尽管苦苦挣扎，单亚马逊卖家并购市场行为依然活跃

Marketplacepulse发布报告：尽管电子商务增长缓慢且利率上升，但亚马逊卖家的收购量在 2022 年仅略有下降。卖家估值有所下降，更多不自称为聚合商的买家让强大的企业保持需求。

根据与投资银行家、经纪人和聚合商的对话，2022 年的收购数量比 2021 年减少了 10-20%。

其中许多收购的估值低于 2021 年。到 2022 年底，2021 年前期估值为 6 倍及以上（不包括库存）的企业的交易价格为 4-5 倍。但之前估值为 4-5 倍的企业相对没有变化，以 3.5-4.5 倍的价格出售。然而，今年 2021 年 2-3 倍范围内的业务主要吸引了关注不良资产的买家。

亚马逊卖家通常会以卖家可自由支配收入 (SDE) 的倍数被收购，这是一种调整后的 EBDITA 或粗略的年度净利润，包括某些费用的追加。收入为 100 万美元且 SDE 利润为 250,000 美元的企业通常会收到超过 100 万美元的保证付款（SDE 的 4 倍）加上库存和盈利付款。

尽管一些亚马逊聚合商暂停了收购业务，例如 Thrasio 和 Perch，它们在 2022 年可能很少或根本没有收购，但其他聚合商增加了他们的渠道，更多的买家加入了市场。现在，更多的买家正在聚合但不称自己为“聚合者”。其中包括战略参与者，如在线品牌控股公司和专注于品类的公司，以及投资于在线本土品牌（包括源自亚马逊的品牌）的私募股权基金。

购买过程花费了更长的时间，因为买家更加挑剔和谨慎。此外，他们的调查方法也变得更加复杂，有时由于聚合商未能发展他们购买的业务而未支付绩效奖金。一些卖家试图帮助买家在收购后达到预期的绩效，监控他们的库存管理和广告活动。

为亚马逊聚合商提供资金的热潮已经一去不复返了。2022 年，聚合器仅筹集了 27 亿美元，而 2021 年为 123 亿美元。大部分资金（约 75%）以债务形式直接用于收购。大部分资金尚未部署。然而，其中一些由于债务契约而无法获得（这也是倍数上限的原因）。其他买家不一定受相同限制的影响。

聚合器整合行为尚未开始，即使某些聚合器的财务状况不佳。尽管如此，某这些合器正在积极寻求被收购，而其他聚合器则希望购买较小的聚合器。聚合器之间的整合是有道理的，因为它会带来规模经济，并且可以支持更好的融资条件。

目前还不清楚聚合器模型是否可以工作以及以何种形式工作（术语“亚马逊聚合器”用词不当，因为大多数都有独特的方法）。然而，与此同时，收购仍在继续。Fortunet 首席执行官 Michal Baumwald Oron 表示：“我们预计 2023 年完成的交易数量至少与 2022 年持平。” 她补充说，倍数已经正常化，并且在宏观经济指标改善之前将保持不变。