跨境通子公司资不抵债，裁定破产

昔日被称为 “跨境电商第一股” 的跨境通，在2026年初其全资下属公司深圳飒芙，因资不抵债被法院裁定破产清算。与此同时，公司披露其与关联企业深陷多起诉讼，涉案总金额合计超过11亿元。

01压倒骆驼的稻草

深圳飒芙的轰然倒下，开端竟是一起看似普通的劳动合同纠纷。

根据公告，一名前员工因与深圳飒芙存在劳动争议，并以公司“不能清偿到期债务”为由，向深圳前海合作区人民法院申请对该公司进行破产清算。法院经审查后，于近期正式裁定受理，并指定了破产管理人。

一个员工的维权行动，为何能直接导致公司破产？

截至2025年9月30日，成立仅五年的深圳飒芙，总资产已萎缩至7849.21万元，但总负债却高达8.13亿元，净资产为-7.35亿元，处于严重资不抵债的状态。仅2025年前9个月，公司就亏损了4212.84万元，营收仅483.37万元。这起劳动纠纷，不过是压垮“骆驼”的最后一根稻草。

02核心品牌陨落与百亿债务缠身

深圳飒芙的破产，直接关联着跨境通旗下曾红极一时的快时尚出海品牌Zaful的命运。

Zaful一度是行业“二哥”，紧追SHEIN。然而，随着母公司跨境通自身陷入持续亏损，资金压力层层传导，Zaful的供应链和营销投入难以为继，最终从品牌影响力大幅萎缩。

就在宣布飒芙破产的同一天，跨境通公告了与深诺互动的保证合同纠纷达成和解。纠纷源于子公司香港南星拖欠的115.2万美元广告费及滞纳金，而跨境通因提供了连带担保，预计影响利润500万元。

尽管公司在2025年前三季度营收达13.88亿元，同比增长8.43%，但归母净利润依然亏损1682.53万元。为了化解危机，跨境通提出了成立债务小组、剥离非核心资产、聚焦主业等自救举措。截至2025年三季度末，跨境通总负债26.64亿元，资产负债表的压力依然巨大。

公告显示，跨境通及下属公司涉及的诉讼仲裁案件多达24起，合计涉案金额超过11亿元。其中，有15起案件已进入执行程序，还有4起仍在审理中。

03激进扩张埋下的“担保地雷”

如今诉讼缠身、子公司破产的困局，是跨境通早年“高负债、高扩张”战略埋下的必然结果。

2014年上市后，跨境通开启了疯狂的并购扩张，在短短数年间将业务版图拓展至全球。为了支持子公司的飞速发展，母公司提供了巨额担保。数据显示，在2018至2021年的高峰期，跨境通累计对外担保金额超过80亿元，其中绝大部分流向了旗下子公司，且缺乏有效的风险对冲措施。

这种模式在行业上行期如同“催化剂”，在2022年遭遇亚马逊封号潮、汇率波动等多重打击后，子公司经营恶化，母公司签下的大量担保函瞬间变为自身无法承受的沉重债务，最终引发了诉讼集中爆发的多米诺骨牌效应。