一天一家跨境电商公司：逆势稳赢Tenways

卖得贵反而卖得更好？TENWAYS用三年把均价提到万元级，毛利率升到31.8%，还冲刺IPO。涨价不减销量，靠的是产品设计和线下信任，不是低价内卷。

跨境电商这两年越来越难做，压价走量几乎是主流打法，谁的价格更低，谁的流量位更好，决定了谁能活下去。欧洲电助力自行车品牌TENWAYS走的是另一条路。价格没降反涨，销量和营收一起往上冲，2026年2月还递表港交所，冲着欧洲电助力自行车第一股去了。

涨价的底气

多数人做跨境，把货铺得更广，价格压得更低，靠走量换生存。TENWAYS招股书写的是另一套打法。2025年前三季度，它城市型、混合型、货运型三类车的平均售价在1144欧元到2255欧元之间，比国内主流电动自行车贵出一大截。全系列定价区间为1799欧元到4999欧元，换算成人民币基本是万元级别的车。

价格摆在这，销量没垮，2025年前三季度的销量已经超过2023年全年。收入跟着涨，2024年营收6063.5万欧元，同比增长26.2%。毛利率也一路往上爸，到2025年前三季度升到31.8%。

TENWAYS的毛利率一路往上走，靠的是产品结构撑住。招股书披露，城市通勤车型贡献了公司超过七成的营收，CGO800S一款车四年卖了超过5万辆，拿到德国设计大奖，帮TENWAYS在2024年挤进了比荷卢地区城市通勤品牌前五。一款车卖到这个体量，说明品牌攒下了真实的复购和口碑。

欧洲消费者愿意为一款设计过、拿过奖、口碑扎实的车多付几百欧元，这样的人一直都在。多数中国品牌没耐心把产品磨到这个程度，也没耐心陪消费者建立信任，先去卷了价格。

钱从哪来

TENWAYS对外讲生而全球化，品牌销售放欧洲，供应链研发放亚洲。这套说法只讲对了一半。

产品卖到29个欧洲国家，线下经销商门店超过1400家。收入几乎全部来自欧洲，比利时、荷兰、卢森堡三国加起来贡献了超过一半，美国市场占比很小。TENWAYS把重心放在欧洲这个最熟悉的市场，这是一种更稳的打法。

资本和创始团队从头到尾没离开过中国。创始人梁霄凌是千里达集团掌门人梁建雄的侄子，2021年在深圳南山注册了深圳市十方运动科技有限公司，这是TENWAYS真正的运营主体。股东名单显示，高瓴创投从早期就一路加注，腾讯领投过一轮，路威凯腾连续领投两轮，阿里巴巴、立讯精密、黑蚁资本等陆续跟进。最后一轮融资完成后，公司估值17.4亿元人民币，高瓴是持股最多的外部股东。

这份股东名单揭开了全球化的真相。公司注册在开曼群岛，总部挂在荷兰，改变不了核心事实：能走多远，靠的是在中国跑通的供应链效率，加上一群看得懂中国供应链的中国投资人愿意持续掏钱。品牌挂着欧洲的脸，核心供应链和资本一直留在中国。

赚钱的真相

招股书里最容易被卖家忽略的一项，是经调整净利润率。2025年前三季度，TENWAYS的经调整净利润率做到2.3%，已经是正的。对一家还在大举投入渠道和产能、快速扩张的公司来说，能做到正向盈利，说明生意模型本身能打平。

拿过多轮融资、股权结构复杂的公司，财报里净利润这一行字，经常被可转换优先股的公允价值变动大幅拉高或拉低，这类会计处理跟实际经营的现金流关系不大，是财务口径问题，不是真金白银的进出。

这一点，对准备融资、正在看同行财报的卖家有参考价值，拆开看经调整净利润和现金流，比只看净利润这一行字更靠谱。

毛利率这几年一路往上提，到2025年前三季度已经做到31.8%，加上转正的经调整净利润，说明TENWAYS涨价加产品力这套打法，在财务上也跑通了。

渠道不选边

TENWAYS起步靠众筹，第一款车CGO600在Indiegogo上拿到超过85万美元的支持者资金，一炮打出了知名度。多数品牌接下来会扎进独立站死磕DTC，或者一头扎进第三方平台拼流量位。TENWAYS没有单押一条路，把线上的独立站、第三方平台和线下经销商门店一起铺开。

欧洲消费者买一辆动辄上千欧元的大件商品，很难只靠一张网页图片下单，试骑、售后、维修都需要看得见摸得着的门店兜底。TENWAYS花时间把线下网络铺到欧洲多国，攒下了消费者愿意为品牌溢价买单的信任，纯线上打法很难在短时间内攒出这份信任。

独立站和平台选哪个，这本身就是一道问错方向的题。产品到了需要线下信任背书的门槛，线上流量再怎么砸钱，也补不上一间能让消费者摸到车、修得了车的门店。

产能分散早

TENWAYS的生产基地分布在立陶宛、菲律宾和中国，三地同时在产。这套布局比这一轮全球关税紧张局势的爆发早了好几年。分散生产地说起来简单，做起来要提前好几年砸钱建产线、磨合供应商、跑通质检标准。

这份提前量，给了TENWAYS更多的从容。产能备份是需要提前很多年默默投入的固定成本，这项投入做得越早，后面遇到关税调整、汇率波动这些外部变化时，手里能腾挪的空间就越大。

写在最后

TENWAYS最值得跨境人记住的一点，是价格保持高位、线下渠道持续投入、产能提前分散到三个国家，这三步齐头并进。这几步撑起了它自己的确定性，也撑起了它冲刺IPO的底气。

靠产品和渠道积累出来的品牌溢价，是钱和时间一点点堆出来的，没有捷径。

跨境这门生意，卷到最后拼的是谁手里握着不用降价也能卖得动的东西。