印度电商未来最大的赢家，不是沃尔玛或亚马逊

AMZ123获悉，5月26日，印度媒体Inc42报道，Bernstein分析师在最新报告中预计，印度Reliance集团有望超过亚马逊和沃尔玛持股的Flipkart，成为印度1500亿美元电商市场的最大赢家。而当前的主流行业观点认为，后两者更有可能占据最大份额。

Bernstein分析师认为，在印度，传统零售业务模式是要么以线下方式启动（沃尔玛），要么以在线方式启动（亚马逊）。随着市场快速增长，印度需要一种能够整合线上和线下、娱乐、OTT和游戏等主要服务，并拥有强大分销能力和具有成本优势的综合模式。

Reliance集团便是拥有这一模式的玩家，其通过整合各种资源实现规模化发展。该集团拥有信实零售（180亿美元GMV）、信实Jio（3.55亿用户）以及JioTV、MyJio、JioSaavn和JioPrime等服务。

Bernstein报告指出，相比Flipkart和亚马逊两大巨头，Reliance的四大优势将帮助其夺得印度电商头把交椅。这四大优势分别为，强大的零售网络、全面的移动网络、全面的数字生态系统，以及在印度恶劣监管环境下的“本土优势”。

信实零售生态系统.(I图源:Bernstein)

Reliance集团的子公司RelianceRetail在印度已经占据主导地位，其经营着印度最大的零售连锁店，拥有超过18,000家商店。

近日，Reliance还收购了众多以电商业务为重点的零售公司，例如鞋类零售商VRetail和美妆个护品牌InsightCosmetics。去年，Reliance收购了领先的时装设计师AbuJani和SandeepKhosla的多数股权。

RelianceRetail还与Meta合作，通过WhatsAppBusiness开发了一个小型企业通信平台。这些举措为信实零售建立了一个强大的护城河。2023财年，信实零售净利润同比增长30%，达到918.1亿卢比，营业收入达到2.3万亿卢比，同比增长32%。

相比之下，严重依赖无线和移动电子产品品类的Flipkart正面临着该国智能手机出货量放缓的困境。此外，智能手机的利润率较低，因此Flipkart和亚马逊都需要发展高利润品类。

亚马逊在印度的电商业务也遭到阻碍。去年，信实击败亚马逊，收购了BigBazaar的门店和德国批发商Metro在印度的业务。

最新亚马逊承诺向印度AWS服务投资127亿美元，表明其重点转向了在印度市场的云服务。报告显示，虽然亚马逊的云业务运营亏损仅为50万至100万美元，但其电商部门在印度的亏损高达5亿美元。

此外，亚马逊在时尚等高利润品类中正在失去份额。虽然Flipkart声称在该领域占据60%的市场份额，但亚马逊仅占据20%。据Bernstein称，Reliance的AJio紧随其后，已经占据了超过15%的时尚市场份额。

近日，Reliance还宣布和Shein合作，抢占印度低价时尚市场份额。尽管Reliance的其他国际品牌合作伙伴大多是奢侈品牌或设计师品牌，但分析师指出，印度仍然是一个人均收入相对较低的经济体，低价品牌具有更大机会。

与此同时，信实零售正在扩大其在线美容和个人护理（BPC）领域的影响力，推出了Tira，增加了对Nykaa等新兴BPC参与者的市场竞争。

Bernstein对RelianceRetail电商业务的估值为364亿美元，超过了Flipkart在分拆PhonePe后调整后的330亿美元估值。对RelianceRetail的估值则高达1,109亿美元。

印度电商商业惯例和法规（图源：Bernstein）

对亚马逊和Flipkart来说，其在印度面临的最困难的障碍是该国度复杂的监管环境。当地的法律法规禁止这些市场模式的企业直接拥有、销售和定价商品。

相比之下，Reliance的库存导向模式使其能够通过库存控制、定价自主权和提升顾客体验来应对这些挑战。Bernstein还认为，印度相对不发达的卖家生态系统阻碍了纯市场模式的实施。

小编✎   Ashley/AMZ123

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