以星航运一季度净亏8600万美元
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在全球集装箱运价持续探底、贸易需求疲软的大环境下，以星航运（ZIM）2026年第一季度的成绩单并不意外。公司于5月20日公布的财报显示，期内净亏损8600万美元，而去年同期为盈利；息税前利润（EBIT）录得负1800万美元。尽管数据不乐观，但管理层对下半年的跨太平洋航线表现给出了谨慎乐观的信号。
运价与货量双降，燃料成本冲击将在二季度发酵
一季度，以星完成货运量86.6万TEU，同比缩水8.3%；单箱平均运费降至1310美元，同比下跌26.2%。量价齐跌直接导致营业收入同比下降30.4%，至14.0亿美元。值得注意的是，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.1亿美元，虽然同比下滑59.8%，但EBITDA利润率仍维持在22.4%的较高水平，表明公司在成本管控方面仍有底子。
波斯湾地区的地缘冲突已开始传导至燃料成本。以星管理层坦言，燃料价格急剧上升且波动剧烈，这一因素在一季度影响尚微，但随着船公司陆续征收紧急燃油附加费和调高基础运费，第二季度的成本压力将显著放大。这意味着，当前运价中的“战争溢价”短期内难以消退。
跨太平洋现回暖苗头，灵活策略对冲风险
尽管市场基本面整体低迷，以星观察到跨太平洋航线正在出现积极变化：需求有所增强，运价随之走高。如果这一势头能够延续，公司预计下半年财务表现将得到改善。事实上，以星已经完成年度合同谈判，新费率从5月1日起执行。有趣的是，其跨太平洋货量中约65%仍采用即期定价模式，而非锁定长期合约。这种高比例现货敞口的策略，在市场下行时承压更重，但在需求回暖时也能更快捕捉反弹红利。这正是以星一直强调的“敏捷商业战略”——根据需求模式变化灵活调整运力投放。
与赫伯罗特合并稳步推进，运营专注不变
在公司层面，以星与赫伯罗特的合并交易仍在等待以色列及其他监管机构的批准。过渡期内，以星承诺保持服务可靠性和运营纪律不变。截至一季度末，以星船队规模为116艘（自有15艘、租入101艘），总运力约69.9万TEU，外加24艘新船订单（约18.9万TEU）待交付。
综合来看，以星一季度亏损符合行业整体趋势，但跨太平洋航线的回暖信号以及灵活定价策略为其下半年预留了想象空间。对于货代和货主而言，这意味着美线运价谈判的博弈点可能正在从“压价”转向“稳舱”，而波斯湾局势对燃料成本的后续传导仍需密切关注。
