人民币汇率失守7.1，创去年11月以来新低！未来怎么走？

自5月17日在岸、离岸人民币对美元汇率双双跌破“7”关口后，人民币继续走弱。

5月31日，离岸人民币、在岸人民币跌破“7.1”关口。离岸人民币兑美元跌幅扩至416点报7.1315元，创2022年11月30日以来新低。

而在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1065，较上一交易日下调164个基点。

近半个月来，人民币对美元的汇率多数时间维持在“7”上方，这是去年底以来人民币再次破“7”。

在业内人士看来，5月国内制造业PMI不及预期以及早盘美元指数的拉升或是人民币汇率跌破7.1的导火索，深层次原因则是美联储6月加息预期反复以及国内经济弱复苏格局延续。

• 美联储6月暂停加息并不明朗

南华研究院宏观外汇分析师周骥称，此前市场倾向认为美联储在6月加息的概率并不大，但近期又大幅抬升了6月加息的预期，美元指数因此突破104关口，从而施压于人民币汇率。

市场预期的反复来源于美联储内部的纠结与分歧。截至目前，美联储已经连续10次加息，美国联邦基金利率因此上调至5%至5.25%之间，系2006年来首次升至5%以上。

激进加息的后果是，2023年3月以来，美国银行业危机持续发酵，截至目前已有银门银行、硅谷银行、签名银行、第一共和银行四家银行相继倒闭。美国舆论认为，继续激进加息或为陷入危机的美国银行业火上浇油，让美国离衰退更近一步。

美国前财长萨默斯也认为，美国通胀似乎陷入了4.5%-5%的困境，这比美联储2%目标的两倍还多。

鉴于美联储接连十次加息和银行业危机对经济的抑制作用不如预期，这意味着美联储可能不得不进一步提高联邦基金利率，以缓解价格压力。

• 经济弱复苏格局延续

中银证券全球首席经济学家管涛近日撰文称，今年，由于美国通胀回落叠加银行业动荡，美联储加息逐步接近尾声，这意味着海外因素对人民币汇率的影响趋于减弱，国内经济基本面变化情况或在更大程度上影响人民币汇率走势。

31日，据国家统计局发布数据显示，5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.8%、54.5%和52.9%，低于上月0.4个、1.9个和1.5个百分点。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。

中国物流信息中心研究员武威表示，市场的短期波动不改我国经济长期平稳较快恢复趋势。随着稳投资、促消费和稳就业相关政策的持续加码，新增需求动能也将逐步累积。

下半年，随着投资和消费需求潜力的进一步释放，经济继续平稳复苏仍可期待。

中长期来看，美联储加息已近尾声，美元指数整体向下大趋势不太会改变，人民币面临的外部压力将趋缓；从国内因素看，人民币汇率在国际收支顺差和基本面好转等因素的支撑下，也不具备趋势性贬值条件。

综合市场观点来看，虽然此次在岸、离岸人民币盘中再度破“7”，但并未改变中长期人民币币值的支撑力量。

至于人民币汇率的后续走势，中国社科院金融研究所副所长张明认为可以乐观看待。他指出，随着复苏力度的增强，中国经济增速将总体向上，而美国经济在持续加息作用下，将总体下行。

中美之间的增长差会拉大，而增长差当前在决定汇率方面比利差更为重要。因此，张明预计，下半年人民币对美元汇率可能会出现一波比较温和的升值，到年底可能会到6.5-6.6左右。

南华研究院宏观外汇分析师周骥向记者补充，5月，因中资企业派息而产生的购汇需求逐渐显现。据统计，中资企业购汇行为对人民币汇率所带来的贬值压力在每年的5-6月份最为明显。

在他看来，这种季节性因素不用太过担忧。当前较低的结汇意愿源自于美元的高利率，但随着美国经济已不能再经受连续多轮大幅的加息，加息进程的逐步落幕，导致中美利差有望缩窄，从而推升企业的结汇意愿，将再给人民币汇率带来支撑。

东方金诚首席宏观分析师王青则判断，短期内，人民币“破7”态势或将持续一段时间，但突破上一轮7.32低点的可能性不大。

王青预测，下半年伴随国内经济修复过程持续，同时综合考虑其它影响因素，年底人民币对美元汇率同比有可能出现2.0%左右的小幅升值，也就是从去年底的6.95，小幅升至6.8左右。

他表示，本轮人民币兑美元汇价“破7”，更多是外汇市场正常波动的结果。接下来监管层可能会通过强化市场沟通等方式，适度引导市场预期，防范汇市“羊群效应”过度聚集，但像去年9月那样，通过政策手段介入干预的必要性不大。