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SHEIN、TEMU引领全球空运量，航空货运最糟糕时期已过去？

晓生研究院

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2023-12-25 04:00

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目前，航空货运行业越来越依赖电子商务，其中最大数量的空运货物便是来自快时尚品牌SHEIN和电商品牌TEMU。但是，不要过度解读今年电商货物激增对于航空货运的助推作用。

图片来源：网络

在中国电子商务出口的推动下，航空货运市场在今年的传统运输旺季出现了意想不到的反弹。但即使强劲的需求增长能够持续到2024年，航空物流公司的收入也有可能会下降。

在这样的情况下，仍然有很多业内人士认为，航空货运衰退最糟糕的时期已经过去，即使要到夏末才能出现全面复苏，行业明年也将迎来令人欣慰的稳定。

Flexport全球空运主管Zeid Houssami表示，总体而言，托运人相信市场将会变得更加可预测，更加稳定。因此，行业将会出现更多的半年期或年度合同。这是一个非常好的信号，表明了市场开始稳定，托运人对于市场供需将更加平衡也更有信心。

国际航空运输协会（IATA）最近预测，随着全球供应链稳定，对快速交付的需求减少，航空货运量继2022年下降8.2%后，2023年将收缩3.8%。不过在今年下半年势头的基础上，2024年航空货运量将增长4.5%。其他分析师则预计航空货运量将增长1%至3%，与经济预测一致。

国际航空运输协会（IATA）还特别指出，疫情之后，为满足旅行需求而重新投入服务的客机的货运能力持续增长，但停滞不前的国际贸易、超级海运运价的竞争将继续给航空货运业带来下行压力，从而抵消需求增长，这意味着航空公司和物流供应商的收入也将减少。

目前，全球大约一半的货运量（不包括由综合快递公司运输的货物）是通过客机的腹舱运力进行运输的，就像疫情迫使货运转向货机之前的情况一样。

航空公司的航空货运收入预计将高于2019年的水平。

（来源：国际航空运输协会）

国际航空运输协会（IATA）预计，2023年航空公司货运收入将下降35%，至1347亿美元，相比2022年6月发布的预期值低了约80亿美元。而随着航空货运平均单价进一步下降，明年将继续下降至1110亿美元。另外，今年航空货运业收益率下降超过32%，到2024年将再下降21%。但尽管收益率下降，全球货运收入仍然将比2019年（疫情前）高出11%。

随着联合航空公司全面恢复并专注于其主要业务，航空货运在航空公司总收入中的份额将恢复到12%。而此前在疫情期间，由于供应短缺，货运收入在联合航空公司的收入占比中增长了一倍多。

电商推高运价和货量

但不要过度解读？

目前的市场状况提振了航空货运业最终将从2022年初开始的货运衰退中全面复苏的希望，尽管持续的经济不确定性表明，航空货运业这种发展可能是不可持续的。

航空货运的旺季需求仍然低于往常，但随着网上购物需求的激增，天气干扰和客运航班临时减少限制了货运能力，主要航线的运价被因此推高。

根据货运数据提供商Xeneta和World ACD的数据，由于中国对欧洲和美国的低成本电子商务出口，11月全球贸易量同比增长5%，这是继一年多的紧缩之后连续第四个月增长，也是最强劲的一个月增长。国际航空运输协会（IATA）也表示，10月份以飞行距离衡量的货运量增长了3.8%。

几家市场情报公司的高频数据显示，截至12月初，航空货运市场一直处于积极状态，同比增长3%。与航空货运市场开始急剧下滑的2022年第三季度和第四季度相比，当前的增长数据看起来还不错，这在一定程度上缓和了趋势线。

同时，货运能力相比去年增长15%，已经恢复到2019年的水平，其中，亚洲占总体运力增长的40%，主要是因为亚洲从疫情中延迟开放。

咨询公司埃森哲货运公司（Accenture Cargo）的数据显示，在过去的四周时间里，随着全货运运营商重新定位货运设备以利用火热的市场，航空货运运力增长了2%，其中，货机运力增长了5%，中美航线的运力激增了18%。

Xeneta则指出，更高的需求推动全球飞机的填充率达到60%（基于体积和重量指标），与去年的水平相当。

一些最大数量的空运货物主要来自于快时尚品牌SHEIN和电商品牌TEMU。而直接面向消费者订单的履行是中国南部地区和香港地区的飞机满载、且运价上涨的主要原因。航空物流公司表示，最近几周，消费电子产品在大量通过空运运输。

自2021年5月以来，载客率首次出现积极变化是反映在中国至北美的门户航班的运价上，其运价在过去3个月里上涨了40%，比历史旺季的运价稍微高了一些。

TAC指数显示，过去五周，全球航空货运价格飙升了21.2%，将同比逆差降至10%。而就在不久前的8月，运费费率比2022年仍然低了约40%。

截至前两周（12月4日至12月10日），由于生产商和美国进口商在跨太平洋航线上争夺空间，中国香港的空运价格相比一年前上涨12%，中国上海的空运价格同比上涨18%。目前，航空货运的运费费率比2019年疫情前的水平高出43%。

包括英国航空和伊比利亚在内的多家航空公司的母公司IAG Cargo首席执行官David Shepherd（大卫·谢泼德）对此表示，在进入第四季度之前，行业内出现了很多悲观的言论，但是我们并没有看到那种现象。现在，航空货运市场变得更加紧张，装载系数有所改善，收益率已经稳定并且有所上升，这是预料之中的。

从中国上海到北美的中型货物订单即期美元汇率。（图表:FreightWaves）

继前段时间运价上升后，近日，航空货运价格开始降温，这表明由电子商务驱动的需求增长可能正在逐渐减弱。但一些业内观察人士却预计表示，电子商务的繁荣将持续到2024年2月初的农历新年假期。

Xeneta的首席空运官Niall van de Wouw在月度报告中指出，季节性因素意味着货运量上升，目前的数据，确实比我们预期的要稍微多一些，而且这些数据看起来也比实际情况更好。因为去年11月行业的情况对于航空公司和货运代理来说都是非常失望的。最重要的是，我们在11月看到了航空货运越来越依赖电子商务的现象。

不过在这里也有一个问题需要注意，如果SHEIN和TEMU最终将运费提高到盈利所必需的水平，未来这两家企业是否还能创造出类似的销量？毕竟这可能会最终影响到航空货运，削弱空运货物的数量。

Stifel equity分析师Bruce Chan也警告称，不要过度解读今年电子商务活动的激增，因为其中大部分是针对黑色星期五和网络购物周的销售。我们认为，将这一趋势推断为更广泛的经济复苏还为时过早。首先至少在美国，一些网络活动是诱人的“破门而入”交易的产物。此外，更广泛的零售销售表现更为低迷，并且除去通货膨胀因素后，同比增幅甚至可能略低于去年。

对于现货价格与季节性价格，Xeneta还分析显示，除了电子商务，普通货物市场仍然面临疲软的需求。高科技、贵重物品、药品、易腐品等特殊商品的货运量实际上只增长了3%至4%。

航空货运市场恢复健康增长了吗？

物流行业的共识是，由于全球经济已经摆脱了衰退预期的影响，通货膨胀正在消退，零售商减少了过剩库存，为新的工厂订单打开了道路，因此，空运和海运量将在2024年迎来实质性的增长。

国际货币基金组织（IMF）预测，包括服务在内的全球贸易明年将增长3.5%。

但有迹象表明，全球经济弹性正在减弱。许多专家认为，强劲的经济状况要到明年第三季度才会出现。

主要经济体的制造业产出和出口订单调查仍低于显示增长的阈值。根据美国供应管理协会的数据，11月份美国制造业订单仍处于收缩状态。

根据零售商的说法，在面对更高的利率和日益减少的家庭储蓄时，美国消费者表现得更加谨慎，变得更加以价值为导向，除非有促销或折扣，否则会限制可自由支配的购买。美国国家零售联合会（National Retail Federation）预测，从11月1日到12月31日，核心假日零售额（不包括汽车、汽油和餐馆）将增长3%至4%。

一些经济学家预测，2024年上半年消费者支出将疲软。牛津经济研究院（Oxford Economics）预计，2024年全球GDP将增长2%，低于普遍预期的2.3%，也低于今年的2.6%。美国经济产出预计将从2.4%降至1%，潜在的增长拖累因素包括美国消费者用尽过剩储蓄、保护主义，以及美国美联储推高利率的滞后效应，这些利率旨在通过提高借贷成本，为经济降温。

全球经济放缓的大部分将发生在2024年上半年，随后几个月经济活动将会升温。IHS Markit预计，2024年年初的增长率为2.1%，年底将升至2.7%，出口、工业生产和零售额预计将在2024年上升。

2024年，全球航空货运运力可能会继续超过市场需求，增幅为3%至5%，尤其是在亚洲。例如，截至10月底，飞往中国的国际航空公司仅提供了2019年同月座位数量的一半，对4个欧洲国家公民的临时免签也可能刺激乘客前往中国旅行。在运力增加的同时，需求减弱的话，运费可能会因此下降。而且，如果飞往中国的客运航班大量涌入，一部分货运机队可能会转移到服务不足的市场，例如越南、印度等，这些市场飞往北美和欧洲的直航能力有限。

航空货运市场正在恢复健康的一个迹象是，对长期合同的依赖有所增加。疫情期间，当消费者集中购买商品时，许多物流供应商预留了大量的飞机空间，甚至租赁了自己的货机来保证运力。而到了2022年，随着经济重新开放，人们可以再次在服务上消费，空运需求急剧下降，这给物流供应商留下了大量空间，为了吸引业务，物流公司大幅打折，导致今年早些时候运费大幅下滑。

Flexport的Houssami表示，明年市场的波动性应该会小得多。因为钟摆从疫情期间70%的固定市场采购（或者说区块空间协议），转移到了2023年30%的固定交易和70%的现货交易。

Xeneta的首席空运官Niall van de Wouw在2024年的展望中也说道，明年我们将看到更加正常化的市场环境。我认为大多数货运代理将寻求利用一个更为稳定的采购组合，其中大约50%是固定采购，或BSA，另外约50%是现货采购。因此作为一种降低风险的策略，货运代理将继续平衡这两者。

但要值得注意的是，货运代理正在短期现货市场上出售长期合同和购买量，这使得他们有动力在价格飙升的情况下不履行合同服务。因此，双方需要一种机制，在情况需要时来调整合同费率。

Flexport的Houssami补充道，2024年1月，中国春节前的航空货运可能相当强劲，因为企业希望赶在市场放缓前几周消化库存，然后在3月份回升，并且在2024年剩余的时间过渡到传统的季节性模式。

UPS国际空运市场营销总监Alex Fuller预计，航空货运将出现强劲反弹，2024年第一季度运费会下降，到6月份将保持相对平稳，然后在下半年大幅上升。第四季度很有可能出现旺季附加费和费率上涨。

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