TikTok要被卖给他们了？从买买买到卖卖卖的出海人

The information 7月21日的报道

中国上几十年的国际化很靠并购，并在2016年达到顶峰。并购在今天仍旧非常有效，在获得海外品牌、海外团队、海外上市主体等方面成本低、见效快。亚洲企业喜欢这么搞，中国与日本作为全球买楼买地买公司的主力，在过去数十年成绩斐然。而且像吉利收购沃尔沃，联想收购IBM thinkpad，这些案例都产生了不错的正面影响，北欧人卖掉沃尔沃就相当开心。

中国并购于2016年达到峰值，后续逐渐回调

我的第一份工作在一家中国制造业企业，幸运的见证参与了全球并购-中国整合的case，中国富有想象力的企业家给别人做着代工OEM转手就把客户爸爸并购了，这种魄力和想象力真的是让我到现在都佩服的五体投地（当然整合起来真的是痛苦的不行，可以写本小说）。另外，直到今天在硅谷和东南亚也常常听闻国内辗转几道传来的需求：问有没有合适的海外标的可供并购。我们“国家队”，例如国开行都是有大量的并购贷款项目（任务）的。企业家们敢于出手，从上到下骨子里是鼓励“买买买”的。

从买到卖，一字之差，反响天差地别。同胞们一想起来圆明园和藏经洞就痛彻心扉，我也不例外。对于中国的企业和品牌，遭受海外并购时大多数消费者和企业家同样抱着和“国宝出口”一样的心态，是切肤之痛，牛根生说过，宁可送了也不能卖。

小时候读杂志看到乐百氏魂归达能，作为一个小学生的我差点没哭出来。大宝在北京奥运的高光时刻被强生100%撬走。娃哈哈宗庆后、蒙牛牛根生当年把防御外资并购上升到了“民族品牌保卫战”的级别。在汇源果汁被可口可乐拟并购时，竟然直达天听。当然，最后的结局毫无悬念，被中国商务部否决了，这是一个行业前辈评价为“商业上挺make sense的局”，可乐没并成。

妖魔化可乐并购 这图清晰度很差 但是真的想用

更有甚者，在近几年不少企业努力尝试把当年“被迫”卖掉的“买回来”。乐百氏是16年盈投控股买回来的，南孚是鼎晖买回来的。中国投资人抱着王佐断臂的悲壮，就好似当年去佳士得回购铜兽首一样，一定要让民族品牌回归故土。

虽然大比例的并购来自于业务协同的母公司，但是在这几年家族办公室、主权基金这些细分行业外的角色参与并购也已经屡见不鲜，在股东激进主义大行其道的今天，一家企业最糟糕的处境莫过于落到了激进而又不在行业里的控股方。很难过，如果真的如info的报道所说，TikTok是否面临着这个尴尬处境？

越来越多的并购发生在所属行业匹配的买主上

过去我一直笃信Facebook可能是并购musical.ly的理想金主。消息曾称Facebook在过去以高于字节的价格试图收购musical.ly，但是小扎的决心不足、又并发了很多偶然外部因素，交易流产。一段时间Facebook内部把人人被微信干掉的案例从上到下都挂在嘴边，今天他们迎来了TikTok，在Teenager市场被打的毫无还手之力。昨天报出来的文章也有提到Snapchat可能也要在这次的并购中间插一脚。如果Snapchat和TikTok在好莱坞合体了，硅谷就真的要颤抖了。

卖与不卖似乎都有理由，并购起因的猜测纷纷涌起：是字节为了让美国政府放心不得已而为之？还是国际竞品趁火打劫看上了大量的teenagers用户反手挖墙脚？甚至是多方为了缓解封杀、建立秩序、瓜分市场、平稳过度的联手做局演演戏？这就不得而知了。

能肯定的一点，TikTok纯美国化还是一个意向甚至说rumor的状态，到尘埃落定差十万八千里，客观来说美国最近对TikTok“封杀“和“并购”这两招都很难实现。别的不说，就说外资企业对中国相关企业的兼并需要获得中国政府的支持。Nvidia买个以色列公司，就因为老黄在中国有制造厂，都要我们政府点头的，TikTok要是想卖也不是那么简单的事情，起码要过商务部。

英伟达并购以色列企业Mellanox需要获得中国政府同意

先说不卖的理由，在字节发展的今天，TikTok已经深植于其整体的发展战略，抖音加TT的组合拳称霸内容链反手攻坚微信是大家的猜想之一。在短视频到长视频的整体壁垒构筑多时，背后还有ai推荐算法和广告引擎，这许多纵横交错，没法脱离矩阵单独发展一个产品了，也就是说卖掉了让别人做只会是南橘北枳。TikTok在全球市场份额的重要性对字节也是不言而喻，不像印度封杀完全是隔靴搔痒，如果完全放弃TikTok美国部分，海外的江山是伤筋痛骨、半壁崩塌。更重要的是这时亮出脖子也为时已晚，TikTok重做架构对国会山消除戒心效果有限，人家需要的只是“拿着你说事”这件事本身。

退一万步讲，再说卖的可能，这种级别的企业（Intel，Nokia），真的卖，不“全卖”。在报道中提到TikTok出售其美国部分（主要是美国的品牌、用户、App资产），但背后数据推荐算法和其他国家的经营权还是会保留在字节手中，类似uber在一些市场的举动。如果真的转让股份，这倒是很有可能的一个解决方式，就和大多数硅谷企业出海一样。这样TikTok可以保证对于美国头部市场的覆盖，保证品牌树立于世界之巅，而利用其它市场保存占有率和增长。

2018年uber出售其东南亚业务给当地竞争对手 Grab

根据这个猜想，我们甚至可以开一下脑洞：TikTok美国从字节易手财务投资者，躲过风头，不用担心落进竞品手中打乱阵脚，而张一鸣可以在美国大选抽风结束以后回购，TT重新回归字节麾下，这将是最皆大欢喜的故事。可惜的是现实没有奇异博士，我们也没法压中140万分之一的成功。而且如果这么做，字节将面临着繁复的整体战略调整，牵一发而动全身，结果难料。

近来走马灯似的狗血事件常常超出我们的想象力，我们还是回来想想好的事。我觉得，在出海人的角度理解TikTok并购意向这件事，有两个方面起码是正面的：

第一，中国出海更成熟了。中国企业并购之路磕磕绊绊、势头不减。但是客观来说，控股兼并消化一家外国企业的难度非常高，往往最后的结果也与我们初衷不符合。现在我们已经能看到这几年出海投资从单一的并购，逐渐转化为多轮次、立体式的投资参股，“买”“卖”与资本运作的结合，互联网企业开始使用更加灵活的动作。可以看到的例子是支付宝在东南亚一国投资一个钱包。腾讯在Supercell、Voodoo上的入股动作，当然还有今天TikTok的斡旋。

阿里（蓝色）与腾讯（紫色）几乎布局了所有东南亚重要支付市场

第二，中国出海产品进入全球主流玩家的并购视野。这给大多数中国出海初创企业教育了退出路径，这是大好事，怎么强调都不为过。在区域市场IPO退出门槛难迈的同时，本地传统巨头（如塔塔、金光、正大）和国际互联网巨头（FlagBAT）是出海企业理想的退出渠道。卖不卖、卖给谁、怎么卖、卖多少，卖完怎么办？这些问题以前从没有人主动梳理，但是现在，世界逼着张一鸣去想。TikTok不卖，那是坚守阵地，背水一战。卖了，那是为中国互联网出海企业的全球退出趟了一条路，让大家知道：“哦，还能这么玩？” 功在千秋啊。

美好的退出梦想，为友商打Call （Source：Golden Gate Ventures & INSEAD, 2019）