深夜突发！美国彻底疯了

当地时间22日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，利率升至2007年10月以来的最高水平。

重新定价风险：利率快速变化致现金流失衡

举例来说，假设第二年存款利率增加2个百分点，这使得存款利率从第一年的1%增加到3%，而贷款的15年利率是固定利率不变，为4%。这就使得银行的净利差从第一年的3%，跌落到第二年的1%。

这类“重新定价风险”对于业务较为单一的美国社区银行尤为危险。如果银行对美联储基本面政策判断失误，“重新定价风险”就会出现。 

上世纪70年代末到80年代初，在美联储快速加息周期中，全美3234家储贷机构被关闭或重组，而公共和私营部门总共为此付出了3180亿美元的总成本。

美联储前理事 凯文·沃什：美联储需要在动荡的金融环境中成为稳定市场的定海神针，如果他们不这么做，他们将需要一直处理这些银行救助的紧急情况。

收益率曲线风险：利率倒挂致借短放长策略失效

第二类风险同样不可小觑，它被称为“收益率曲线”风险。以2004年第一季度的情况为例。正常情况下，短期利率要低于长期利率，因为长期借贷的风险更高而短期借贷风险更低。所以，很多银行的策略是：借短放长。也就是吸收低利率的短期存款，发放高利率的长期贷款，利用价差实现盈利。然而，如果美联储加息过于激进，则会出现“利率倒挂”，也就是短期利率和长期利率持平，甚至高于长期利率。

在2023年，由于美联储激进加息，美国2年期国债收益率与10年期国债收益率的倒挂幅度一度超过100个基点，创下40多年来最大。

期权风险：美国硅谷银行关闭的根本原因之一

第三类风险则是此次硅谷银行关闭的根本原因之一，被称为“期权风险”。买卖不同类型的国债、住房抵押贷款支持债券都属于嵌入期权的金融操作。

由于债券的收益率与价格呈负相关，美国国债和住房抵押贷款支持债券的到期收益率快速走高、价格快速下跌，这意味着，如果将这些债券持有至到期日，则可以获得收益；但如果提前按市价卖出，则意味着巨大亏损。

因此，银行能否持有足够的流动性坚持到债券到期日就显得至关重要。特别是住房抵押贷款支持债券对利率变化的敏感性远高于国债。当利率增加时，住房抵押贷款支持债券的到期时间会相应延长，银行的流动性压力和风险便会增大。

硅谷银行就是因为提前抛售国债和相关债券，招致18亿美元的亏损，进而引发挤兑潮。如果美联储继续激进加息，对同样持有大量长期国债和债券的中小银行来说，流动性危机随时可能出现。

无形资产风险：市场信心重建不容忽视

今年2月1日，美联储宣布今年的第一次加息，将联邦基金利率目标区间上调25个基点，到4.5%至4.75%之间。