肯尼亚融资近10亿美元领跑非洲，创业资本正转向“重资产+确定现金流”模式

2025年肯尼亚初创企业融资接近10亿美元，位居非洲首位。资金高度集中于能源与金融科技，且以债务融资为主，显示非洲创投正从高风险股权转向更稳健的资产型模式。

根据 Africa： The Big Deal 最新发布的数据，肯尼亚初创企业在2025年共融资近10亿美元，同比增长52%，成为自2022年以来非洲融资规模最大的单一市场。这一成绩不仅让肯尼亚占据了全非洲近三分之一的创业融资总额，也清晰反映出非洲创投市场结构正在发生深刻变化。

债务融资主导，能源公司成为最大赢家

数据显示，约60%的资金以债务形式进入市场，主要流向太阳能、清洁能源和能源普惠类企业，如 d.light、Sun King、M-Kopa、Burn 和 PowerGen 等。这类企业通常具备可预测的现金流和实物资产支撑，因此更容易获得开发金融机构、基础设施基金和影响力投资者的长期资金。

这一趋势也模糊了传统意义上风险投资、基础设施融资与发展金融之间的边界。相比“烧钱换增长”的互联网模式，投资人正在明显偏好稳健回报、低波动性和长期运营能力。

融资额创新高，但创业活跃度下滑

值得注意的是，尽管融资总额创下新高，肯尼亚获得至少10万美元融资的创业公司数量却下降了23%，为非洲四大市场中降幅最大。这意味着资本正在向少数规模化、成熟企业集中，中小早期项目的融资环境反而更加严峻。

非洲整体复苏，但高度集中

从全非洲来看，2025年初创企业共融资 32亿美元，同比增长40%，结束了连续两年的下滑。但与2022年的高峰相比仍有差距。

资金继续高度集中在肯尼亚、埃及、尼日利亚和南非四大市场，合计吸引了 82% 的融资额。其中：

• 埃及：融资6.14亿美元，债务与股权各占一半

• 南非：融资6亿美元，90%以上为股权融资，活跃度显著上升

• 尼日利亚：融资3.43亿美元，同比下降17%，但交易数量仍居非洲第一

除四大市场外，仅塞内加尔（受 Wave 大额债务融资推动）和贝宁（Spiro 融资1亿美元）超过1亿美元，其余多数国家融资规模有限，甚至26个国家未出现任何超过10万美元的融资交易。

区域格局变化

按区域看，东非以34%的占比领跑，其后是西非（24%）、北非（23%）和南部非洲（19%）。西非份额下降，主要受尼日利亚融资回落影响。

结与评论

从非洲物流科技指南 的角度看，2025年的融资格局清楚表明：资本正在押注“基础设施型创新”而非纯平台叙事。能源、金融与物流等“重资产+技术驱动”模式，正成为非洲创业的新主线。
未来，能否与能源、支付、物流等实体网络深度结合，将决定一家非洲初创企业能否真正走到规模化与长期生存阶段。