电商平台的离岸融资功能对跨境电商意味着什么？

关于离岸公司及香港离岸公司的作用分析

在商业领域中，存在着一种被称为离岸公司的概念。通常来讲，这些公司会选择注册在如百慕大、维尔京、萨摩亚等太平洋岛屿地区。当地政府部门除收取一定的注册费用和每年的周年申报费用外，基本无其他严格监管，且无需申报纳税。然而，这些地方的金融服务并不完善，难以满足公司在当地开展经营业务时对银行结算、融资等方面的需求，所以一般主要作为投资控股的主体。

香港作为国际知名的金融中心之一，其金融服务业高度发达，融资和监管环境相较于大陆具有一定优势。近年来，内地公司纷纷在香港设立公司，将其作为结算和融资的重要平台，这已逐渐成为一种趋势。在香港注册的公司，其在大陆银行离岸部门开立的账户，也属于离岸账户，从大陆的视角来看，香港公司也可归为离岸公司的范畴。根据过往运作香港离岸公司的经验，香港离岸公司大致能发挥出如下作用。

利用香港相对宽松的融资环境降低融资成本

目前常见的融资方式有以下两类。

第一类：内保外贷。

若境内公司有大量进口业务，需流动资金贷款用于日常采购支付。若申请人民币流动资金贷款购汇支付，当前人民币贷款一年期基准利率为 6%，且一般银行还会上浮。若将人民币流动资金贷款额度用于开立借款保函（银行流动资金贷款额度与保证类额度通常属于同一风险等级，可通用），由离岸公司在境外申请保函项下美元贷款。若选择三个月浮动并计息，当前 3 个月 libor（伦敦银行同业拆借利率）约 0.47%，选择一年期固定利率，目前 12 个月 libor 约 1.05%。香港当地银行对保函项下借款，利率不高于 libor+300bps，即融资利率在 3.47－4.05%之间。加上国内开立保函费用，融资成本将大幅低于境内人民币融资。近两年来人民币单边升值，许多企业用人民币定期存款质押开立借款保函，申请内保外贷业务甚至存在一定的套利空间。

贸易融资：押汇。

香港当地银行对资质优良的银行开立的信用证，是进行真正的“议付”的，即对相符交单，审单完毕，向开证行寄单的同时，就将单据金额扣除利息和结算手续费后，贷记受益人账户。议付仅审核贸易背景的真实性和开证行资信（即有所谓的金融机构额度并有余额即可），无需其他抵押或担保。对于有大量进口的企业来说，如果供应商只接受 TT 结算，利用香港公司平台，可将银行 TT 项下无法使用的信用证开证额度，转化为现金流：境内母公司开立远期信用证到香港离岸公司，香港离岸公司收到供应商货运单据后，向香港当地银行交单。银行押汇后，TT 支付供应商。若供应商不接受后 TT，母公司垫付一笔流动资金即可。这种方式能够极大缓解境内企业现金流压力，替代境内银行人民币融资，降低财务费用。目前香港当地银行信用证项下美元押汇，利率不超过 3%。

背对背信用证（BACK TO BACK LC）。

若供应商接受信用证结算，境内企业若要获取银行直接或间接融资，通常有两种方式：1.远期信用证，2.即期信用证配信托收据贷款（进口押汇）或假远期信用证加海外代付。第一种方式，供应商通常会将融资成本加到报价中，有时这种远期信用证结算价格加成非常高，尤其当供应商位于融资成本较高的国家或地区。第二种方式，目前不管是进口押汇，还是海外代付，目前境内银行报价恐怕不会低于 libor+350bps，远高于香港信用证项下的融资价格。

利用香港公司平台开立背对背信用证，可将境内银行的融资转移至香港，享受香港低利率的优势。具体流程如下。

1.境内母公司申请开立远期信用证到香港公司（母证）。

2.香港公司向香港当地银行（或离岸中心）申请开立即期子证给最终供应商。

3.最终供应商发货交单到单香港公司银行（子证开证行）。

4.香港公司换单。

5.子证开证行押汇支付子证到单款项并向母证开证行交单。

6.母证开证行承兑并到期付款。

7.香港公司银行到期收款结清融资，业务结束。

目前香港当地银行，只要有母证开证行金融机构额度，母证金额足以覆盖子证金额、融资利息和结算手续费，也无需申请人提供其他抵押或担保。报价与普通的信用项下押汇一致。

远期信用证项下的贸易融资，稍加异化，其实就变成所谓的“结构性融资”，成为套取银行资金的工具。即境内公司开立大宗易变现的物资，如电解铜、PTA 的远期信用证到香港公司，进口产品用于销售套现，利用香港公司平台融资支付进口款项，就获得了一笔资金差不多一个信用证期限的使用时间。只要能循环开证，就可达到长期占用使用资金的目的。一般来说，银行对贸易融资的授信条件低于一般流动资金的授信条件。比如，一般内部评级 AA 及以上，就可申请信用条件的贸易融资授信，而一般流动资金贷款，需要 AAA 级才能以信用形式发放。所以在大陆融资环境恶化时，利用上述贸易融资方式，用于解决解决企业现金流问题，降低财务费用，也不失为一条良策。

第二类：利用内销客户的信用证开证额度，解决内销客户支付难题。

在经济大环境发生变化，主要客户融资条件恶化，要求供应商提供较长时间的商业信用时，可以利用银行贸易融资授信条件相对宽松的特点，来解决此难题。方式有两种。

代理进口。

由客户开立信用证（一般远期，对客户是种间接的融资，减轻现金流压力）给供应商的香港平台公司，以代理方式进口供应商原来自身进口的原料或其他产品。进口信用证规定货物电放给供应商，以支付信用证到单款的形式来抵扣内销商品价款。这种方式，定价、财务核算、报关等具体手续比较复杂，但绝对可行。

保税区“一日游”。

同样利用贸易融资授信条件相对宽松的条件，境内企业把原来销售的产品，报关到保税区“出口”给香港平台公司，再由内销客户开立远期信用证（同样需要缓解现金流压力）给香港公司，香港公司交单后即可取得远期信用证项下融资款。这种方式，操作简便，融资成本大大低于银行承兑汇票贴现，而且如果做成开证行承兑后的福费廷业务，财务上可以不进资产负债表，降低资产负债率，美化财务报表。

内外联动。

利用人民币境内外远期报价的差异，用 DF（远期外汇合约）+NDF（无本金交割的远期外汇合约）进行无风险套利。在人民币单边升值的时代，银行有大量这种无风险的套利产品。目前境内外人民币远期报价已经逆转，理论也存在套利空间，但目前银行还没有成熟的产品推行，不再详细介绍。

综上所述，香港离岸公司平台，运作好了，对缓解境内企业现金流紧张情况，降低财务费用，可起到巨大作用。