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大失所望！美联储降息，日元涨不起来！

日贸通

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2025-09-18 10:11

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日贸通

最近半年的日元兑人民币汇率

不出所料，美联储降息了！

让人意外的是，日元兑美元的汇率不涨反跌。正常来说，美元降息意味着强势地位正在逐渐削弱，日美利差也在缩小，常理推测，美元都会走弱，相对应的则是日元汇率走强才是正常现象。

这是美联储在今年年内的首次降息。

历史总是惊人的重复！各位还记得去年9月18日的时候，美联储降息50个基点，但是日元不涨反跌的场景吗？时隔一年，继续上演这一“名场面”。看起来，现在美元降息，已经不能用经典的经济学原理来解释了，背后必然有很多博弈力量和我们不知道的认知误区。

比如，在“降息靴子”落地后，黄金价格盘中创下新高，随后出现回调。截至今日发稿时，黄金的涨幅已经差不多全部回调了。分析人士指出，由于市场此前已充分消化降息预期，消息落地后反而出现“利多出尽”的现象，金价短线承压。但从中长期看，美元储备地位动摇、全球经济低增长格局等因素，仍为黄金提供了坚实支撑。

美股市场反应剧烈，在消息公布之后，美股三大指数一度直线拉升，随后跳水。截止到目前为止，也是小幅震荡而已。纳斯达克指数下跌0.33%，道琼斯指数上升了0.57%，标普500指数则是下调了0.1%。可以说，这些都是非常正常的幅度和范围，市场反应基本上是“波澜不惊”，但是暗潮涌动。

美联储此次降息，简单来说就是——“符合市场预期”。保持物价稳定和实现充分就业，是美联储的双重使命。近期，美国劳工部公布的最新就业数据显著低于预期，表明美国就业市场的实际表现比先前预期更为疲软。从此次美联储议息会议的声明看，经济前景不确定性仍然较高，美联储双重使命面临风险。换言之，美联储当下的政策重点正向保就业倾斜。

央视专家采访截图

日元汇率涨不起来，跟日本本身的经济现状也有很大关联。

日本政府在本周三发布的数据显示，8月出口连续第四个月下降，同比减少0.1%，低于市场预期降幅1.9%，较7月2.6%的降幅有所收窄。受美国提高关税影响，日本汽车制造商面临更大压力。各位要知道，日本的出口，大部分是靠汽车产业来支撑。一旦汽车出口下滑，日本出口数据所承受的压力是非常大的。

日本经济研究中心的民调显示，37位经济学家预测本季度日本经济年化萎缩1.1%，反映海外需求疲软。

受关税不确定性影响，日本央行行长植田和男表示将放缓加息步伐。经济学家则在持续关注出口下滑对日本企业支出和工资的潜在冲击。经济再生担当相赤泽亮正强调：关税下调“未完全撤销”，需继续应对挑战。日本汽车行业代表则表示15%的关税“影响不容小觑”，要求政府持续支援。

大部分经济分析师认为，年底前美国关税对日本出口和生产的冲击可能进一步显现，同时美国经济不确定性加剧了日本经济复苏的难度。

当下的日本政治及经济局面，也存有三大不明确因素：

1、日本首相石破茂辞职之后，接任者到底是谁？目前民调显示，高市早苗是热门人选。她是坚定的保守派，以反对加息和主张财政扩张而闻名。如果日本不加息，那么是否还有其他的政治主张要推出？这些都会对接下来的经济和汇率造成巨大的影响。

2、日本经济基本面仍然存在巨大隐忧。分析机构表示，日本大手会社的经营利润仍然保持稳定的同时，结构性劳动力短缺推动的工资上涨，以及持续的食品成本上升，这些因素共同将通胀维持在高位。所以，市场普遍在观察10月1日公布的“短期”商业景气调查数据以及日本股市的稳定性。

3、国际形势不稳定及日本央行的态度模棱两可。一项调查显示，多数经济学家预计日本央行将在年底前再次加息25个基点，但对于具体是在10月还是明年1月行动，意见不一。而当前的政治不确定性加大了加息延后的可能性。对投资者而言，这意味着日本的政治过渡期将充满不确定性。一方面是新政府可能带来的财政扩张预期，另一方面是日本央行基于通胀压力而潜在的紧缩需求，这将导致日本经济政策面临很大的不确定性。

今天的日元兑人民币汇率走势

最近半年的日元汇率，一直很疲软。

在今年4月25日，日元兑人民币汇率创出100:5.2的高点之后，近5个月来，日元汇率就持续萎靡，一直徘徊在4.8~4.9之间。

如果连美联储降息这样的动作都无法刺激日元走强，未来还有什么事情可以让日元持续上涨呢？日元作为传统的避险币种之一，也一直是风险资金的“心头好”。但是，花无百日红，日元或许正在失去它的一些传统优势。

对于我们跨境电商卖家来说，要做好日元接下来仍然无法走强的心理准备。在商品定价、结汇节奏方面要有较为长期而清晰的认知才可以。

大失所望，令人发愁啊！

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