iPayLinks观察 | 11月美联储减码将至，美元能否继续称王？

美联储10月13日公布了9月利率会议纪要，预计11月的会议开始每月少买150亿美元债券（包括国债100亿和机构抵押支持债券50亿），直至2022年年中结束购买。此次公布的会议纪要正式公布了未来taper的路径模板。

美联储对待通胀的看法由“通胀是暂时的”改为“通胀水平居于高位的时间将可能持续得比预期久”。

作为全球储备货币，美元相对融资货币欧元和日元升值幅度大于商品货币（澳元，纽元，加元），得益于市场预期欧元区及日本要晚于美联储紧缩货币政策，美联储将于11月3日首次开始减码宽松成为市场一致预期，而欧元区和日元距此还有很长了一段路要走。

美元走强的另一个显著的因素来源于通胀大幅上行的担忧，尽管美联储主席鲍维尔在6月的议息会议上强调通胀的上行是暂时的，但能源价格和基础金属飙升引发投资者对出现1970年代那种滞胀的焦虑（1973-1975年和1978-1980年的两次石油危机导致的滞胀，即经济停滞和通胀并存的局面）。

能源价格上行代表市场依旧是风险偏好，而欧元和日元作为融资货币（长期稳定的低利率），会引导市场资金借贷低利率欧元和日元，抛售融资货币去买入以美元计价的大宗商品保值来抵御通胀，贷出的融资货币欧元和日元走弱带动美元被动走强。

10月13日公布的CPI显示，美国CPI已连续16个月上涨，为2008年7月以来的最高，数据公布后联邦基金利率期货将原本预期的2022年11月加息，提前到了2022年9月加息。此前美国前财政部长拉里·萨默斯声称美国通胀有失控的风险。