首季“考后感”推高股价，Pinterest为何能无视逆风？

4月8日，视觉搜索平台Pinterest(PINS)股价大涨，此前该公司管理层公布的第一季度初步数据超出了市场普遍预期。就在我写这篇文章的时候，PINS的股价已经上涨了12%。

具体来说，Pinterest报告称，它预计今年第一季度的月活跃用户数量将达到3.65亿至3.67亿人，创下历史新高，营收较上年同期增长30%以上，并对公司的现金状况和流动性给出了可靠的更新。

考虑到围绕新型冠状病毒大流行的不确定性，管理层也取消了全年指南。这不是什么好消息，但这完全在意料之中。因此，投资者忽略了拉动的指引，专注于强劲的第一季度更新，并推高了大头针的股价。

退一步看，强劲的第一季度更新为Pinterest股价重返20美元水平铺平了道路。原因如下：

强劲的收入表现意味着4月和5月的抵御能力好于预期。Pinterest的收入状况好于预期。如果这种情况在4月和5月继续下去，该公司第二季度的业绩可能不会像人们担心的那样糟糕。

今天创纪录的参与度为明天创纪录的销售额奠定了基础。因为广告收入是与用户的参与度挂钩的，所以一旦广告客户再次开始花钱，Pinterest就应该能够将目前创纪录的用户参与度转化为创纪录的广告销售额。

充足的流动性应该会大大降低人们对破产的担忧。资产负债表上有17亿美元的现金，没有债务，还有5亿美元可动用信贷额，Pinterest有足够的流动性度过糟糕的第二季度。

估值仍然具有吸引力。长期利润增长潜力继续暗示PINS的股票价值超过20美元。

收入表现强劲

Pinterest报告称，第一季度收入将达到约2.7亿美元，同比增长33%，超过了普遍预期的2.68亿美元。

如果你假设Pinterest在本季度前两个半月的收入增速是正常的40%，那么这意味着在3月的最后两周，收入增速降到了个位数的低水平。从各方面来看，这都不坏，这意味着第二季度的数据可能比人们担心的要好得多。

4月的前两周可能和3月的最后两周一样糟糕。4月的最后两周可能会有所改善，因为流感大流行开始消退。趋势应该在5月略有反弹，然后在6月开始恢复正常。总的来说，interest 在第二季度的收入增长可以轻松超过10% ，甚至更好。

这比一些人一直担心的要好得多……并将即将发布的第一季度收益报告(我们将从中了解4月份的趋势)视为潜在的上行催化剂。

创纪录的高参与度

Pinterest报告称，第一季度的月活跃用户为3.66亿，比上一季度增加了3100万，这一数字令人震惊(这是有记录以来的最大增幅)。

据推测，由于全球消费者仍将在4月的大部分时间和5月的部分时间被困，这种大幅增长将在第二季度继续下去。因此，Pinterest第二季度的用户增长可能会再创新高。

这在今天没有多大意义。广告商不消费。但是，广告费用是跟著约定而来的。因此，当广告客户在2020年下半年再次开始投入时，他们将把钱花在有吸引力的地方。目前，Pinterest上有很多这样的用户。

今天，Pinterest的用户参与度创下历史新高，这应该会导致下半年的广告销售创下历史新高。

充足的流动性

Pinterest报告称，该公司第一季度结束时拥有17亿美元现金，没有债务，还有5亿美元可动用信贷额。

总的来说，这意味着该公司有22亿美元的可立即获得的流动资金，没有债务义务，2019年第四季度的支出基数低于4.5亿美元。

Pinterest手头有足够的流动性，可以安然度过糟糕的第二季度，甚至是糟糕的第三和第四季度，直到资不抵债成为一种风险。

有吸引力的估值

第一季度的更新让我把对Pinterest 2020财年的预测稍微上调了一些，以适应好于预期的第二季度业绩。然而，我的长期估计基本上没有变化。

我仍然认为，到2025年，Pinterest的每股收益将升至1.50美元。基于25倍的退出倍数(这是数字广告类股的平均水平)和10%的年折扣率，这意味着2020年大头针类股的目标股价将超过20美元。

因此，Pinterest的长期利润增长潜力继续预示着PINS进一步上涨。

最后

Pinterest第一季度的最新数据显示，这家公司第二季度的业绩可能不像人们担心的那么糟糕，人们的参与度正以创纪录的速度上升，而且手头有足够的流动性，可以安然度过任何短期痛苦。

简而言之，这是一个非常积极的更新。PINS的股票也相应大幅上涨。这次反弹远未结束。在接下来的3到6个月里，我预计PINS的股价会继续走高，因为第二季度的数据好于预期，而且下半年的增长趋势有所改善。

本文作者：Luke Lango

原文链接：https://investorplace.com/2020/04/strong-q1-update-paves-path-for-pinterest-stock-back-to-20/