欠债8个亿！大卖子公司破产清算

近日，深圳大卖跨境通披露重要公告，其全资子公司深圳飒芙商业有限公司，正式进入破产清算程序。

背后导火索是一场普通的劳动合同纠纷，但实际上，飒芙总负债早已高达8.13亿元，合同纠纷只是“最后一根稻草”。

简单纠纷背后

这场合同纠纷起源，是申请人因与深圳飒芙存在劳动合同争议，以该公司不能清偿到期债务为由，向法院申请对其进行破产清算。

法院最终裁定受理，并指定了管理人。公告明确，待管理人接管后，深圳飒芙将脱离跨境通控制，不再纳入母公司合并报表范围。

但所有人都清楚，即便没有这场纠纷，深圳飒芙的财务状况也早已不堪重负。

据公开信息，截至2025年9月30日，公司总资产仅7849.21万元，总负债却高达8.13亿元，净资产为-7.35亿元，属于严重资不抵债。

近年来，深圳飒芙一直处于“出血式运营”状态。

2024年全年，公司营收只有1779.4万元，净亏损却达到4578.18万元；

2025年前三季度，营业收入进一步缩水至483.37万元，利润总额仍亏损4219.59万元，两年几乎颗粒无收，还亏掉巨额资金。

曾是快时尚品牌巨头之一

深圳飒芙的衰败，与旗下明星品牌Zaful的陨落直接相关。这个曾经的跨境快时尚顶流，如今的结局让不少老跨境人唏嘘不已。

回溯过往，Zaful也曾有过风光无限的发家史。

2014年，Zaful在深圳诞生，最初以泳装为核心品类，精准切入跨境快时尚赛道；

彼时，中国跨境电商正处于快速崛起的黄金期，Zaful依托母公司环球易购的资源优势，快速搭建起自有独立站，随后逐步拓展到女装、男装、配饰及家居等全品类。

早期的Zaful极具竞争力，靠着“快+多”的核心策略抢占市场，SKU总量最高时突破48万，凭借丰富的品类和亲民的价格，快速积累了全球用户。

2018年，Zaful迎来巅峰，成功跻身BRANDZ中国出海品牌50强第34名，当时Shein排名第24名，两者差距不大，一度并称为“快时尚绝代双骄”。

当时的Zaful，堪称跨境快时尚领域的“流量王者”。其独立站注册用户一度达5309.63万，月访问量突破1亿，带动母公司深圳飒腾（深圳飒芙全资控股）营收飙升至6.08亿元。

社交媒体上的表现也十分亮眼，其INS账号发布的帖子，常能收获数百甚至上千个点赞，品牌影响力持续攀升；

业务版图最终覆盖欧洲、美洲、中东、东南亚等150多个国家和地区，成为妥妥的Top级出海品牌。

即便到了2024年上半年，其自营网站注册用户数涨到了5767.1万人，客单价也有所提高；

但核心流量指标早已大幅下滑，风光不再。

双重压力下走向溃败

Zaful的转折从2021年悄然降临。受母公司环球易购破产影响，其业务被转移至跨境通旗下的深圳飒芙承接；

此后流量便急转直下，月活跃用户、月访问量、SKU数量等核心指标全线下滑。

到2024年上半年，月均活跃用户仅剩32.38万，不足2017年1779万月活的零头；

在线SKU锐减至2.33万，较巅峰时期减半，商品丰富度下降直接削弱了用户粘性。

业内人士表示，Zaful的倒闭，核心原因在于自身经营缺陷与外部环境挤压的双重影响。

# 最根本的原因，是与母公司的深度绑定及债务传导。

跨境通（原环球易购）早年激进扩张埋下的债务隐患，最终层层传导到Zaful。

即便2020年Zaful所在的服装事业部从环球易购拆分，成立深圳飒芙独立运营，仍承接了巨额债务包袱；而跨境通自身持续亏损、融资收紧，根本无法为其提供运营资金。

涉案金额4.35亿元 图源：跨境通

# 资金链紧绷，成为压垮Zaful的致命根源。

资金短缺让它无力支撑快时尚所需的高频上新，也不得不缩减广告投放和网红营销；

推广投入大幅下降，直接导致月访问量暴跌，流量下滑又导致销量锐减，形成“资金短缺—流量暴跌—销量下滑—资金更缺”的恶性闭环。

同时，资金短缺还引发供应商信任危机，拖欠货款导致多名供应商围堵催债，供应链彻底崩溃，新品供应中断、库存周转失灵，雪上加霜。

# 除此之外，Zaful自身的运营和战略短板也十分突出。

流量运营上，它过度依赖Pinterest单一渠道，缺乏多元化流量矩阵，也没能抓住TikTok Shop等新兴流量风口，自然流量挖掘和私域运营薄弱，流量转化效率持续走低。

供应链和产品竞争力的衰退，更是让它无力回天。与Shein“小单快反、按需生产”的柔性供应链不同，Zaful一直采用传统“买断式备货”模式，对市场趋势响应迟缓，库存风险极高。

同时，它缺乏核心设计能力，产品多模仿市场爆款，同质化严重，在Shein等品牌的挤压下，市场份额不断萎缩。

Zaful的兴衰，不仅是一个品牌的悲剧，更折射出中国跨境电商行业在全球化竞争中面临的转型考验。曾经的快时尚顶流黯然落幕，也为众多跨境卖家敲响了警钟。