AMZ123跨境卖家导航
拖动LOGO到书签栏,立即收藏AMZ123
首页跨境头条文章详情

京东财报后暴涨14%,用户持续增长,收入向“阳”而生

2720
2021-08-24 22:02
2021-08-24 22:02
2720

当然,放眼国内今年的整个电商板块,

至少京东投入了,还能让收入增长。


京东于北京时间8月23日美股盘前发布了2021年第二季度财报:

a.收入实现了2538亿元,同比在行业增速只有13%的情况下它达到了26%,又又又超出了市场预期2485亿;

b.同时,用户数还在高增长,截止6月底,年活买家数基本达到了5.32亿,单净增3200万,稍超海豚君的预期;

c.但可惜的是,2538亿的巨额收入中换来了区区3亿经营利润,不足以比京东收入中四舍五入的尾数,同时明显低于市场预期的17.2亿,经营利润率0.1%。相比之下,去年同期在政府社保减免加持下,经营利润可是足足有50亿元。

d.调整后的净利润46亿,虽说高于市场预期35亿,但基本是靠股权激励调出来的超预期,在海豚君看来,股权激励虽然不带来现金流出,但却是实实在在的开支,调整后的利润并不具有特别强的参考性。

整体上,京东这两个季度业绩表现出了惊人的一致性:收入向“阳”而生,利润向“死”而去。

之前,海豚君今年早些时候就通过一篇电商板块的综述2021,互联网电商的“全面战争”判断,由于行业竞争环境恶化,投资上基本是电商投资机会的小年。

对于这个季度,海豚君已知京东收入是传统电商玩家的一抹亮色,只是对它的利润还抱有一丝幻想,毕竟面对已经逐步没了耐性的投资者,京东这两年一直讲要做高度自律的投入,保证收入和利润能够双线成长,但显然这个季度,京东的利润很难让人提起兴致。

而归根利润较差的原因,大概率无外乎三个原因:

  • 撒给用户/商户,指向同行竞争恶化;
  • 撒给员工,大概是响应号召,带动员工共富(具体见下文分析);
  • 物流投入,人群下沉。

但这三个因素,看起来并非短期可以改善的样子,虽说社区团购投入三季度可能有所缓解,但今明年来看,市场环境依然是恶化状态。

当然,放眼国内今年的整个电商板块,至少京东投入了,还能让收入增长起来,用户净增也不错,非要矮子里面拔将军,京东确实凑合还算个“将军”。

以下是详细分析:


毫无意外,收入再超预期


京东营业收入本季度2538亿人民币,毫无意外的再次超出了市场预期2485亿,同比增长达到了26%,完美跑出了全社会线上零售两倍的增速。

数据来源:公司公告,海豚投研整理

只是,这两年来京东收入上一直超预期状态,收入表现较好并不算特别意外。海豚君看到,最近半个月发的大行研报也纷纷把京东的收入放在2500亿上下的位置。

而海豚君更早在6月线上零售数据的分析《促销季线上零售暗藏“玄机”》中已经强调,京东大促GMV增速最近几个季度与收入的同步性比较强,这个季度由于618促销表现较好,二季度收入超预期的概率较大,并预计京东收入稳稳站在2500亿以上,实际表现基本符合海豚君的预期。

数据来源:公司公告,海豚投研整理

PS,这里先提示一下,京东上季度开始重列了京东收入和利润构成:

1. 首先,京东物流的收入和利润项独立出来,与京东物流作为独立上市实体的数据一致(含物流内单收入),导致业务间重叠大幅增加。

2. 其次,将京喜和京东产发从商城业务转到了新业务,导致新业务亏损急剧拉大,而商城零售业务利润率急剧提高。

重新调整后,收入和利润对应大致如下:

来源:公司财报,海豚投研整理

1)京东商城:

① 商城自营1P模式下的线上零售收入,这部分又按品类细分为数码家电收入与一般商品收入;

② 商城平台3P模式下对POP商户收取的佣金与广告收入(不含京喜),对标阿里财报中的客户管理收入

2)物流与其他:

①.主要是京东物流的外单收入;

②. 其他主要是海外与一些技术创新业务。

其中物流与其他+3P平台收入,统一归为“平台服务收入”。

这个季度,在分项的收入表现上:

1. 京东收入核心来源——1P自营收入达到了2197亿人民币,同比增长23%。其中,通电类的数码家电在高基数上增速依然不错,达到了20%,基本与海豚君预期一致。

数据来源:公司公告,海豚投研整理

而以快消品为主的一般商品,高基数之上依然在高速增长,这个季度达到了829亿,同比增长29%。

数据来源:公司公告,海豚投研整理

此前,根据京东在今年的投资者会议所述,未来三年日用快消品还会是拉新和GMV增长的关键,目标是商超品类销售额将在2021-2023年实现30%的复合增长速度,三年维度任务依然很重。

京东的自营物流+自营商品的模式优势,让公司在快消品这个品类上所向披靡,连宿敌天猫超市都在往京东超市的模式上靠拢。

但快消品的不断做大,除了收入的增长,市场也会越来越关心商超类业务本身的盈利能力,这个是需要通过零售业务整体的利润表现趋势来持续观察的。

2. 代表着京东开放平台业务的服务收入本季度342亿人民币,同比增长达到了49%,基本符合市场预期。

其中 POP业务佣金与广告增长增速35%,对标阿里同性质的客户管理收入13.7%的增速,仍在高速增长中。

后面,电商反垄断壁垒的打开,有助于京东在不断开拓新的商家,来丰富POP类SKU的供应量,POP业务后续的增长不妨期待一下。

数据来源:公司公告,海豚投研整理

京东开放物流与其他增速持续高位增长,达到了72%,物流上跨越速运的并表持续拉升京东物流业务的增长速度。

数据来源:公司公告,海豚投研整理

总体上,收入端相比目前已披露财报的阿里和唯品会,甚至低迷的线上大盘来说,增长算是相当惊艳,京东强掌控下的商流与物流双供应链模式保证了京东持续高速增长。


用户持续高增长


同样,在这个电商旺季,京东的用户增长情况表现也算不错:相比一季度淡季的2800万净增年活买家数,这个季度净增达到了3200万,超出了海豚君预期的3000万,同比增长27%,明显高于阿里国内零售平台同期新增1700万规模(至8.28亿)。

京东在今年的投资者大会上对全年用户目标已经立下Flag:今年年活买家新增体量要追平去年的数目——一个亿,上季度做到了2800万,这样上半年已经做到了6000万的净增用户,似乎还很有可能超目标。

数据来源:公司公告,海豚投研整理


利润表现全面“深蹲”


(1)京东二季度毛利润为317亿元,同比增长11%;这个季度应该主要是由于京喜拼拼社区团购的投入导致竞争恶化,当然外部物流业务也是投入期内,成本上的开支明显超出了市场预期。

这样,集团整体毛利率进一步下滑至12.5%,明显低于市场预期13.8%。

数据来源:公司公告,海豚投研整理

(2)三费表现同样较弱,其中花费增长最为夸张的当属销售费用和管理支出,这两项同比分别增长了56%与80%,扩张速度明显超出了收入的扩张速度。

尤其是毛利和销售费用同时恶化,强力印证了市场竞争环境的恶化,导致京东持续面临“增收不增利”的尴尬。

其他如自营仓储费用占自营收入的比重同比表现基本稳定,说明外单依然失血严重,同时京喜拼拼等新业务更是爆亏。

最终,本季度用2500+亿的海量收入仅仅换来了一个连指甲盖都不到的经营利润体量——3亿,明显不及一致预期17.2亿元,营业利润率0.12%,明显低于去年同期1.6%的水平。

数据来源:公司公告,海豚投研整理
(仓储费用率为仓储费用除以1P自营零售收入的占比)

为此,海豚君特地用不同的数据尝试去理解费用开支的的去处,特别注意到一个点:京东这个季度的员工激励高达21亿,而去年同期只有6亿多一些。

虽说从现金流的角度,股权激励并不给公司带来真实的现金流出,但期权的发放会稀释股本,在海豚君看来是毫无争议的费用支出,应该把它作为正常的开支来看待。

当然,它也可以理解为京东带动员工“共富”的努力,但是支出确确实实影响到了股东能到分到的利润。

数据来源:公司公告,海豚投研整理

另外,再从两个维度来佐证,京东最近一直在招兵买马、囤积粮仓的投入期:这个季度无论是全职员工数,还是投入使用的物流仓储面积均在相对高速的增长之中。

数据来源:公司公告,海豚投研整理

数据来源:公司公告,海豚投研整理


分项业务:

除了核心零售,其余比的是谁亏得更凶


由于今年社区团购与京东物流在下沉市场的持续投入,市场对京东的利润表现预期较低。但海豚君了解到,从3-5年中期预期的维度,京东依然把京东零售和物流业务的运营利润率指引维持在了中高个位数百分比的判断。

但从二季度的表现来看,京东是距离这个目标越来越远的状态:

按照业务细分来看:

1.京东产发与京喜从商城业务转入新业务后,京东商城业务利润与去年相比基本稳定:二季度商城业务经营利润60亿,利润率2.57%,与去年同期2.56%基本一致,这也说明,京东传统意义上的零售业务盈利能力保持稳定。

2.而问题主要就在于新业务:70亿的新业务收入创造了30亿的经营亏损,亏损率高达43.4%,亏损率完全不亚于爆亏的上个季度。

3.物流业务(包括内外单)经营,去年二季度高达21亿的经营利润昙花一现,今年二季度直接扭转为3.6亿的亏损,亏损率1.4%。

4.各业务线利润加总,再剔除掉业务之间的重合之后,最终的运营利润只有区区3亿元。


小结:
“赚钱”是个过不去的坎儿

海豚君今年早些时候就通过一篇电商板块的综述《2021,互联网电商的“全面战争”》判断,由于行业竞争环境恶化,投资上基本是电商投资机会的小年。

已经知道京东收入是传统电商玩家的一抹亮色,本来海豚君对它的利润还抱有一丝幻想,毕竟京东一直强调有纪律的投入,保证收入和利润能够双线成长,显然这个季度,京东的利润很难让人提起兴致。

而归根利润较差的原因,无外乎这三个原因:(1)撒给用户/商户,同行竞争恶化;(2)撒给员工:响应号召,带动员工共富;(3)市场下沉,物流先行。

但这三个因素,看起来并非短期可以立马改善的因素,即使是社区团购三季度可能有所缓解,但今明年来看,市场环境依然是恶化状态。

当然放眼电商板块,毕竟京东投入还能让收入增长起来,用户看着也还不错,非要矮子里面拔将军,京东勉强还算可以。

免责声明
本文链接:
本文经作者许可发布在AMZ123跨境头条,如有疑问,请联系客服。
最新热门报告作者标签
2026年电商平台市场报告,揭示行业的7大变化
本报告将结合平台竞争格局、社交电商与AI等七个关键变化,对全球电商平台的未来发展趋势进行系统分析。
Shopee印尼上线1小时极速送达服务
Shopee印尼正式推出“1小时极速送达”服务,用户购买日常生活用品后最快可在1小时内收到商品,Shopee还推出“延迟送达免费优惠券”保障计划,若订单未能按照规定时间送达,将根据相关条款向用户提供优惠券补偿。
年营收增至10亿美元,南非电商Takealot 26财年财报出炉
南非电商平台Takealot母公司Naspers公布了截至2026年3月31日的2026财年全年业绩。受订单增长、物流业务扩张及毛利率提升带动,集团营收首次突破10亿美元,并在成立近15年后首次实现全年调整后营业利润盈利。
Etsy计划扩大商品违规申诉范围
Etsy今年将进一步扩大商品级违规申诉(Listing-level Appeals)机制,计划在年底前覆盖更多平台政策,让更多卖家能够针对商品违规处理结果申请复核。
露营经济再爆发!TikTok一款吊床卖出千万GMV
轻露营、微度假席卷美国,TikTok一款爆款吊床已拿下千万GMV
史上最“淡”Prime Day:时间最早、动静最小
6月26日,为期四天的2026年亚马逊欧美站点Prime Day正式落下帷幕。根据Adobe Analytics的数据,Prime Day期间,美国零售商线上消费总额达264亿美元,同比增长9.3%,超出此前市场预期,再度创下了该活动举办以来的历史新高;其中,活动首日销售额便达到83亿美元,同比增长5.3%,刷新了2026年以来美国电商单日销售纪录。从总量维度看,Prime Day的消费规模仍在持续扩容,流量虹吸效应尚未消退,但从卖家端的反馈来看,大盘的增长却并未均匀分配到每一个参与者手中。距离Prime Day落幕已过去一周,关于大促复盘总结的话题热度仍未降温。
AMZ123会员专享丨7月第1周资讯汇总
亚马逊亚马逊企业购(Amazon Business)宣布,推出多项AI功能和支出管理工具升级,包括面向Prime Business会员推出全新的AI助手Amazon Quick、升级Spend Visibility(支出可视化)仪表板以及增强Spend Anomaly Monitoring(支出异常监测)功能。根据亚马逊发布的公告及提醒,自2026年6月30日起,所有通过FBA或卖家自配送(MFN)向欧盟/英国进行跨境销售的卖家,若相关商品未提供原产国(COO)信息,将被限制销售。亚马逊宣布,AI卖家助手(Seller Assistant)现已正式在德国卖家中心(Seller Central)上线。
月销百万美金!亚马逊10款热卖厨房用品盘点
近日,亚马逊各类产品搜索量增长显著,以下10款厨房产品在亚马逊上销量表现突出,深受消费者欢迎。Keurig这款咖啡机以月销售额约524万美金排名第一。
安克创新赴港上市,挂牌首日即破发
安克创新又敲了一次钟。这一次,地点从深交所换到了港交所。2020年,安克创新登陆深交所创业板,成为跨境电商行业里较早进入A股市场的代表企业。今年6月23日,安克创新启动港交所全球招股;如今,随着H股正式挂牌,这家跨境自主品牌龙头完成了从A股到港股的又一次资本市场跨越。对跨境电商行业来说,安克这次港股上市的看点,不只是多了一个融资平台。更值得拆解的是:一家已经上市的出海品牌,为什么还要奔赴港股?资本市场又为什么愿意继续押注它?AMZ123获悉,7月2日,安克创新正式登陆港交所主板,股份代码00668.HK。此次安克创新H股发行价定为99.32港元/股,较A股价格有所折让。
月入500万,宁波老板靠车载冰箱在TikTok赚疯了
又一中国“避暑神器”被疯抢,TikTok美区已卖上千万
成本上涨,5月澳洲消费者支出升至396.7亿澳元
澳大利亚统计局最新数据显示,尽管生活成本持续上涨、消费者信心依然疲弱,澳大利亚5月零售支出同比增长5.8%,达到396.7亿澳元。
月销百万美金!亚马逊10款热卖厨房用品盘点
近日,亚马逊各类产品搜索量增长显著,以下10款厨房产品在亚马逊上销量表现突出,深受消费者欢迎。Keurig这款咖啡机以月销售额约524万美金排名第一。
2026年联盟营销最佳市场(GEO)全解:从选地区到放大收益
在联盟营销里,选对目标市场(GEO)变得比以往更复杂,也更关键。竞争加剧、流量成本上涨、用户习惯持续变化,还只盯着第一梯队国家,早就不是收益最高的玩法了。2026年,真正能赚钱的玩家,都在靠 “精准选市场” 取胜 —— 把合适的地区、匹配的广告形式、高转化的赛道结合起来。如果你想搞懂地域怎么影响最终效果,先重温一下联盟营销里的地域定向基础逻辑。先划重点:东南亚与东亚市场是今年的绝对黑马 —— 数字经济高速增长、用户参与度高、流量规模大,还能稳定放大收益。这篇文章会拆解2026年的优质市场,分析亚洲市场领跑的核心原因,教你怎么按自己的项目选对地区。
TikTok拟在都柏林裁员约300人,调整AI与数据团队
TikTok正在考虑在其位于爱尔兰都柏林的欧洲中心裁减约300个职位,这一调整与TikTok对数据处理和人工智能团队的重组有关。
日本二手电商Mercari接入ChatGPT,支持AI搜索商品
日本二手电商平台Mercari宣布,用户可以在ChatGPT对话界面中直接使用Mercari的商品搜索与出品准备功能。
26年越南电子电商市场竞争更激烈,GMV同比增长52%
根据Metric Analytics的数据,2026年前5个月,越南电商平台上的电子产品行业继续保持较快增长,但市场结构和竞争格局正在发生明显变化。2026年前5个月,越南4大电商平台电子产品总交易额(GMV)达到8.15万亿越南盾,同比增长52%,同时销量达到140万件,同比增长42%。
《男装休闲服装品类2026秋冬趋势报告》PDF现在
服装买家高度关注市场趋势,具有高频复购的特点,对趋势品的诉求相对更高,对于新品至少提前2-3个月进行采购且主要通过社媒获取服装趋势;
《美客多趋势报告-智利站》PDF下载
在当今的消费环境中,每一次购物都成为消费者身份的体现,反映出消费者的兴趣、欲望和价值观。这些选择受到时代和文化的影响,不仅展现了消费者的偏好,也塑造了消费者与市场的关系。
《拉美八国经贸与投资概览》PDF下载
中国与古巴1960年建立外交关系,正式开启了中国与拉美地区合作的新纪元。截至目前,中国已与26个拉美和加勒比国家建立外交关系,并同其中22个国家签署了共建“一带一路”合作文件,关系不断深化。
《TikTok Shop2024年度深度报告》PDF下载
随着全球社交媒体平台的快速发展,电子商务已经成为现代购物的重要渠道。TikTok作为全球最受欢迎的短视频平台之一,凭借其巨大的用户基础和创新的内容创作形式,迅速在电商领域崭露头角。TikTok Shop,作为平台内的一项电商功能,通过无缝连接创作者、品牌和消费者,打破了传统电商模式,创造了全新的购物体验。
《2025年度亚马逊数据报告》PDF下载
亚马逊于 2025年3月 18 日在爱尔兰正式上线,成为全球第 23个市场、欧洲第 11 个市场。站点数量变化,本质上代表平台可经营国家/地区在增加。对卖家而言,它意味着:你可以把成熟打法(选品、供应链、Listing、投放、履约)复制到更多市场,构建第二增长曲线。
《中国照明行业出海国别机会洞察报告》PDF下载
近年来,全球对高品质生活和居住环境的重视持续上升,带动了照明行业的快速发展。随着智能家居和绿色节能理念的普及,消费者对照明产品在功能性、美观性和智能化方面提出了更高要求,推动了智能照明,,装饰性灯具等细分市场的不断拓展。
《TikTok Shop 2024-2025欧美宠物类目报告》PDF下载
美国站宠物细分品类销售数量上来看,狗猫护理、狗猫配件、狗猫的家居成交数量最多成交约170万件,而成交量前三的品类最受欢迎是10-30美元的平价产品,但50-100美元的产品成交量也较高,属于量价兑现均高品类,进入此市场卖家可参考。
《2026年印尼画框&装饰画市场调查》PDF下载
在印度尼西亚,绘画与画框艺术完美融合了传统工艺与现代设计,深受家居装饰和纯艺术市场的青睐。当地工匠主打木质画框,而在线平台则提供可定制选项及进口款式,让印尼消费者能轻松选购到兼具传统的味与现代风格的艺术画框。
欧洲电商资讯
AMZ123旗下欧洲跨境电商新闻栏目,专注欧洲跨境电商热点资讯,为广大卖家提供欧洲跨境电商最新动态、最热新闻。
AMZ123会员
「AMZ123会员」为出海者推出的一站式私享服务
跨境平台资讯
AMZ123旗下跨境电商平台新闻栏目,专注全球跨境电商平台热点事件,为广大卖家提供跨境电商平台最新动态、最热新闻。
亚马逊资讯
AMZ123旗下亚马逊资讯发布平台,专注亚马逊全球热点事件,为广大卖家提供亚马逊最新动态、最热新闻。
跨境数据中心
聚合海量跨境数据,输出跨境研究智慧。
AMZ123选品观察员
选品推荐及选品技巧分享。
跨境电商赢商荟
跨境电商行业唯一一家一年365天不断更的媒体!
北美电商资讯
AMZ123旗下北美跨境电商新闻栏目,专注北美跨境电商热点资讯,为广大卖家提供北美跨境电商最新动态、最热新闻。
首页
跨境头条
文章详情
咨询
官方微信群
官方客服

扫码添加,立即咨询

加群
官方微信群
官方微信群

扫码添加,拉你进群

更多
订阅号服务号跨境资讯
二维码

为你推送和解读最前沿、最有料的跨境电商资讯

二维码

90% 亚马逊卖家都在关注的微信公众号

二维码

精选今日跨境电商头条资讯

回顶部