单日蒸发 3 亿！又有深圳大卖凉了
49262025 年 12 月，曾被誉为 “智能按摩设备第一股” 的深圳倍轻松科技股份有限公司（股票代码：688793），因涉嫌信息披露违法违规，与实际控制人马学军一同被中国证监会立案调查。
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深圳大卖立案风波
2025 年 12 月 25 日，倍轻松发布重磅公告，公司及实控人马学军分别收到中国证监会下发的《立案告知书》，立案原因明确指向 “涉嫌信息披露违法违规”。
尽管公司在公告中强调 “各项经营活动正常开展”，并表示将积极配合调查，但负面消息对资本市场的冲击立竿见影。
12 月 26 日早盘，倍轻松股价低开低走，截至收盘报 22.61 元 / 股，较前一日下跌 14.68%，总市值从 22.43 亿元缩水至 19.43 亿元，单日蒸发超 3 亿元。
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早在 2025 年 8 月，公司就曾自查发现，实控人马学军在 2021 年 10 月至 2022 年期间，通过员工借款、提前支付供应商货款等方式，累计占用上市公司资金 1208.23 万元，其中 408.23 万元通过员工借款套取，800 万元通过供应商深圳市轻松联益五金塑胶有限公司转移。尽管后续资金及利息已清偿，但这一行为已触碰信息披露与公司治理的红线。
在立案前一个月，马学军就以 “自身资金需求” 为由，通过询价转让方式减持 255.26 万股公司股份，套现约 6470.79 万元，持股比例从 40.48% 降至 37.51%。
实控人在业绩亏损扩大之际减持，叠加此前的资金占用问题，让投资者对公司治理的信任度大幅下降，也成为证监会立案调查的重要诱因。
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倍轻松的起落
作为智能便携按摩器领域的早期入局者，倍轻松曾有过一段风光的发展历程。
2000 年，公司以 “breo 倍轻松” 品牌成立，聚焦眼部、肩颈等便携按摩设备，主打 “中医 + 科技” 的产品理念，逐步在国内市场打响知名度。
2019 年转向 DTC 模式后，转化率提升三倍；2021 年 7 月登陆科创板时，发行价 27.4 元 / 股，上市首日开盘价飙升至 160 元 / 股，收盘价 171.18 元 / 股，涨幅超 524%，总市值突破百亿元，成为名副其实的 “跨境智能按摩设备第一股”。
上市初期，倍轻松的业绩表现也可圈可点 ——2021 年营业收入 11.9 亿元，同比增长 43.93%；归母净利润 9186.19 万元，同比增长 29.92%。
但好景不长，从 2022 年开始，公司业绩急转直下：2022 年亏损 1.24 亿元，2023 年亏损 5087 万元，2024 年虽短暂扭亏为盈（净利润 1025 万元），2025 年前三季度却再次陷入深度亏损，营业收入 5.52 亿元同比下降 34.07%，归母净利润亏损 6562.8 万元，同比降幅达 600.98%。
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业绩下滑的背后，是公司经营策略与合规管理的双重失序。
1 | 一方面，倍轻松长期 “重营销、轻研发： 2021 年至 2025 年上半年，销售费用占营收比例始终在 40% 以上，2025 年上半年更是高达 56.03%，远超行业平均水平；而研发投入占比最高仅 7.02%，核心技术人员频繁离职，2025 年上半年研发人员仅 113 人，占员工总数的 11.86%，导致产品创新能力不足，难以应对市场竞争。 |
2 | 另一方面，公司内部治理漏洞频发： 除了实控人资金占用，还多次出现违规担保问题 ——2025 年半年报显示，公司在 2025 年 1 月至 4 月期间存在 3000 万元违规担保，且连续 4 年收到交易所监管问询函，涉及销售真实性、存货管理、往来款合规性等多个问题，内控审计报告还被出具 “带强调事项段的无保留意见”，合规风险不断累积。 |
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跨境卖家的警示
倍轻松的案例并非个例，在跨境电商领域，从欧洲 VAT 违规到平台政策处罚，因合规问题陷入经营危机的企业屡见不鲜。对广大跨境卖家而言，倍轻松的教训至少有三点值得警惕：
1
内部治理不可松
倍轻松的核心问题源于实控人对上市公司资金的不当干预，这对跨境卖家尤其警示 —— 无论是中小型企业还是大型公司，都需建立严格的资金管理制度，避免个人或关联方占用公司资金，同时规范关联交易、供应商合作等流程，确保每一笔资金往来都符合财务合规要求。
尤其是在欧洲、美国等监管严格的市场，资金流向透明化是税务与海关合规的重要前提，任何暗箱操作都可能引发连锁反应。
2
信息披露要及时
作为上市公司，倍轻松未及时、充分披露资金占用情况，最终触发监管调查；对非上市跨境卖家而言，虽无公开披露义务，但需按平台与目标市场要求，及时提交税务申报、产品认证、仓储信息等材料。
例如亚马逊要求卖家按时申报 VAT，Temu 对保证金与合规报告有明确时限，若像倍轻松一样抱有 “先违规再补救” 的侥幸心理，很可能面临账号冻结、资金扣押甚至市场禁入的后果。
