78亿欧元收购包裹物流公司，FedEx重金押注末端配送，几大巨头谁将称王？

在电商物流竞争不断升温的当下，联邦快递以高达78亿欧元的价格牵头收购包裹快递公司InPost。当一家全球物流巨头把目光投向“最后一公里”，这个棋局究竟指向何方？从TNT到如今的InPost，联邦快递收购背后隐藏的真正布局又是什么？

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2月9日，由FedEx（联邦快递）牵头的私人投资者财团达成协议，提出以全现金方式收购在波兰上市、增长迅速的快递公司InPost，交易金额为78亿欧元（约合92亿美元）。此举是联邦快递加速抢占欧洲B2C市场份额的重要一步。

联邦快递领导的财团表示，其每股15.60欧元的收购报价，相比1月2日InPost股价10.40欧元溢价50%。该交易预计将在今年下半年完成，仍需获得股东和监管机构批准。收购资金主要来自股权投资，同时也会通过借款筹集部分资金。如果InPost接受其他竞争性收购报价，则需向财团支付7800万美元的解约费。

交易完成后，Advent和FedEx将分别持有财团37%的股份，A&R持股16%，PPF持股10%。PPF将出售其当前持有的股份，并将部分所得重新投资于该财团。InPost将继续以现有品牌运营，总部仍设在波兰，由首席执行官Rafał Brzoska继续领导。

通过持有股权，联邦快递将使InPost能够迅速切入欧洲主要市场中快速增长的“非上门”包裹配送领域，同时让全球客户接入InPost网络。过去五年，随着消费者网购比例不断上升，InPost的包裹量已增长至原来的四倍。

这笔资金支持将帮助InPost在欧洲继续扩大业务，并增设更多的自动化包裹处理机。随着消费者对便捷配送服务需求的不断增长，利用这一机会大幅拓展InPost在欧洲的“非上门”配送网络是很有必要的。

InPost监事会主席Hein Pretorius表示，我们与顾问一起，通过特别委员会对财团对InPost表达的收购意向进行了全面评估，并开展了审慎而有结构的流程，对各种备选方案进行了审查，同时权衡了广泛的财务与非财务因素。我们相信，这一要约为股东提供了一个极具吸引力的机会，能够以可观的溢价立即实现确定的价值。这笔交易为InPost的未来奠定了坚实基础，财团具备长期创造价值的视角，并完全支持公司的发展战略。我们相信该要约符合公司及所有利益相关方的最佳利益，因此监事会成员一致支持该提议。

InPost专注于“非上门”配送模式，在以波兰为基础建立网络之后，已将自动化包裹柜网络扩展至西欧地区，2020年至2025年间包裹量增长了四倍，目前已经在多个国家建立6.1万个包裹柜和3.4万多个自提/投递点，为超过10万家电商卖家提供服务，同时也提供上门配送服务。

2025年，InPost以1.44亿美元收购了英国快递公司Yodel，使其成为英国第三大独立包裹运营商，并收购了西班牙快递公司Sending。在此之前，该公司还收购了法国的Mondial Relay。2025年，其包裹量同比增长25%，超过14亿件。

InPost在财务方面以及业务覆盖范围上都在不断发展壮大。InPost在2025年第三季度实现调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）3亿美元，并创下历史最佳旺季表现，2025年第四季度包裹量达到4.176亿件，同比增长30%。分析人士指出，InPost通过规模化收购增长缓慢的“最后一公里”配送公司，并将业务重心从上门配送转向成本更低的“非上门”配送，是其成功的重要原因。

InPost创始人Rafal Brzoska表示，基于在波兰取得的成功，此次交易将助力InPost实现下一阶段的增长，同时在欧洲的业务也将持续扩张。与熟悉公司及行业的长期金融和战略投资者合作，将为我们提供抓住增长机遇所需的专业能力、稳定性和资源，包括电商渗透率提升、消费者对速度与便利的需求增加，以及向更可持续配送方式的转变。我们将共同强化网络，触达更多消费者，提供更快速、更灵活的配送选择，并继续推动欧洲电商行业的变革。

财团计划支持InPost进一步扩大在欧洲的业务版图，重点包括法国、西班牙、葡萄牙、意大利、比荷卢地区以及欧洲最大的电子商务市场英国。此次投资还将使InPost有机会进一步开发其移动应用程序，让消费者可以通过手机开启自动包裹柜、追踪包裹进度、接收到达通知以及进行“无标签”退货。

一些包裹行业从业者（其中包括此前对联邦快递战略持质疑态度的人）对这笔交易表示认可。

欧洲包裹柜平台及配送公司创始人兼CEO Andre Veskimeister表示，InPost是欧洲最优秀的“非上门”配送企业。InPost不仅建立了包裹柜网络，还打造了一个可规模化运行的“非上门配送操作系统”。解决了消费者接受度、网络经济性、零售商整合以及跨多个欧洲市场的监管问题。这些经验对于联邦快递来说是无价的。

另外，通过此次投资，联邦快递还获得了关键的战略基础设施，未来可能推出联邦快递品牌的包裹柜，或与InPost进行更深层次的整合。不论哪种方式，联邦快递都在为高利润的包裹业务做布局，而“非上门配送”未来可能成为主要模式，超过住宅上门配送。

Advent与FedEx表示，这一合作将把金融投资与物流专业能力以及全球网络资源相结合。交易完成后，联邦快递将与InPost签署独立的商业合作协议，使双方能够发挥各自优势。FedEx与InPost会通过市场化的商业合作，将FedEx的全球网络与InPost的末端配送能力连接起来。例如，InPost将获得联邦快递的全球航空与陆运网络支持，而联邦快递则可接入InPost的“最后一公里”配送网络，从而让消费者更方便地购买欧洲以外的商品。

Advent管理合伙人Ranjan Sen表示，InPost正在重塑欧洲电商格局，我们很高兴与FedEx建立这一战略合作伙伴关系，助力InPost的快速发展。依托Advent在物流、科技与消费领域的丰富经验，我们将支持InPost行之有效的发展战略，包括扩大包裹柜网络、深化客户合作关系，并提升面向消费者的服务能力。

联邦快递通过2016年收购TNT Express在欧洲拥有庞大布局，并在巴黎设有主要航空枢纽。此次交易将帮助其更快进入欧洲关键市场的“非上门”配送领域，并实现更高效的消费者配送服务，从而提高其在欧洲业务的盈利能力与回报水平。

联邦快递首席执行官Raj Subramaniam表示，联邦快递拥有支撑全球工业经济的网络，而InPost在欧洲“非上门配送”领域拥有强大且成功的布局……对InPost的投资体现了我们在资本配置方面的严谨态度以及对长期价值创造的追求。与InPost管理层及财团伙伴携手，我们看到了释放增长潜力、提升B2C最后一公里效率、提高回报并更好服务欧洲客户的清晰路径。

如果未来决定在美国推广包裹柜战略，联邦快递也可借鉴InPost的经验。目前，由于美国郊区和农村地区分散，包裹柜模式尚未像欧洲那样普及。

Crossroads Parcel Consulting负责人Dean Maciuba表示，联邦快递还可以通过在欧洲数以万计的InPost自动包裹柜上展示品牌标识，进一步扩大其品牌影响力，并通过这些网点提供更高效的电商自提和配送服务，从而更有利润地扩大欧洲B2C业务。

此外，InPost可以帮助联邦快递学习如何建设包裹柜网络，并在这一领域与亚马逊展开竞争。在美国，联邦快递和UPS针对电商住宅配送的附加费持续上涨，这给电商商家利润带来压力，迫使他们要么提供免费配送服务，要么提高商品价格。而在美国各地建立更广泛的自动化包裹寄存柜网络将有助于降低电商交易的成本，这对消费者、商家和包裹运输公司都是好事。美国邮政应考虑与联邦快递合作，在邮局设置联邦快递的寄存柜。

这笔78亿欧元的收购，不仅是一项资本层面的合作，更像是联邦快递在全球包裹竞争格局中的一次关键落子。过去多年，联邦快递在欧洲的布局更多依赖航空干线与TNT整合后的地面网络，但在电商快速崛起的背景下，真正决定效率与成本的“最后一公里”能力，正成为新的竞争核心。

通过入股InPost，联邦快递不仅迅速切入增长最快的“非上门配送”赛道，还以相对轻资产的方式获得了覆盖欧洲主要市场的末端基础设施与成熟运营经验，这对其提升欧洲业务盈利能力、强化B2C网络深度具有现实意义。

更重要的是，这一步也透露出联邦快递正在从传统运输网络主导者，向“干线+末端触点+数字化服务”一体化运营商转型。在亚马逊不断强化自建物流、UPS持续深耕电商配送的背景下，联邦快递显然不愿错过下一轮模式升级的窗口期，而InPost所代表的包裹柜体系，或许正是其重塑欧洲竞争力、甚至为未来复制到美国市场做准备的关键一环。