负债32亿！29年老牌巨头宣告破产

一纸破产公告，32亿负债，人们以为这是志高的终局。

但就在法院受理清算的同一天，这家“倒闭”的企业，海外工厂的货柜正连夜发往欧洲。

“老巨头”谢幕

2026年春节前夕，沉寂多年的志高空调，再次被推到聚光灯下。

2月13日，全国企业破产重整案件信息网发布公告：佛山市南海区人民法院已于2月12日受理广东志高空调有限公司破产清算一案。这家成立于1997年的老牌空调巨头，正式进入司法破产程序。

图源：全国企业破产重整案件信息网

从披露信息来看，公司已自行申报负债约32亿元。其已查明的主要资产仅为位于佛山南海里水的三处不动产（共计8.23万平方米）以及690枚商标和271项专利。资产与负债之间的巨大缺口，成为破产清算程序启动的直接背景。

法院已指定管理人，并将于2026年5月28日召开第一次债权人会议。债权确认、资产处置、清算安排，都将进入实质阶段。

很多人看到“破产”两个字，第一反应是——志高没了。

但需要厘清的是，这次进入破产清算程序的，是“广东志高空调有限公司”这一旧主体。它更多承担的是历史债务与旧平台功能，而不是当下全部的品牌经营体系。承载“志高”品牌、研发、生产、销售和售后服务的运营主体，早已转移至新公司。

法律意义上，这是一次清算；产业意义上，这是一次结构性出清。

从“空调大王”到跌落神坛

提到志高，不得不回溯它的高光时刻。

志高空调创立于1994年。巅峰时期，它曾与格力、美的、海尔并称行业“四小龙”。在家电行业高速扩张的黄金年代，志高一度跻身行业前三，与格力电器、美的集团同台竞技。2010年前后，志高的市场份额与品牌声量达到巅峰，“空调大王”的称号频繁见诸媒体。

图源：志高空调官网

但繁荣之下，隐患悄然积聚。

2009年，志高控股在香港上市。创始人李兴浩风头正劲，从老对手格力挖来成龙代言，喊出“好空调，志高造”的口号，公开叫板董明珠。

然而，盛极而衰的转折来得迅猛。上市带来的资本光环，并没有持续转化为技术与产品上的领先优势。相反，志高开始走向多元化扩张——入股建筑公司、投资传媒项目、涉足金融地产和小额贷款等领域。大量资金与管理资源被消耗，却未能形成协同效应。

与此同时，志高在技术升级上掉了队。

在达到巅峰后，志高未能跟上行业技术升级的步伐，研发投入不升反降。2012年，其研发成本同比减少6.3%至7700万元；2013年虽增至8500万元，却仍不到销售额的1%。

长期以来，志高研发投入占比偏低，常年不足营收的1%，与美的、格力、海尔动辄50亿元以上的投入差距悬殊。在变频技术、能效升级和智能化浪潮中，志高逐步掉队。

财务数据的崩塌触目惊心：2018年，企业经营状况急转直下，志高控股亏损4.8亿元；2019年亏损进一步扩大至14亿元，导致其被香港联合交易所停牌并启动退市程序。

期间虽多次调整，但颓势难改，最终于2022年4月从香港联合交易所退市。截至2023年，其线上市场份额仅剩0.2%，线下不足0.03%，早已退出主流竞争圈。

图源：巨潮资讯

资金链断裂、债务高企、品牌声誉受损，多重因素叠加，最终将这家曾经的行业明星推向破产边缘。

脱壳新生

外界最关心的问题是：志高品牌是否就此消失？

答案是否定的。

早在2021年前后，志高的核心业务已经完成资产与经营主体的重组与剥离。品牌、生产和销售体系由新的运营主体——广东省志高格物科技有限公司承接运行，而历史债务则主要留在旧平台。

此次破产清算，本质上是对旧主体债务的法律出清，并不等同于品牌终止或现有业务停摆。换句话说，这是一次结构性的“脱壳”。

在过去几年里，“新志高”将重心明确放在海外市场。

作为较早布局国际市场的中国空调企业之一，志高自1998年起开始拓展海外业务，目前销售网络覆盖全球180多个国家和地区，自主品牌“CHIGO”已在120余个国家完成商标注册。

近年来，海外业务逐渐成为增长主力。公开数据显示，其海外营收占比已超过50%，结构重心明显外移。

图源：CHIGO官网

2025年前三季度，志高海外市场同比增长超过50%，其中一季度海外营收占比一度超过60%。在第138届广交会上，志高达成意向订单约1000万美元，预计全年外贸额增长10%至20%。在部分“一带一路”沿线市场，其份额约达10%，形成一定区域优势。

如果说旧志高的高光属于国内渠道红利时代，那么新志高的增量，则明显来自全球市场。

2025年，志高在欧洲、美洲、非洲市场的增长呈现迅猛之势。

在欧洲，志高变频空调业务表现突出，在以意大利、西班牙为主的欧盟市场，累计销量排名第三，同比增长23.28%，市场份额稳步提升。美洲市场同样强劲，整体销售额同比增长超过50%。在非洲，志高已在尼日利亚、阿尔及利亚等核心市场跻身品牌前三。

图源：CHIGO官网

新主体自2022年以来连续三年保持规模增长，复合增长率超过80%。2025年销售同比增长超过30%，年产能突破1000万套。现有运营并不会受到破产程序的直接影响。

在业内看来，32亿元历史债务的清理，有助于企业摆脱沉重包袱，改善资产负债结构，为后续融资、品牌修复与全球市场深耕创造空间。从某种意义上说，这是一次“刮骨疗伤”。

当然，市场竞争并未减弱。空调行业已进入高能效、智能化与全球品牌化的新阶段。

对“新志高”而言，破产清算不是终点，而是一次压力测试后的重启。能否真正完成二次创业，不仅取决于债务出清，更取决于持续研发投入、品牌重建能力以及在全球市场中的长期战略定力。

旧志高，已经谢幕。

但新志高，仍在全球赛道上奔跑。

真正的考验，现在才刚刚开始。