中东战事风险外溢，多国启动供应链与能源“自救”

中东战事带来的冲击，正在沿能源、航运、金融和产业链向外扩散。霍尔木兹海峡通航受阻后，海湾国家加快重构物流通道，亚洲多国转向俄罗斯寻求石油供应，部分能源进口国压缩需求、发展替代能源，海湾主权财富基金也开始调整投资节奏和资产配置。

美伊第二轮谈判前景仍不明朗。美国总统特朗普称，应巴基斯坦方面请求，同意延长美伊停火期限，等待伊朗提交方案并完成磋商，同时要求美军继续实施海上封锁并保持战备。伊朗方面则拒绝参加原定谈判，称美国正在阻挠达成实质协议。伊朗武装部队随后表示，已做好全面战斗准备。多方消息相互交织，国际大宗商品价格随之剧烈波动。4月21日，布伦特原油期货盘中一度突破每桶100美元，黄金、白银价格也出现大幅震荡。

▍霍尔木兹受阻，海湾物流网络改道

航运端最先出现结构性调整。英国海事分析机构温沃德4月16日发布报告称，霍尔木兹海峡持续受阻后，海湾地区贸易正通过陆桥运输和目的港变更重新组织。原本直接进入海湾腹地港口的航线，开始转向阿曼塞拉莱港、苏哈尔港，阿联酋豪尔费坎港、富查伊拉港、阿里山港等节点。货物在这些港口卸载后，经陆路转运至最终市场。

沙特试图提升红海港口原油出口能力，吉达、拉比格等港口的备用作用增强。阿曼加大对苏哈尔、杜库姆、塞拉莱等港口的推介力度。阿联酋则通过陆路把货物转向沙特红海港口，并提高空运比例。

大型物流企业已推出绕开霍尔木兹的替代方案。法国达飞海运集团3月中旬启用应急多式联运网络，其中包括吉达陆桥方案：货物在吉达港卸下后，经卡车或铁路运往沙特东部、巴林、科威特、卡塔尔和阿联酋。另一条是阿曼/阿联酋陆桥方案：货物在豪尔费坎、富查伊拉或苏哈尔港卸货后，通过保税陆路运输进入杰贝阿里港、哈利法港，或经支线船分拨至其他海湾国家。

迪拜环球港务集团也启动应急安排，允许集装箱在阿联酋东海岸港口卸货后，通过保税公路转运至杰贝阿里港。阿联酋阿提哈德铁路公司承担港口、工业区和内陆枢纽之间的连接任务。冲突爆发后9天内，该铁路货运网络运行超过100趟列车，运输约45.9万吨货物及近8000个集装箱。

伊拉克也在开辟新出口路径。伊拉克国家石油营销组织4月16日称，已开始通过叙利亚巴尼亚斯港向欧洲市场出口原油。首批运抵巴尼亚斯炼油厂的伊拉克原油已装船，经地中海运往欧洲。

即便局势缓和，替代线路短期内仍会保留。战争险保费、潜在拥堵、海峡治理不确定性，都将继续影响航运公司和货主决策。阿联酋、沙特、阿曼对红海和阿曼湾港口、内陆物流走廊的投资，也会让这套新网络逐步具备长期吸引力。霍尔木兹海峡之外，一条并行物流通道正在成形。

▍主权基金转向本土，海湾重新排序投资计划

金融端压力也在上升。联合国开发计划署近期报告称，海湾战事可能使海合会成员国今年GDP下降5.2%至8.5%。沙特和阿联酋股市3月多次触发熔断，外资加速撤离。基础设施遭攻击后，部分海湾国家主权信用评级展望被调至负面，海外借贷成本走高，一批投资项目被搁置。

战事对海湾经济多元化战略形成冲击。迪拜、阿布扎比、多哈等航空枢纽受影响，连接欧洲与南亚的航线大面积中断。旅游业在部分海合会国家GDP中占比高达15%，预期将长期承压。阿联酋和巴林部分云基础设施受损，云服务稳定性受到关注，海湾国家算力基础设施建设优势面临质疑。

海湾国家还需为能源设施、港口、机场、淡化水厂等关键基础设施修复投入巨额资金。安全威胁抬高国防开支，海外投资空间被挤压。油价上涨带来阶段性缓冲，但产量和出口受限削弱财政收入。多国开始调整主权财富基金投资方向，强调本土优先和安全资产。

据相关材料，海合会四大经济体中已有3个国家启动主权财富基金投资策略审查，涉及沙特PIF、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司、卡塔尔投资局等，合计管理资产约5万亿美元。审查范围包括对美国及其他主要市场的投资承诺、敏感资产配置和新增投资节奏。

沙特PIF已公布2026年至2030年新战略，强调本土投资占比提升至80%，海外投资比例从最高30%降至20%。未来海湾主权基金海外投资会更集中于可反哺本国经济、引入关键技术的方向，尤其是国防工业、能源设施、数字基础设施和供应链安全相关领域。

淡水安全也被纳入基础设施优先级。海湾多国正推动小型、分散式水厂建设，降低单点故障风险，并配合地下水库、含水层回灌等技术。阿布扎比已在利瓦沙漠建成大型战略地下水储备设施，投资16.1亿迪拉姆，总蓄水量260亿升，紧急情况下可为阿布扎比供应90天饮用水。科威特也启动分散式储水计划，并纳入水电与可再生能源部财政安排。

▍亚洲多国转向俄罗斯油源

能源进口国开始寻找中东以外的石油来源。马来西亚总理安瓦尔4月18日表示，马来西亚国家石油公司可与俄罗斯就石油供应展开谈判，以确保国内能源储备。马来西亚虽为产油国，但国内产量不足，长期依赖进口。

美国财政部3月12日发放为期30天的许可证，允许各国购买已在海上的俄罗斯石油，随后将放松期延长至5月16日。这一政策调整为更多亚洲国家采购俄油提供窗口。

在此之前，亚洲俄油买家主要集中于印度炼油企业。豁免政策窗口打开后，菲律宾、越南、印尼、泰国、斯里兰卡等国开始或正在与俄罗斯商谈购油。菲律宾能源进口依赖度超过90%，3月24日宣布进入能源紧急状态。菲律宾国家石油公司已购买约250万桶俄罗斯原油，为该国5年来首次恢复进口俄罗斯石油。

越南总理范明政3月访问莫斯科期间，要求俄罗斯石油天然气公司增加对越投资，并长期供应原油。印尼能源和矿产资源部称，印尼已与俄罗斯就原油、燃料和液化石油气供应达成协议。斯里兰卡已完成从俄罗斯进口燃料安排，4月和5月多数原油及成品油运输已经落实。泰国也确认与俄罗斯讨论潜在原油采购。韩国收到俄罗斯石油和石化产品，日本自民党内部则出现解除对俄经济制裁的讨论。

这些国家共同特点是中东能源依赖度高，霍尔木兹受阻后供应缺口更突出。俄罗斯远东港口距离亚洲消费市场较近，运输成本可控。即便俄油折扣收窄，相较其他替代来源仍具价格竞争力。俄罗斯方面表示愿意扩大供应，本轮延期涉及约1亿桶俄罗斯石油，两轮豁免总量可达2亿桶。

Vortexa数据显示，截至4月20日，俄罗斯海上浮仓原油库存已从峰值近2000万桶降至不足500万桶，在途原油运输总量也较高点下降约三分之一。俄油库存快速下降，反映亚洲买家正在消化这一政策窗口。

▍燃油成本上升，替代能源加速进入政策表

中东冲击也传导至需求端。马拉维4月21日宣布，受中东局势影响，缺少外汇支付石油进口费用，国内石油储备已经枯竭。欧洲航空业面临航线受扰和燃油成本攀升的双重压力。德国汉莎航空4月16日宣布，将停飞老旧机型、减少航线以节省成本。荷兰皇家航空同日取消5月航班计划中80个欧洲境内往返航班。

欧洲航空公司协会呼吁欧盟加强航空燃料供应监测，暂停航空碳排放交易市场，并取消部分航空税费。《经济学人》分析称，即使霍尔木兹海峡重新开放，能源市场恢复正常仍需产量恢复、船运恢复、炼厂加工恢复三个环节。美国能源信息局预测，假设战事本月结束、海峡逐步开放，原油价格到2027年底前仍将维持高位，部分成品油可能要到2028年才恢复至冲突前水平。

国际货币基金组织研究部世界经济主管德尼兹·伊甘认为，中东战事引发的能源冲击，可能推动全球加快转向可再生能源。

印尼已把能源替代提上时间表。印尼农业部长安迪·阿姆兰·苏莱曼表示，鉴于B50生物燃料政策将在今年下半年实施，印尼计划从7月1日起停止进口柴油，使用本土棕榈油资源增强能源独立性。B50政策要求在化石柴油中强制掺混50%棕榈油基生物燃料。官方数据称，停止进口柴油每年可节省约530万吨柴油进口量。

印尼是全球最大棕榈油生产国，棕榈油总产量已从2600万吨升至3200万吨，控制全球约60%的粗棕榈油市场。B50政策推动棕榈油需求预期升温，4月21日马来西亚棕榈油期货价格跳涨。

交通电动化也在降低部分亚洲市场对燃油进口的依赖。3月，越南汽车总销量突破7万辆，电动车占新车销量约四成。泰国电动车市场竞争激烈，曼谷国际车展期间中国品牌销量占比超过三分之二。印尼一季度电动车及混动车合计渗透率升至22.5%，高于2025年的15%。

中东战事仍在演进，外溢路径已清晰化。港口和铁路正在重排海湾供应链，主权财富基金收缩海外风险敞口，亚洲能源进口国转向俄油，部分国家压缩燃油需求并加快替代能源部署。围绕霍尔木兹的风险溢价，正在改变一批国家的物流、财政、投资和能源安全决策。