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营收近5亿！广东大卖冲击上市

跨境电商头条

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2026-10-20 12:15

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代工厂排队离场，广东顺德这家厨电代工厂却靠出海去港股敲门。

今年，上市的出海故事不少，新鲜的是，这次递交申请的，是一家给欧洲品牌做了十几年贴牌生意的广东工厂。

近期，广东合捷电器股份有限公司向港交所递交上市申请，这家国内消费者并不熟悉的企业，交出了一份亮眼的招股书；

数据显示，其2025年收入4.94亿元，卖出45万件厨具，净利润从1542万元涨到4742万元，三年翻了三倍。

在不少代工外贸厂收缩、转产甚至退出的当下，合捷电器靠品牌打开局面。

从代工起步，把品牌送进欧洲厨房

合捷电器2011年成立于佛山顺德，佛山作为中国家电制造的核心产业带，美的、万和、万家乐等品牌都从这里出发；

合捷电器选了一个相对安全的切口：抽油烟机。它的起点和珠三角大多数工厂一样，替欧洲品牌贴牌生产；

招股书显示，2025年来自欧洲的收入3.34亿元，占总收入67.7%，德国是重心；销售网络按订单交付地算，合捷电器覆盖80多个国家和地区。

营收从2023年的3.64亿元涨到2025年的4.94亿元；净利润从1542万元涨到4742万元；净利率从4.2%提到9.6%；毛利率从37%爬到41.4%。

合捷真正特别的地方，是它在代工还赚钱的时候，就开始做品牌。

2017年，合捷算了一笔账：同样一台抽油烟机，挂上欧洲品牌的标，售价能到出厂价的两三倍。差的不是工艺，是名字。

于是它推出自有品牌Ciarra，首发地选在德国。

德国是欧洲最大的单一厨电市场，门槛也高。CE、GS、ErP这些认证，是进主流零售渠道的入场券。

但合捷从代工时代就一张张拿齐了，这套合规积累，后来成了别人短期追不上的护城河。

从零建品牌没有捷径。Ciarra先走亚马逊，从Seller Central起步，跑评价、跑口碑，攒下第一批真实用户反馈；

欧洲人对噪音、安装、吸力的每条评价，都成了工厂改产品的依据——这条直连消费者的反馈链，是纯代工时代拿不到的。

线下渠道方面，2021年Ciarra进入法国Leroy Merlin，第一次和博世、西门子并排上货架。

在平台和设计背书上，除了亚马逊，合捷还入驻了德国OTTO，2024年拿到iF设计奖。

到2025年底，Ciarra已在16个国家、24个电商平台开了59家网店，162个活跃SKU，评分都在4星以上。

靠自有品牌+代工两条路，2025年，其自有品牌收入2.48亿元，代工2.46亿元，几乎对半，利润却拉开距离：自有品牌毛利率55%，代工只有27.6%。

同样一台油烟机，Ciarra均价822元，代工仅288元。

这直接体现在账面上：公司毛利率从2023年的37%一路升到2025年的41.4%，品牌溢价不是概念，是真金白银。

掌声与疑问并存

成绩单亮眼，隐忧也不少。

2023到2025年，合捷自有品牌收入年复合增速14.23%，ODM是19.03%，也就是说，它的品牌跑得并没有代工快。

而这两年，代工外贸的日子不轻松，订单波动、成本上升、平台规则变化、欧洲需求放缓，很多靠单一客户和低价接单的工厂在收缩。

合捷在招股书里也承认，未来取决于更清晰的品牌定位和独特产品价值，而不是只靠规模和低价。

更让市场警觉的是它在IPO前的大额分红，2025年分红占当年净利润84%，三年累计6100万元，大部分进了创始人家族的口袋。

但对跨境从业者来说，合捷更像一个样本：产业带工厂不必放弃代工，也能靠产品设计和海外渠道，为自己挣一份品牌的钱。

上市只是一个节点，不是终点。货交给海外客户，只完成一次销售；让消费者认得品牌、买得到、愿意推荐，才是在海外留下自己的生意。

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