今年的大卖退场潮，又轮到了美妆赛道
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“化妆刷第一股”第二次告别资本市场...
一纸公告，这家在跨境圈被反复提及的中山美妆大卖，还是走到了退市这一步。
11月27日，中山尚洋科技股份有限公司（以下简称“尚洋科技”）股票正式终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。至此，这家曾被称为“化妆工具第一股”的企业，再次结束了自己的资本市场旅程。
对很多跨境从业者而言，尚洋科技并不陌生——它既是亚马逊美妆刷类目的成熟卖家，也是TikTok Shop顶流美妆品牌 Tarte 的核心供应商之一。
但最终，这家深耕美妆工具近二十年的老牌企业，还是选择主动退场。
01
主动退市，不是“突然崩盘”
从公告内容来看，尚洋科技此次退市并非被动出局。
公司给出的官方理由是：基于所处行业发展趋势、市场环境以及自身战略规划，为集中精力投入生产经营、提高经营效率、降低运营成本，申请终止挂牌。
换句话说，这是一次主动收缩资本战线的选择。
事实上，这已经不是尚洋科技第一次离开新三板。
早在2018年，公司就曾终止挂牌；2022年重新登陆新三板时，市场普遍解读为“为北交所上市铺路”。但三年之后，北交所尚未成行，退市却先一步到来。
这一次，尚洋科技选择不再等待。
尽管公告语气克制，但从财务数据来看，压力并不难理解。
2025年上半年，尚洋科技实现营业收入1.07亿元，同比下滑19.28%；归属于挂牌公司股东的净利润为1458.6万元，同比下降29.07%；毛利率也从去年同期的32.77%降至30.54%。对一家以ODM为主的美妆工具企业而言，这组数据释放出的信号并不乐观。
尚洋科技长期深度绑定欧美头部客户，出口业务占比高达95%。当海外消费市场趋冷、零售商压缩采购规模时，订单波动会被迅速放大，利润空间也随之被挤压。
在业绩承压的情况下，继续维持新三板挂牌，每年还需承担数十万元的挂牌与合规成本，而股票流动性长期偏低、融资功能有限，这笔账显然并不划算。
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02
代工模式的“隐性风险”正在集中暴露
尚洋科技的处境，并非个例。在很长一段时间里，ODM模式被视为中国制造出海的“安全路径”：订单稳定、客户成熟、回款可预期。
但进入2024—2025年后，这种模式的结构性问题开始集中显现：
大客户高度集中，一旦订单调整，业绩立刻承压
成本端持续上升，但议价能力有限
汇率、物流、关税等外部变量频繁波动
即便尚洋科技尝试推进自有品牌，如亚马逊上的 Brush Master，但品牌业务体量始终偏小，难以在短期内形成新的增长支点。
在“代工不稳、品牌未起”的夹击下，退市反而成了一种止损式选择。
03
今年的大卖退场，不止尚洋一家
把视角拉远，会发现尚洋科技并不孤单。今年以来，跨境圈里“退市”“停摆”“资金承压”的案例明显增多。
曾被称为“新三板跨境第一股”的择尚科技，跨境业务几乎全面停摆，连续多个报告期营收为零，持续经营能力被反复问询。
而在港股市场，头部出海品牌晨北科技（VeSync）也选择主动退市，引发市场热议。外界给出的解释五花八门：关税压力、估值偏低、资本束缚过重……但本质上，都是企业在重新评估资本与经营之间的关系。
这些案例共同指向一个现实：
上市，不再是所有出海企业的最优解。
需要明确的是，退市本身并不等同于企业经营崩塌。对尚洋科技而言，退出资本市场，意味着可以把原本用于信息披露、合规维护的成本与精力，重新投入到生产经营和供应链调整中。
从公开信息来看，尚洋科技也在酝酿新的布局，包括东南亚产能探索、B2B渠道重构等，试图降低对单一市场和大客户的依赖。
只是，这条路并不轻松。
资本退场，考验才刚开始
“化妆刷第一股”的退市，给跨境行业留下的并不是简单的成败判断，而是一个更现实的问题：
当增长放缓、成本上升、资本红利退潮，企业到底该靠什么活下去？
是继续押注大客户，还是重建品牌；是留在资本市场，还是回到经营本身。
答案没有统一标准，但可以确定的是——粗放扩张的阶段已经结束，真正考验内功的周期，正在到来。
尚洋科技选择了先撤一步。而更多出海企业，或许正站在同样的十字路口。
