从“0税”到“54%”，被关税“围猎”的TEMU与SHEIN，还能撑多久？

TEMU与SHEIN这两大“低价电商巨头”真的能在高达50%以上的关税压力下继续盈利吗？

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近期，美国总统进一步升级贸易战，不仅扩大对中国商品的高额征税，还向日本、韩国、马来西亚、菲律宾、泰国等亚洲国家发出信函，宣布将对相关商品加征新一轮关税。同时，美国还与越南签署协议，对从该国进口的商品加征额外20%的税率，使总关税超过30%。TEMU与SHEIN等亚洲低价电商平台也成为此次关税政策变动的直接影响对象。

不过，出人意料的是，这些“亚马逊劲敌”可能并未因此退缩，反而或将借势突围。

TEMU和SHEIN早已被美国政府点名，并失去了“最低限额”免税待遇。今年5月，TEMU甚至一度暂停了从中国向美国的直邮发货。但不少零售专家指出，在贸易战波及整个亚洲制造链、全球供应链重构的背景下，这两家以“极致低价”“柔性供应”著称的电商平台，或许正凭借其高度灵活的商业策略，寻找新的增长路径，甚至逆势扩大市场份额。

总部位于加拿大、在越南设有生产基地的现代家居品牌Umbra总裁Les Mandelbaum表示：“贸易战可能反而对TEMU和SHEIN有利。即便关税上调，它们仍是最便宜的选择。它们在适应变化方面非常迅速，在美国也设有仓库，我认为它们并没有像政府希望的那样被削弱。”

从表面数据来看，这两家平台的运营压力陡增。Tech Buzz China分析师Ed Sander指出，自“最低限额”免税政策被取消后，从中国直邮美国的商品面临高达54%的关税，TEMU和SHEIN曾引以为傲的价格优势大打折扣。

但英国金融服务公司Hargreaves Lansdown的“货币与市场”主管Susannah Streeter在接受CNBC采访时认为，TEMU和SHEIN仍是“极具威胁的竞争者”。她表示，两家公司能以极低成本实现制造和分销，且无实体门店支出，依赖低工资制造基地，并以激进的成本控制闻名。

尽管这种制造模式引发了外界对可持续性、环境影响以及劳工权益的质疑，Streeter指出：“即便调整了关税，整体竞争环境仍不公平。”她补充道，虽然越来越多消费者关注环保与人权议题，但在预算有限的现实面前，价格往往仍是最具吸引力的因素。

在全球贸易战升温的大背景下，许多品牌正被迫重新调整供应链。现代家居品牌Umbra的总裁Les Mandelbaum对此深感忧虑。随着出口美国的部分产能被削减，Umbra正将更多精力转向其第二大市场——欧洲以及其他新兴地区。而美国目前仍占其销售额的一半。

Mandelbaum表示：“当你销售原创品牌产品，就必须坚持材料标准，这自然会体现在定价上。”他指出，在消费者出现“品牌降级”趋势的当下，TEMU和SHEIN反而可能成为这场贸易战的最大受益者。“美国消费者对廉价仿制品的需求非常强烈。现在越来越多的人对财务状况感到焦虑，因此在消费上更加谨慎，对品质的要求也在下降。”

目前Umbra对部分商品仍在观望，但针对不同的利润空间，部分产品价格已上涨了最多10%。而对于一些低价商品，公司则选择直接停止出口美国。他说：“赔钱的生意，不叫生意，”

Telsey顾问集团CEO、资深零售研究专家Dana Telsey也指出，尽管零售整体的涨价尚未完全显现，但确实已在悄然进行。“现在我们看到的更像是季节性的价格波动，但预计在返校季期间，涨价会更加明显，”她说，“尤其是一些具有独特性的商品，很多零售商在财报电话会上已提到价格调整，多为中单位数百分比的上涨。”

与此同时，Tech Buzz China的研究指出，当关税超过50%时，TEMU的价格优势会被显著削弱。分析师Ed Sander表示，这正是TEMU在4月底一度暂停从中国发货的原因。转而，TEMU选择启用其在美国的本地仓库发货，避开新增的高关税。尽管这种方式削弱了其与亚马逊之间的价格优势，但至少能“维持运营”。据称，TEMU将价格控制在亚马逊售价的85%左右，是其底线策略。

在5月美国暂停对中国商品加征最高关税之后，TEMU已恢复直邮模式。这项暂停令将严厉关税延至8月，预计7月底前TEMU将全面恢复直邮发货。不过，两家公司未来能否稳住局面，仍取决于中美谈判是否能达成新共识。

Marcum Asia联席CEO Drew Bernstein认为，TEMU和SHEIN展现出高度的创新力和适应力。“我们拭目以待它们如何调整采购和供应链战略，以重新赢得美国消费者。”不过，他也指出，目前两家公司更多的销售增长来源于非美市场。2025年第二季度，TEMU约95%的销售额来自美国以外的国家。“廉价商品的涌入是否会促使更多国家效仿美国设立贸易壁垒，还需观察。”

尽管如此，Bernstein认为现在谈“品牌降级”还为时尚早——美国就业数据依然强劲，新通过的《One Big Beautiful Bill Act》中也包含减税条款，为消费者提供一定缓冲。

但Mandelbaum持不同观点。他认为当前的经济不确定性已经对消费行为产生影响。“我们正在经历全球消费品的低迷期，”他说。“我从未见过人们在这么长时间内不搬家——而不搬家，就不买新家具。消费正在明显放缓。”

TEMU与SHEIN是否真能在关税壁垒与消费疲软的双重挑战中突围？是继续依赖价格优势，还是进一步进化其供应链与品牌形象？随着8月关税大限临近，留给它们的“适应窗口”已经不多，而这场博弈的走向，也将深刻影响未来全球零售业的重心迁移。下一轮跨境电商竞争的决定性因素，又将会是什么？