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中东｜中东资金分层级涌向香港

36氪出海

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2025-06-20 10:41

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36氪出海

“随着各类中东资本在亚洲布局加速，中国香港也因与中国内地的紧密联系等优势成为关键地区，日益成为资本“出海”与“登陆”的双向门户。

“2027年，中国香港特区估计会成为全球最大的跨境资产和财富管理中心。”

6月13日，香港特区政府财政司司长陈茂波正式向外宣称了这一预判。而构成其此番阐述的背景，则包括地缘政治中“全球南方”作为动力源、科技变革以及绿色转型。以前者为例，全球南方目前占全球整体 GDP（国内生产总值）达到40%左右，对世界经济增长贡献则达80%左右。

随着南南合作及金融合作网络扩大，互利合作不断增加，“国际投资者以资金和实际行动对香港资本市场投下了信心的一票”，陈茂波称。在这一过程中，以作为“全球南方”重要力量的中东为例，随着相关资本在亚洲布局加速，中国香港特区也成为关键地区之一。

“中东资本正通过三个层级进入亚洲市场。”在近日参加于中国香港特区举办的瑞银2025亚太家族办公室峰会期间，易达资本（ewpartners）管理合伙人、香港办公室负责人周国民（Cliff Chau）如此对《财经》解析称，“非常看好中国香港作为中东与亚洲尤其是中国内地之间‘资本门户’的战略意义”。

易达资本成立于2017年，作为拥有丰富跨境投资经验的国际投资平台，其专注投资中东北非市场的全球化项目，也是为数不多获得沙特公共投资基金（PIF）、阿曼投资局（OIA）等多家主权基金支持的国际投资机构之一。

详细解析中国香港特区皆有较大关联的前述三个层级，据周国民的分析，则分别为，“第一层是以沙特交易所与港交所的对接为代表的一级市场合作，包括亚洲企业赴沙特进行二次上市的趋势；第二层是 Pre-IPO（上市前）与私募股权投资。这类交易通常需要更长投资周期、政策推动力与跨境中介网络的深度参与；第三层，则是家族办公室资本的战略布局。越来越多中东家族资金开始关注亚洲新兴机会，并寻求与本地机构展开长期合作”。

首先，在各方高度关注的第一个层级，以港交所为例，其在过去两年间已先后将沙特交易所、阿布扎比证券交易所和迪拜金融市场纳入认可证券交易所名单。借此联系机制建立为机，相关产品及资金往来正在不断增加。

2024年10月，两只追踪港股的交易所买卖基金（ETF）在沙特交易所以联接基金方式上市，其中一只则是中东地区规模最大的同类产品；2025年5月底，中国香港特区首只伊斯兰国债 ETF 也敲响上市锣声。这被普遍认为反映了中国香港资本市场的产品创新，并有望进一步扩大与中东市场联系。

“今年中国香港资本市场尤其是新股市场非常活跃，吸引了包括海湾地区在内的全球投资者的高度关注。中国香港和沙特以至中东市场正积极开展互联互通事宜，除了香港市场推出沙特资产相关产品，两只面向香港的ETF亦已在当地上市。值得一提的是，今年港交所将在沙特首都利雅得开设办事处，未来双方的合作深化可期。”港交所行政总裁陈翊庭则透露称。

交易所层面的互联互通背后，大背景其实是中国香港特区政府近年来不断加强与中东建立访问与经济联系机制。今年5月，香港特区政府行政长官李家超就再次率团前往中东，通过访问卡塔尔和科威特进一步巩固中国香港作为“超级联系人”角色。

多年持续往来取得成效的另一个标志，是越来越多的中东企业正借中国香港开展业务。以2024年为例，中东国家驻港公司数目同比上升超过20%。相关数字增长，也受益于中国香港在确保资金来源、与亚洲多国的紧密联系，以及获得更多国际认可等方面的多重优势。

而在港股市场上，中东资本也正成为不可忽视的重要力量。以2025年至今全球最大规模的 IPO（首次公开招股）宁德时代为例，其于5月20日在港挂牌上市时，科威特投资局（KIA）就以投资5亿美元成为基石投资人；今年1月，沙特主权基金 PIF 旗下 Alat，则完成了对联想集团20亿美元可转债的认购。

其次，再以各方同样高度关注的家办业务为例，截至今年3月，已有超过2700家家族办公室在港设立总部，其中一半管理资产超过5000万美元。前述陈茂波透露中国香港特区或成为全球最大的跨境资产和财富管理中心的大背景，其实还包括自2023年起，香港特区政府已开始不断推出与发展家族办公室业务有关的多项措施，包括税收优惠立法、扩建服务团队、建设服务提供商网络等，旨在打造集金融、法律、科技于一体的专业生态体系，成为国际家族资本“出海”与“登陆”的双向门户。

在此基础上，按照前述家办峰会上发布的《2025年全球家族办公室报告》所透露的数据显示，随着中东对亚太地区的配置热度正在上升，特别是中国内地因其科技创新能力，成为越来越多家办眼中的“必争之地”。近五分之一（18%）的受访中东家族办公室计划增加对中国内地的投资，展现出了更主动、多元化的配置趋势。

在这一过程中，由于中国香港是中国内地与世界其他国家交流的窗口，“内联外通”成为香港对全球家族办公室的独特吸引力。按照瑞银方面人士分析，近年来中东地区的家族办公室受大湾区内广泛投资机会的吸引，对在中国香港设立分支机构表现出浓厚兴趣。

粤港澳大湾区的经济发展与创新活力，其实亦与中东部分家办的投资策略吻合，即积极拥抱私募市场与科技创新。按照前述报告披露数据显示，中东家族办公室2024年的投资组合中，私募股权占比高达25%，显著高于全球平均水平。同时，他们对生成式人工智能（AI）表现出浓厚兴趣。

该报告披露的相关数据也显示，超过四分之一（27%）的受访家族办公室已经在生成式 AI 和能源转型方面分别制定了明确的投资策略。中东家办普遍认为，生成式 AI 将在金融服务和生物科技等领域带来重大变革。

在解析这种配置趋势演变背后的原因时，Warba Bank 董事长 Hamad Musaed Al Sayer 则从中东伊斯兰金融的角度出发，指出当前银行业正面临“效率焦虑”与“信任鸿沟”的双重挑战。亚洲尤其是中国的数字支付经验，则正成为中东市场积极借鉴与合作的重点。“未来的金融机构不再只是交易中介，而将成为连接用户与信任的数字化平台。”

最后，伴随着金融全球化和石油美元的流动，伊斯兰金融在过去数十年中逐渐走向国际化和全球化，跨越地理及宗教疆域。高度重视伊斯兰金融原则和可持续发展目标，则是近年来中东家族办公室在投资决策中的一个重点。根据此前由 Campden Wealth 和 HSBC 发布的联合报告显示，约三分之一的中东家族办公室实践伊斯兰金融投资，并将其与环境、社会和治理（ESG）目标相结合，以实现道德与盈利的双重目标。

为把握伊斯兰金融发展机遇，中国香港特区在2007年就曾提出相关发展目标，并先后于2014年、2015年及2017年在政府债券计划下发行不同结构及不同年期共30亿美元的伊斯兰债券。与之相应而生的，还包括伊斯兰金融产品及服务的在港推出，在香港交易所的环球伊斯兰债券、伊斯兰基金、追踪符合伊斯兰教义的香港股票指数及伊斯兰银行业务窗口等。

但当地业界近年来也多有呼吁，目前中国香港特区要加速进入规模庞大的伊斯兰金融市场，仍需找到更有针对性地提供符合其信仰和监管要求产品的方式。

在此方面，多年来持续关注伊斯兰金融在港发展的香港教育大学副教授谭伟强博士近日就对《财经》指出，伊斯兰金融有其独特的背景，中国香港特区要想进一步吸引中东资金的往来，仍需采取更有针对性的措施。包括研究相关宗教及文化背景，并且借鉴一些相对成熟市场的制度经验等。

以伦敦为例，其作为全球最大的国际性金融中心之一，早在20世纪80年代就引入了伊斯兰金融，但囿于相关机制与法规的缺乏，加之政府支持力度有限，其伊斯兰金融零售市场一直处于相对停滞状态，直到21世纪后才进入快速发展状态，并成为非伊斯兰国家最强的伊斯兰金融中心。

中国社会科学院一位相关研究人员曾发表的一份相关研究成果指出，此一变化受益于多重因素，包括英国建立伊斯兰金融中心的宏观目标，搭建相关监管体系，以及推出相关指数和伊斯兰股票型基金等。而谭伟强则认为，其中的沙里亚（Shariah）顾问委员会制度值得中国香港特区进行研究借鉴。

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