资本视角下的跨境电商物流发展机遇

晓生研究院

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2021-05-13 21:26

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晓生研究院

“行业格局未定，一切皆有可能！”

在2021年第四届中国跨境电商物流趋势峰会的资本圆桌论坛环节，百晓网/跨境电商物流百晓生创始人王永强与钟鼎创投执行董事何川、普洛斯隐山资本投资总监张之晨、安赐资本合伙人颜伟华、中信建投交运首席分析师韩军先生就“资本视角下的跨境电商物流赛道发展机遇”话题进行了一场精彩的对话。

峰会现场圆桌论坛照片

以下为现场对话文字实录约4800字

阅读时间10-15分钟

内容丨百晓网

编辑丨Nancy

百晓网王永强：2020年一场百年不遇的新冠疫情，加速了跨境电商在全球范围内的发展，跨境物流逆势崛起，资本推波助澜，行业百家争鸣，格局如何演变？

钟鼎资本何川

全球买、全球卖是个大趋势。早在2016年，我们就布局了行云全球汇，目前估值大概有20多亿美金。2017年投了纵腾。当时断定，全球买、全球卖的跨境电商是趋势；同时，也注意到了专线和海外仓在解决客户需求层面的发展潜力；另外，产业集中化也是一个大的趋势。

其中有两点值得思考：第一，集中化究竟应该达到怎样的程度？目前来看，行业内的企业还是有很多家，谈不上集中化；第二，跨境电商平台未来对物流会产生怎样的影响？比如国内的京东、菜鸟等，未来对于物流的影响值得关注。

普洛斯隐山资本张之晨

从整个电商的角度来看，主要是以下两点：

第一，疫情红利的最大受益者，是掌握最基础运力层的那些人。医疗物资、防疫物资在全球的流通，以及欧美电商渗透率的提升，使欧美电商消费需求激增，继而带动对中国供应链需求的大幅提升。但中间很多货运不出去，卡在了物流环节。所以当时，尤其是2020年上半年，能拿到仓位、搞定落地配的，都赚了大钱。从国内物流的场景来看，掌握末端资源和有落地能力至关重要。

第二，流量端的变化，最终会带来物流方式包括物流路径的变化。相对于传统贸易，现在的电商物流其实是从原来集装箱式的大体积的运输，变成了一个个小包的运输。整个分拣、打包的过程，都是在仓库内完成的，这也带动了海外仓业务的繁盛，如今像Shopline等独立站，流量也开始起来。这些流量端的变化，对海外仓及专线未来的占比，都会产生影响。

最终，物流可能还是会受到平台规则的制约，需要考虑的是如何跟平台合作，以及强化在海外的落地能力建设。

安赐资本颜伟华

产业在先，资本在后。资本对于产业来讲，是一种助推力。产业最终能够得以发展，资本能够找到好的投资机会，本质原因是产业在不断创新，开创了更大的市场机会。所以最有创新力的，还是产业本身。

对于跨境物流，可以从两方面看：

第一个方面，如今的跨境电商，包括非常基础和重要的跨境物流，与以往最大的不同，是如今整个大门都是敞开的，所有的行业、资本、头部集团，都盯着这一块重要的市场。这本身就是一个非常大的变化。

从物流角度来说，更好的机会在哪里？各行各业都开始关注全球跨境，但目前为止，在每一条赛道上，行业级的解决方案并没有具体聚焦去做。如今还是一个增量的市场，尤其是去年，大家都有非常好的收入、利润，以及客户增长。但从国内产业发展的角度来看，终有一天，行业会快速集中化和形成寡头。那么，在这个奔跑的路上，能不能提前一步预见未来，把物流这个领域的价值，真正与跨境电商行业级的客户深深绑定在一起，形成行业级的解决方案。

另一个方面，对于所有跨境电商头部的品牌方来说，特别是产品本身对物流有特殊要求的，物流在整个跨境领域占有如此高的成本，这背后应该有非常大的创新空间。无论是电商向物流方面去做更多的渗透，还是物流向电商提供更加垂直化、精准化的解决方案，未来都有可能是一个比较好的发展方向。

总体来讲，这个领域充满机遇，也充满未知的可能，未来能够发展迅猛、崭露头角的，未必是先入局者。

中信建投韩军

对于二级市场来说，本质上研究的是定价，对于上市公司的定价，表面上定的是股价，本质上定的是公司的价值。对于物流企业，两点看法：

第一，关于交运，无论是什么样的形态，其实都可以分成两种，要么是节点，要么是网络。所谓节点，比如仓储、港口、机场等这类“点”，其核心竞争力其实跟房地产一样，是地段。而网络，比如干线的网、末端的网等等，其核心是规模经济，这也是交运的本质。

第二，对于传统物流，比如顺丰、中远海、航司等，整个二级市场的研究已经非常充分了。但跨境电商物流很明显是一个新兴势力，我们相信会有更多运营模式涌现出来。

比如马士基，以前只做海运端，最多在干线网络附加一些港口基础设施。但如今，也开始进行端到端的末端网络搭建。这是传统势力升级改造的过程，也是重资产的一种业态形式。对于一些轻资产或固定资产比例较低的公司，比如DSV，在某个阶段与马士基的市值相差无几，基本上都在2000亿到2500亿。究竟谁的竞争力更强，谁能走得更远，其实都是未知的。

归根究底，交运本质上解决的是位移问题，其中有很多网络构建模式。对于跨境电商物流来说，如今的运营模式还在既有的框架体系内。我们希望能够看到更多创新的模式产生，带动中国跨境电商物流的崛起。因为从目前来看，并没有出现具备全球竞争力的中国物流公司。而要在国际贸易中取得优势，供应链的自主可控性是极其重要的，希望中国的跨境电商物流能够承担这样的角色，这是国家战略，也是公司的商业价值所在。

百晓网王永强：疫情下的逆势增长，使很多跨境电商物流企业有了拥抱资本、快速实现规模化发展的想法。从投资的角度或企业估值的角度，如何看待当下这些跨境电商物流企业？资本所看重的跨境电商物流企业的核心价值点是什么？

钟鼎资本何川

有如下几点：第一，产品类型，如专线、海外仓，我们会更关注；第二，体量，我们更愿意投一些头部的企业；第三，海外资源能力，如果只在国内做，海外没有任何资源能力，也是比较困难的。第四，企业家和团队，对于物流企业来讲，运营能力、企业家的管理能力，都是非常重要的。

普洛斯隐山资本张之晨

主要关注三点：

第一，流量的变化。从国内的经验来看，当年阿里的电商，带动了快递公司的发展；如今的社交电商、社区团购，也对整个仓配体系产生着影响；比如社区团购，从总仓到分拨仓，再到网络仓，这样一个三层体系的搭建，都表明了，只要流量在变，履约端最终也会随之发生变化。

第二，多国多项。在中国全球化的过程中，不仅有欧美传统的电商市场，还有东南亚、南美、非洲等新兴市场，都是有着几亿人口的市场。第一波主要是欧美市场的机会，未来新兴市场或将涌现更多机会。随着商流的转移，物流或许也将在当地形成一些新的机会。

第三，数字化。物流是一个相对重资产的行业，对人和设备的投入都是相对重的。如何让物流企业变得更为高效？数字化的能力、系统搭建的能力，都是核心要点。无论是小企业，还是大企业，最终能否通过这些系统去解决效率问题，才是关键。

安赐资本颜伟华

中国跨境电商是中国国力向全球产业迁移和溢出的一个大时代机遇，而物流作为其中最基础、最重要的基础设施，又叠加数字化和智能化这一变革的大浪潮，所以中国跨境电商物流也必将会是全球物流智慧化格局调整的机遇。

对于资本以及跨境物流企业来讲，分享两个关键词：

第一，速度。行业格局未定，一切都有可能。去年的疫情打开了整个市场的空间，面对如此巨大的增长空间，最终谁能成为巨头，还远远未知。即便是目前跑得最快、规模最大的企业，在如此大体量的产业里，都只能算是中小企业。目前来讲，不是比谁大，而是比谁快。

第二，创新。一个创新的企业，未来具有无限可能性。只要是有一定基础的企业，模式足够创新，团队足够拼、足够优秀，在这么大一片产业蓝海里，是非常有机会获得成长空间的。至于其他问题，在发展的过程中都会被消化和解决。

中信建投韩军

也分享两个关键词。

第一，网络交易结构的设计。以快递为例，其实在总部企业上市之后，快递公司核心竞争力，一方面取决于规模经济的效益，另一方面则取决于末端和加盟商的交易结构设计。如果对加盟商的激励机制特别有效，也可以跑得更快。

对跨境电商物流来讲，由于很多网络在海外，对于末端的这些派送网络，该设计怎样的交易结构，能够通过激励机制让这些网络效用发挥到极致，进而建立起壁垒，这对于未来的发展也是一个很关键的问题。

第二，行业Know how。比如马士基，从干线到端到端的改造升级，其实在做的就是行业Know how，因为末端如果要真正做到从港口到客户，就必须解决端到端的网络问题。这里还存在一些行业特性问题，比如针对家电产品的末端网络配置，等等。

百晓网王永强：跨境电商与国内电商有很多相似之处，也存在很多差别。过去十几年，国内电商的发展带动了三通一达、顺丰等一批企业进入资本市场。近些年，跨境电商的发展也带动了一批跨境电商物流企业的崛起。对比国内电商/国内电商物流过往的发展，跨境电商物流在未来又会呈现怎样的发展趋势？

钟鼎资本何川

目前的跨境电商物流，有点像零几年的国内快递，当时国内大概有100多家快递公司，2010年以后慢慢集中化，直到目前的格局。

集中化肯定是个大趋势，但从细处对比，国内快递网效更强，跨境电商物流目前更像是很多专线的集合体，网效没那么强。所以放眼未来，这个行业一定会出现几家特别大特别强的头部企业，尤其在细分市场里，还会有很多机会。

普洛斯隐山资本张之晨

两个观点。

第一，物流是一个相对重资产的行业，包括土地、仓库、设备、人车等等，都是有形资产的投入。在有形资产的基础上，如何更有效地解决履约问题？可以看到，头部机构最终投出来的项目都是雷同的，最终结果，从表面来看是集中化，但在这个过程中，谁能更高效地搭建和运营整个网络组织，谁就更容易跑出来。

这背后包含组织方式的问题，细化下去无非两方面，一方面是数字化能力，另一方面是管理能力。如何做出一个激励机制，来管理这么重的一个网络。长期来讲，这是一个不断发展变化的问题，需要从实践中总结提炼，没有既定的答案。

第二，跨境物流在海外的链条长，关键节点多，处于关键节点上的人，显得尤为重要。因为国与国之间政治、文化等各方面因素，在一定程度上，都会对中国背景的企业获取和掌控海外资源产生影响。那么，除了挖掘关键节点上人的优势之外，有没有一种更合理的组织方式，能够把海外的关键节点控制在中国背景的企业或者人的手上，这也是一个值得关注的问题。

安赐资本颜伟华

两个方面。

一方面，国内电商催生了顺丰、三通一达，包括京东通过自营电商自建物流，形成了一个非常好的竞争格局。国内的发展路径对于研究和思考跨境物流的未来，具有一定的借鉴意义。但国际环境更加复杂，而且传统势力在国内兴起时，数字化和智能化远没今天这么发达。所以如今做全球跨境物流，在参照国内产业发展路径的时候，可能需要迭代更多的创新思维，因为老路去不了新方向。

另一方面，国际化的能力。因为跨境物流需要整合全球的跨境物流资源，管理全球的团队，面对的是全球的市场。而且全球市场本身所包含的各个地域的经济发展模型和水平也参差不齐。在这样的一片海洋里，发展空间非常广阔，同时也有很多垂直细分的赛道机会。但最终能走多远，还是取决于基础能力是否足够扎实、对用户和产业是否足够敏感、团队是否足够优秀、是否能够不断迭代，等等。

中信建投韩军

一句话：大家要做好并购与被并购的准备，在百花齐放的过程中，这是历史必然的浪潮。

百晓网王永强：目前，中国跨境电商物流企业普遍存在四方面问题：第一，规模有限，几个亿的很多，过10亿的寥寥无几；第二，合规待考量，或多或少都会存在一些税务关务等待处理问题；第三，团队组织化的能力、全球化网络的布局和管理能力，对大部分企业来讲有待提升；第四，对于整个资本市场的认知度，有待提升。

中国的跨境电商物流产在经历了过往10年左右的野蛮成长之后，如今站在后疫情时代的行业机遇风口，以资本助力为契机，越来越多的优秀企业正在将中国成熟的电商物流模式以及先进技术进行全球输出，中国跨境电商物流企业的全球化征程步入了快车道！

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