Home Depot Q2财报超预期：美国人不做大装修了，为什么它还能增长？

8月18日，Home Depot公布2026财年第二季度业绩：销售额达到478.6亿美元，同比增长5.7%；整体可比销售增长1.7%，美国市场可比销售增长1.3%；调整后每股收益为4.92美元，销售额和利润均超过市场预期。

但比业绩超预期更值得关注的，是美国消费者正在改变装修房子的方式。

本季度，Home Depot小型家装项目增长约1.5%，大型项目却下降约2.1%。

美国人不是不修房子了，而是越来越倾向于“小修小补”。

高房价和较高的按揭利率，仍然压制着美国住房交易和大型装修需求。

厨房整体翻新、大规模改造等动辄数万美元、甚至需要融资的项目，消费者仍然比较谨慎。

但另一类需求正在表现出韧性。

油漆、园艺、庭院维护以及电气、管道、露台等维修和改善项目仍然存在。房子可以暂时不换，大装修可以继续推迟，但漏水、电路老化、庭院维护以及各种日常损耗很难无限期等待。

这也是Home Depot本季度出现明显分化的原因：

大型项目下降，小型项目重新增长。

消费者购物行为也出现类似变化。本季度Home Depot交易次数同比下降约1%，但平均客单价提高。

消费者来的次数少了，但真正需要维修和改善住房时，仍然愿意花钱。

Home Depot能够在住房市场低迷时保持增长，还有一个重要背景：美国住宅正在变老。

大量美国住宅已经进入需要持续维修、替换和升级的阶段。

这意味着，家居消费并不完全依赖房地产交易。

即使消费者因为高利率暂时不买新房，已经拥有的房屋仍然需要更换水管、维护屋顶、修理电路、翻新露台以及更换各种老化设备。

因此，与房地产交易高度相关的大型装修需求可能暂时低迷，但围绕存量住房产生的维修、维护和替换需求并不会同步消失。

对于家居市场来说，这可能是当前比“美国人什么时候重新买房”更值得关注的一条需求线。

理解Home Depot的另一个关键，是不能只把它看成一家服务普通家庭消费者的建材超市。

电工、水管工、木工、装修承包商、建筑商等专业客户，也就是Home Depot所称的Pro客户，已经成为其非常重要的业务组成部分。

而这类客户与普通消费者的购买逻辑并不完全相同。

一个普通家庭可能一年只装修一次浴室，但一个承包商可能同时负责多个住宅维修和翻新项目。

他们需要的不只是某一件商品，而是一整套项目所需的材料、工具、配件，以及稳定的库存和快速配送能力。

因此，Home Depot近年来持续强化专业客户业务，并通过收购和供应链投入扩大对大型Pro客户的服务能力。

在大型家庭装修仍然疲软的情况下，专业客户承担的维修、维护和中小型改造项目，也成为Home Depot争夺的重要市场。

这也带来了一个值得跨境卖家关注的变化。

在传统电商平台上，消费者的购物路径往往从一个具体商品开始：

需要水龙头，就搜索水龙头；需要钻头，就搜索钻头。

但在家装市场，真实需求往往来自一个更大的场景。

消费者并不是单纯需要一个水龙头，而是在维修厨房或浴室；承包商也不是只需要一盒螺丝，而是在完成一个露台、电气或管道项目。

因此，Home Depot越来越强调围绕项目组织商品、库存、专业服务和配送能力。

这意味着，对于希望进入美国家居市场的卖家而言，只研究某一个SKU有没有销量可能还不够。

还需要进一步思考：

这个产品属于哪个维修或改造场景？谁会购买？它是不是某个项目中的高频耗材、替换件或配套产品？

从单个商品转向具体使用场景，可能更容易理解当前美国家居市场真正存在的需求。

Home Depot此次还宣布在全美扩大Express Delivery服务，大量符合条件的商品可以实现三小时送达，同时覆盖普通DIY消费者和Pro客户。

这一变化对家装行业尤其重要。

很多维修需求并不是提前几天计划好的。

施工过程中突然缺少一个零件、水管出现故障需要立即维修、承包商当天需要补充材料——这些场景下，消费者和专业客户对配送速度的敏感度非常高。

因此，三小时配送争夺的不只是普通电商订单，而是“项目正在进行，现在就缺这个东西”的即时需求。

这也意味着，美国家居零售的竞争正在从商品和价格进一步延伸至库存和履约能力。