【今日机构评级汇总 】 野村料阿里股价短期受压仍看好云计算；东吴证券看好拼多多竞争优势和生意壁垒

敲重点：

• 野村：阿里巴巴股价或短期受压，重申“买入”评级

• 东吴证券：给予拼多多“买入”评级，目标价185美元

• 国盛证券：维持新东方在线“买入”评级，扩张提速致成本费用增加

一、美股

Raymond James：维持AT&T的市场表现评级，下调收入预期

在AT&T第四季度报告即将发布之前，Raymond James分析师弗兰克·洛森（Frank Louthan）下调了对公司2020年和2021年的收入、EBITDA和每股自由现金流的估计，他认为其之前对媒体反弹的预期没有实现。

弗兰克·洛森表示，鉴于最近的行业趋势和发展以及COVID-19大流行的长期影响，他认为明年华纳传媒或国际业务不会反弹到COVID之前的水平。Louthan维持AT&T股票的市场表现评级。

截至美东时间12月24日美股收盘，AT&T股价下跌0.21%，报28.69美元。

摩根大通：将Nikola目标价从40美元下调至35美元

摩根大通：将Nikola(NKLA.O)目标价从40美元下调至35美元。

截至美东时间12月24日美股收盘，Nikola股价下跌8.52%，报13.75美元。

奥本海默：将安进目标价从274美元下调至266美元

奥本海默：将安进(AMGN.O)目标价从274美元下调至266美元。

截至美东时间12月24日美股收盘，安进股价报222.93美元。

二、中概股

野村：阿里巴巴股价或短期受压，重申“买入”评级

野村发表研究报告指，阿里巴巴近日因「二选一」等涉嫌垄断行为，被国家市场监管总局依法立案调查，预期阿里股价可能在短期内受压。

报告指，政府自11月起提出互联网行业垄断行为的关注，并发有互联网平台垄断指南草案，加上12月召开的中央经济工作会议亦提到将反垄断监管列为主要任务之一。

但野村仍然相信，政府将努力在监管与企业增长之间取得平衡，又指《人民日报》在上周四(24日)发表的文章中强调政府对互联网平台的支持不变。

野村表示，若「二选一」被禁止，阿里的两个主要竞争对手京东及拼多多将因此受惠，但仍看好阿里的非电商业务，特别是云业务具有巨大的未开发潜力，有可能成为新增长动力，维持「买入」评级及美股目标价361美元。

截至美东时间12月24日美股收盘，阿里巴巴股价下跌13.34%，报222.00美元。

天风证券：给予一起教育科技“买入”评级

天风证券发表研究报告称，在“校内+课外”综合模式下，一起教育科技在广度、深度、关联性和连续性方面具有显著的数据优势。该行给予一起教育科技10%的PS估值溢价即对应2021年11xPS，对应目标市值约为319亿人民币，约为50亿美金，约合26.3美元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

天风证券预计公司2020-22年收入分别为12.8亿、29亿、57亿，其中k12辅导收入分别为12亿、27亿以及54亿，其他教育服务收入分别为0.8亿、2亿以及3亿。我们对比港股美股目前相关K12教培公司估值，2020-21年板块平均PS分别为15x、10x。

截至美东时间12月24日美股收盘，一起教育股价下跌4.57%，报13.79美元。

东吴证券：给予拼多多“买入”评级，目标价185美元

东吴证券发表研究报告，预计2020-2022年拼多多收入分别为524.1/821.4/1138.8亿元，分别同比增长73.9%/56.7%/38.6%。归母净利润分别为-44.9/52.3/169.5元，分别同比增长35.5%/216.5%/223.9%。

东吴证券表示，公司具有独特的竞争优势和生意壁垒，在供应链上具有更强的掌控力，客单价的提升具备自然驱动力，该行根据P/GMV的估值方法给予公司2021年目标价185美元/ADR，首次覆盖给予“买入”评级。

截至美东时间12月24日美股收盘，拼多多股价上涨8.91%，报152.75美元。

三、港股

国盛证券：维持新东方在线“买入”评级，扩张提速致成本费用增加

国盛证券发表研究报告称，作为新东方集团旗下唯一在线平台，新东方在线上市后聚焦K12在线业务，通过K12大班+东方优播两大业务形态，有望持续快速成长。

公司前期大规模招聘短期内致使业绩承压，后续学生人数增长盈利能力有望逐步恢复。该行维持公司2021-2023财年归母净利润预测-13.30/-11.72/-8.90亿元。长期看好K12在线市场的成长空间及公司背靠集团的竞争优势，维持“买入”评级。

截至北京时间12月28日港股收盘，新东方在线股价上涨1.92%，报26.60港元。

中信证券：维持TCL电子“买入”评级

中信证券发表研究报告表示，TCL电子作为全球黑电龙头，具有资源、口碑、渠道等多方面优势，在硬件已铺开的同时，逐步向互联网公司转型。小幅上调公司2020-2022年EPS预 测至0.59/0.74/0.89港元（原0.58/0.73/0.88港元），当前股价对应PE为9/7/6倍，维持“买入”评级。

截至北京时间12月28日港股收盘，TCL电子股价下跌0.37%，报5.45港元。

国元证券：给予明源云“买入”评级，目标价53.6港元

国元证券发表研究报告表示，明源云为中国地产软件服务龙头地位提供商，目前市场份额排名第一，相信未来随着市场继续向头部集中，公司将充分享受行业格局改变所带来的红利。

由于目前市场对云服务企业有较强的追捧，公司成长确定性较高，该行按照分布估值法，分别按照ERP业务2020年40倍PS及SaaS业务70倍PS进行估值，得出当前公司未来市值将成长到1095亿港币，因此给予公司53.6港币的目标价，首次覆盖“买入”评级。

截至北京时间12月28日港股收盘，明源云股价上涨1.18%，报47.00港元。

兴业证券：予万国数据“审慎增持”评级 目标价98.95港元

兴业证券发布研究报告称，预计万国数据未来3年收入为58.1亿、77.9亿元和100.6亿元，考虑国内IDC行业整体的成长性溢价，参考国内行业2021年平均24倍EV/EBITDA,给予公司2021年33倍的EV/EBITDA, 对应目标价98.95港元，首次覆盖给予“审慎增持”评级。

报告称，公司站稳国内数据中心龙头。截至2020年第三季度公司运营IDC面积28万平方米，规模居国内运营商中立IDC首位，近4年公司运营面积增长CAGR为54.7%。在建IDC13万平方米，交付计划约为国内同业2倍左右，公司运营市场份额将持续扩大。2019全球云服务市场增速23%，同期国内市场增速为57%，伴随国内云服务商资本开支回暖，利好上游数据中心行业需求。

此外，根据IDC预测，中国IDC行业市场规模2021年将同比增长29%，预计公司2021年营收增速为34%，高于行业规模增速。公司在一线城市中立IDC运营机柜数供应占比超过30%，同时与核心云厂商客户的关系稳定，阿里腾讯签约占比达58.2%。截至2020年第三季度，待完成订单14.8万平方米，同比增长41.3%，过往3年待完成订单与计费订单比例平均保持在0.7以上，通过待完成订单的转化，公司收入增长确定性强。

截至北京时间12月28日港股收盘，万国数据股价下跌1.18%，报88.00港元。