DSV或将超越霸榜多年的K+N登顶第一，全球空运货代格局洗牌？

全球领先的空运货代企业面临着全球不确定性带来的压力，但市场中仍然存在大量增长机会。

2025年对于全球领先的空运货代企业而言，是充满波动的一年，关税变化重塑了供应链格局，而行业内大规模的并购整合也在市场中引发了剧烈波动。此外，美国决定取消针对电商包裹的最低免税（de minimis）政策，而这一市场近年来一直是航空货运需求增长的主要驱动力之一。

不过，市场中也存在积极因素。随着时间推移，越来越明显的是，数据中心、计算机芯片以及人工智能相关产品将为航空货运市场带来下一轮增长机遇。

咨询机构Armstrong & Associates发布的全球空运货代TOP25榜单反映出了2025年的市场波动情况。由于美国特朗普政府关税政策对各家企业核心市场的影响不同，各企业的货运量表现出现了明显差异。总体来看，全球空运货代前25强企业的需求量仅小幅增长0.1%，反映出动荡的市场环境对行业表现造成了影响。

榜单中一个令人意外的结果是，虽然DSV收购了排名第四的DB Schenker，但德迅（Kuehne+Nagel，简称K+N）仍然成功保持了第一的位置。

总部位于瑞士的K+N在2025年航空货运量同比增长7%，达到2,030,280吨，略高于DSV的2,013,127吨。

当然，需要指出的是，由于该交易直到5月才完成，DSV直到第三季度的业绩报告中才开始全面纳入Schenker的数据。而在当年的第三季度，DSV在航空货运量方面实际上已经超过了K+N，这预示着今年行业排名可能会发生变化。

回顾影响2025年表现的市场趋势时，K+N表示，2025年的航空货运市场特点是在贸易关税实施之后，航空运输服务需求出现波动。

中国是受美国关税影响的主要国家之一，这推动供应链向东南亚转移。与此同时，企业为了赶在新一轮关税生效前完成运输，纷纷提前安排发货，出现多轮提前出货潮。

不过，在去年最后一个季度，K+N表示，来自亚洲的航空货运运力需求受到人工智能基础设施开发商（超大规模云服务商，hyperscalers）的强劲推动。

此外，K+N还受益于收购Eastway Global Forwarding，该交易帮助其航空货运业务扩展了在时效性要求较高的地面飞机服务（aircraft-on-ground services）方面的业务组合。

虽然货量有所增长，但K+N表示，由于航空货运价格相比2024年的高峰有所下降，公司仍然面临运价压力。2024年航空货运市场曾因红海导弹危机导致运输方式转移而获得提振。这一点也体现在收入增长低于货量增长上。航空货运营业额增长3%，达到80亿瑞士法郎。

排名第二的DSV在航空货运量增长方面表现强劲，得益于收购DB Schenker，实现了同比增长44%。此次收购帮助DSV超过DHL Global Forwarding跃居第二位，并且预计足以帮助该公司在2026年登顶全球第一。

DSV表示，在剔除低收益货量退出的影响后，DSV航空货运业务的有机增长与市场整体增长基本保持一致。美国取消最低免税政策导致电商市场发生变化，但由于其电商业务规模有限，因此这一变化对其航空货运业务产生的“直接影响较小”。

DSV2025年全年航空业务收入达到755亿丹麦克朗，同比增长37%。航空货运毛利润达到166亿丹麦克朗，同比增长39%。

在谈及2025年航空货运市场时，DSV表示，总体来看，温和的需求增长、运力增加以及贸易航线的变化，导致运费相比去年保持稳定或略有下降。收入变化主要得益于Schenker的贡献，抵消了平均运价下降的影响，尤其是在海运业务领域。此外，第四季度，科技行业仍然是推动增长的重要因素，尽管市场已经出现稳定迹象。同时，汽车行业仍然处于降级消费趋势（downtrading）之中。

总部位于德国的DHL Global Forwarding在2025年表现并不理想，其空运货运量同比下降1%，降至180万吨。2025年航空货运收入为60亿欧元，同比下降4.6%。毛利润下降0.9%。

该公司并未提供太多关于航空货运业务表现的具体信息，仅表示，2025年的全球货代市场受到持续的地缘政治冲突以及不断增加的关税不确定性影响。2025年，运力限制有所缓解，红海局势的谨慎乐观情绪日益增加，导致空运和海运运费率下降。数据中心需求帮助抵消了航空货运业务中国际电商货量放缓的影响，这也持续推动了今年的业绩。

去年增长最快的货代企业中，有两家来自中国台湾地区。Dimerco的航空货量同比增长16.6%，达到271,513吨；Morrison Express的货量增长14.9%，达到361,600吨。中国台湾地区是计算机芯片需求快速增长的重要受益地区之一，而这一高速增长领域可能推动了这两家企业业绩提升。

而中国大陆企业的表现则相对没有那么理想。例如：AWOT Global Logistics是唯一实现货量增长的企业，但同比增幅也仅为0.6%；Best Services International航空货量下降3.1%，至310,800吨；CTS International（华贸国际物流）下降7.9%，至305,600吨；中外运（Sinotrans）则下降11.3%，至912,000吨。

造成这一表现的原因十分明显。中国是受到美国关税影响最严重的市场之一，而最低免税政策取消，也进一步打击了中国出口电商航空货运量。

美国的空运货代企业表现也参差不齐，例如：Expeditors增长6%，Crane增长1.7%，CH Robinson货量下降10.2%。

展望2026年剩余时间，航空货运代理似乎将迎来又一个喜忧参半的年份。

一方面，由于全球局势持续动荡，企业正在利用航空货运速度快、灵活性高的优势，应对中东冲突带来的供应链混乱，因此航空货代企业再次从不确定性中受益。

与此同时，人工智能产业和半导体相关货量持续快速增长，推动今年上半年航空货运市场增长超过4%。

另一方面，中东冲突导致燃油价格大幅上涨，可能进一步加剧持续存在的生活成本危机，并导致消费者支出放缓，而这通常并不利于航空货运市场发展。

事实上，今年6月，国际航空运输协会（IATA）将全年航空货运量增长预期从去年12月预测的2.4%下调至0.2%，原因正是中东冲突影响。

IATA理事长威利·沃尔什（Willie Walsh）总结道，与战争相关的中东地区冲突造成的供应链disruption（扰动）以及不断上涨的燃油成本，已经使航空公司的发展前景进一步恶化。