Uber收购Delivery Hero：和美团Grab坐上同一牌桌

Uber之前试图以每股33欧元左右的价格收购被拒绝了 - 股东们觉得要40欧元以上。所以41.5欧元的价格算是给足诚意了。

合并后，Uber的出行与配送版图将扩展到99个市场，2025年的Gross Bookings（在订单层面可以理解为GMV）约2360亿美元。

但Uber并没有全盘接收 - 而是只拿了DH旗下50个市场（2025年GMV约420亿美元）。另外14个市场（GMV约110亿美元）则被单独打包，以约16亿美元卖给纽约投资机构SSW Partners - 这些都是Uber由于种种原因不想要的地区。

这些原因里的大头是怕监管认定垄断 - 比如说在土耳其，因为之前已经买了阿里旗下的Trendyol Go - 所以现在选择了不要DH旗下的Yemeksepeti。

SSW是一家擅长处理“复杂跨境交易”的机构，不是运营方。他们在这里的角色，用通稿的话说，是“为这些业务寻找长期归宿”。

这，挺直白了。

不过，东南亚和香港的Foodpanda业务都在Uber的收购范围里面 - 也就是说Uber在香港会成为美团Keeta的直接竞争对手；而在东南亚也会成为Grab的直接竞争对手。

而另外和美团Keeta竞争的两家中东平台HungerStation和Talabat，以及DH本来想卖的韩国的Baemin，Uber都收了进来。

作为交换，Uber承诺保留柏林总部、2029年前不动柏林的员工，并在未来五年向德国投资20亿欧元。根据公告，交割预计在2027年下半年完成。估计这么多国家的监管审批会是一批不小的工程。

※谁归Uber，谁归SSW

我们的一些看法： 

1. 这个交易需要51%的股东同意，但是基本是稳的：Uber其实早就在暗中建仓：它此前已经直接持有DH约24.77%的股份，另外还通过金融衍生品锁定了约11.74%的经济利益。现在，持股约17%的大股东Prosus也白纸黑字、且不能反悔地答应把股份卖给Uber。三块加起来，Uber在DH的经济权益已经到约53% - 过了半数线；
   
   

2. 有趣的是，墨腾上周刚刚发布了《东亚外卖平台报告》（有兴趣的朋友可以点击阅读原文购买）分析了日韩港台四个地区的市场。里面的主线就是DH在东亚各国的后撤 - 取而代之的是美团、Coupang和Grab这样的亚洲本土竞争对手；
   
   

3. 墨腾长期的朋友和读者们也都知道 - 我们对DH一直是报着批评的态度的。因为总部确实是一帮不太懂外卖的人靠着资本运作之后在产品和运营上乱搞。这么多资产没有协同效应却又要配合总部的拍脑袋 - 地面上实际干活的其实很辛苦。不过最近几年很多国家经理和核心管理层也都意识到了 - 采取了躺平的态度：“总部说什么都是对的，总部叫我做什么我就做什么 - 搞砸了别找我，我可是严格按照你的想法来做的”； 
   
   

4. 2021年初DH股价在德国法兰克福交易所见顶177欧元 - 如今被收购的价格是41.5欧元。现在的收购价和Grab的目前的市值差不多。但是要知道单单Baemin在的韩国市场 - GMV规模（$28.3B）就已经比整个东南亚（$22.7B）大了。之前已经承诺要下台的DH的CEO Niklas Östberg在通稿里说很感谢团队15年的努力 - 15年就搞成这样；
   
   

5. 这笔交易第一次把Uber和美团推上了同一张牌桌。Uber Eats在2021年就退出了香港；如今通过foodpanda，它重新回到香港 - 而香港正是美团Keeta于2023年出海的第一站 - 目前已经超过foodpanda做到市场第一。中东更直接：talabat和HungerStation是DH手上除了韩国之外最赚钱的资产了 - 当然，说运营能力也没啥好说的了；
   
   

6. 台湾地区这块，理论上利好Grab。Grab刚在今年3月宣布以6亿美元单独买下foodpanda台湾（预计下半年交割）并打算把品牌和app都换成Grab的绿色。Uber之前曾经试图收购过foodpanda台湾业务但是在2024耶诞节被监管否了。Grab在台湾地区的交易还在监管审核 - 如果否掉的话foodpanda就落入Uber手里，反而把2024年否掉的那个可能性做实了。当然，Uber和Grab也应该事先都知道这个；
   
   

7. 不知道Grab给台湾的骑手集体发绿帽子大家会怎么想（当然，也可以argue头盔不是帽子）；
   
   

8. 哦对了。Uber还是Grab的第一大股东（因为之前Grab收了Uber东南亚业务 - 这个和滴滴当年在国内收优步是一样的）。Uber CEO在我们《东亚外卖平台报告》发布前两天退出了Grab的董事会。当时大家普遍以为只是为了Grab在台湾的收购铺路 - 现在foodpanda东南亚归了Uber，就更复杂了。虽然之后Uber是要投入还是要保持目前的竞争态势还未知 - 毕竟Uber在东南亚没有出行业务；
   
   

9. 最后一个细节。通稿里Uber的CEO Dara称赞DH的 "talented team has built an extraordinary business"。这个，算是一个安慰奖么？

之后Uber怎么去整合这几十坨业务 - 还不知道。可以看到的是Uber看重的是和出行业务的协同性 - 不过也许真的是要等到2027年走完流程才会有业务上的确定性吧。