海外客户拖欠巨额货款，50年老牌玩具大厂倒下了……

8月4日，港交所南华集团控股发布补充公告，正式确认旗下老牌玩具代工主体华盛玩具有限公司全部生产厂房停止运营，全面退出重资产OEM制造业务。

华盛玩具1976年在香港成立，巅峰时期手握11座生产基地、超200万平方米厂房，员工规模超2万人；2021年其玩具代工营收冲到41.29亿港元，年出口额位居行业前列；其客户包括孩之宝、美泰等国际头部企业。

然而根据南华集团公告，在今年前5个月内，华盛玩具销售收入仅8850万港元，但净亏损飙升至1.918亿港元，占集团总亏损的57.5%。

2025年，南华集团OEM玩具生产业务收入较2024年大跌41%。

2025年12月，华盛收缩的第一块重要“多米诺骨牌”倒下——东莞长荣开始实施阶段性停工停产，原计划暂时停工至2026年2月22日，但随后实际走向结业。

2026年4月20日，广西4家工厂（容县华耀玩具制造有限公司、北流华盛盈峰玩具制造有限公司、北流万峰玩具有限公司、北流创峰塑胶电子制品有限公司）宣布停止运营。

2026年6月，两家供应商向香港高等法院申请把华盛玩具清盘：

• 第一笔来自Hongyi (Hong Kong) Packaging Products Company Limited，要求偿还375.5万港币；

  
  

• 第二笔来自Yuen Fat Paper Products Factory Limited，要求偿还496.9万港币。两笔合计872.4万港币的债务，成为压倒华盛的最后一根稻草。

2026年7月，越南两家工厂和东莞工厂停止生产，同时深圳工厂也退出正常生产，仅保留行政、财务人员。

2025年，中国玩具出口额同比下降了12.7%，其中对美国出口额下降18.59%，是近五年最低的。

华盛盈峰4月20日停业通知曾称，公司因中美贸易摩擦加剧、海外经营环境恶化，并被产品终端海外客户拖欠巨额货款，最终导致资金链断裂。

南华集团8月4日向港交所提交的补充公告进一步确认，自2025年以来订单大幅下滑，并存在客户应收账款未结清的情况，这进一步削弱了华盛OEM业务的持续经营能力，并导致公司无法及时清偿贸易应付款。

华盛长期服务全球大型玩具品牌，且集中在北美，这是其最大优势，现在也变成了最大劣势，因为它意味着当海外大客户决定转移生产基地、降低价格、调整订货策略时，OEM模式很难转嫁成本。

同样在今年，成立20年的广州雨禾玩具也宣告结业。这家曾年销3亿元、给国际大牌供货的花都头部企业，近千名员工面临失业，管理层耗尽心力筹措资金，最终还是没能逃过倒闭的命运。

那么未来中国的OEM企业可以向什么方向求生？南华的路径是“放弃重资产OEM，转向轻资产玩具贸易”。

南华/华盛的优势在于长期稳定的大客户关系、产品开发/协调、订单管理、供应链管理、品控交付，如果未来将生产交给外部合格制造商，不失为转型的新方向。