效方式。随着稳定币使用持续扩大，加密支付卡将与之同步增长，继续扮演现实世界支付基础设施的重要角色。
作者✎ Summer/Fin123
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