AMZ123跨境卖家导航
拖动LOGO到书签栏,立即收藏AMZ123
首页跨境头条文章详情

到 2021 年底,Airbnb 股票将走向何方?

1731
2021-09-21 18:25
2021-09-21 18:25
1731

Airbnb是行业中的佼佼者。

Airbnb, Inc. (纳斯达克股票代码:ABNB)是其行业中的佼佼者,因为它在其最接近的竞争对手中拥有最大的市值。


与其他同行一样,它也受到了 COVID-19 大流行的打击。但与同行不同的是,ABNB 已显着恢复。该公司迅速转向以捕捉国内旅行、长期逗留、短途旅行和城外旅行的机会。此举有助于部分抵消大流行的不成比例影响。


因此,ABNB 的商业模式已经清楚地证明了其弹性。我们认为这将是发挥即将到来的旅行反弹的最佳机会之一。


尽管如此,ABNB 的主要问题之一是其相对于最接近的同行的溢价估值。我们将在后续章节中讨论其复苏机会及其估值。


ABNB 股票年初至今表现



ABNB 股票的表现略好于万豪(纳斯达克股票代码:MAR)和 Booking Holdings (纳斯达克股票代码:BKNG)。然而,其年初至今的表现落后于 SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA:SPY)。


Airbnb 的股票也落后于希尔顿(纽约证券交易所代码:HLT)和 Expedia (纳斯达克股票代码:EXPE)相当远的距离。该公司看似强劲的复苏并没有完全转化为有意义的股价上涨。


我们认为这可能与其估值有关,我们将在随后进行调查。今年早些时候的增长到价值的轮换给投资者带来了许多有用的教训。尽管 ABNB 股票在 2 月份轮换之前领先同业,但此后该股票一直难以获得动力。


旅行支出有望强劲复苏


整个旅游业都受到了 COVID-19 的沉重打击。由于旅行限制和寻求家园安全的旅行者,预订量下降了 80% 或更多。然而,随着疫苗接种率开始上升,以及重新开放的节奏加快,旅行支出一直在复苏。


2002 年至 2019 年美国国内旅游支出,预计到 2024 年(以十亿美元计)。

数据来源:BEA:美国商务部-美国旅游协会


虽然预计要到 2024 年才能完全恢复,但预计恢复速度将非常迅速。因此,国内旅行支出预计将从 2020 年的 $582B 恢复到 2024 年的 $968B,复合年增长率为 13.6%。假设经济复苏没有出现重大问题,支出也有望在 2025 年超过 2019 年的水平。


预订趋势显着恢复


美国运通旅行报告称,截至 2021 年 5 月,个人旅行预订量已达到 2019 年 5 月水平的 95%,2021 年 6 月的预订量也遵循类似趋势。


截至 2021 年 7 月,美国旅行协会报告称,旅行支出仅比 2019 年 7 月的水平下降 6.5%,达到 985 亿美元。这清楚地证实了被压抑的需求论点。此外,尽管出现了 Delta 变体,但需求也有助于推动旅游业的复苏。


ABNB、MAR、BKNG 的季度收入趋势。数据来源:S&P Capital IQ


自 20 年 6 月以来,Airbnb 已显着恢复。最近一个季度报告的收入使其在 2019 年季度高点的 20% 以内。它的表现已经比Booking和Marriott更令人印象深刻。它们的收入均比各自的 2019 年高点分别低 57% 和 41%。显然,ABNB对长期住宿、远程工作、非城市假期和更多当地过夜的关注大大加快了其复苏。


在 COVID-19 大流行期间,大多数旅行者转向租赁度假屋。它使他们能够与其他旅行者保持社交距离。他们还可以远程工作或与家人和朋友一起长途旅行。在没有酒店的偏远城市,Airbnb 的优势变得更加重要。


这有助于 Airbnb 保持其相对于竞争对手的优势。Evercore ISI 的 Mark Mahaney 强调,来自 Airbnb 的预订中有五分之一是用于大约一个月或更长时间的预订。因此,范式已经从主要是短期旅行转变为长期工作和生活。这种转变有利于支撑 Airbnb 的显着复苏。


美国酒店入住率和平均每日房价 (ADR)。资料来源:STR


STR 的统计数据显示,酒店入住率恢复迅速。从其最近的 8 月报告来看,入住率已恢复至 61%。现在仅比 2019 年的水平低 8.4%。


21 年 8 月,该行业的 ADR 也回升至 132.94 美元。当我们将其与 19 年 8 月的 ADR 132.47 美元进行比较时,很明显该行业经历了 ADR 的强劲复苏。


ABNB 采取率。数据来源:公司备案


Airbnb 的 ADR 显着更高,因为它受到租赁较大房产的长期住宿的推动。供应不足,加上一些偏远地区的强劲需求,也支撑了 ADR 的上涨。


ABNB 季度毛利率。数据来源:S&P Capital IQ


然而,其 9.4% 的 H1'21 接受率仍比其 12.9% 的 4Y 平均水平低 27%。尽管 21 年上半年的总预订价值 (GBV) 与 2020 年的整个 GBV 相匹配。然而,当我们观察其毛利率时,我们认为没有理由担心。这是因为较高的 ADR 有助于抵消较低的接受率。因此,鉴于 ABNB 的健康毛利率,我们对其持续复苏保持谨慎乐观。鼓励投资者继续关注这些发展。


Airbnb 的 COVID-19 战略使其保持竞争力


首席执行官布赖恩·切斯基 (Brian Chesky) 在 COVID-19 大流行的早期阶段就展示了他敏锐的商业头脑。他决定大幅缩减营销和运营成本。同时,公司在偏远城市进行长期驻留。这帮助Airbnb出色地度过了危机。


Airbnb 的长期住宿预订量有所增加,尤其是小城市的全屋预订。这有助于将 ADR提高 20% 至 30%。此外,在没有任何营销支出的情况下,网络流量也达到了 2019 年水平的 95%。


ABNB 主要依赖直接进入其网站的自然流量,因此该公司对“数字广告支出通胀”更具弹性。这允许更好地从收入增长流向底线指标,从而提高其运营杠杆。


Airbnb 的主要市场美国和欧洲的旅客预订量显着增加。混合工作趋势还帮助 ABNB 维持其远程工作的长期预订。此外,该公司还经历了对长途旅行的需求增加。该公司强调,“旅行正在返回一些主要城市,到 6 月底,伊斯坦布尔、拉斯维加斯和圣保罗等城市的预订总夜数将恢复到大流行前的水平。”


首席执行官布赖恩·切斯基 (Brian Chesky) 还强调,他看到了历史性的旅行反弹,正如他所说:


年初以来,我们一直在为旅游反弹做准备。在被困在家中数月之后,数百万人一直渴望旅行、探索世界并与他人联系。我们预计旅行会出现前所未有的反弹。在第一季度,我们看到了这种反弹的开始。现在第二季度已经过去了,我们可以肯定地说旅行反弹即将来临,Airbnb 正在引领潮流。但正如我们预测的那样,旅行与以前不同。Airbnb 受益于我们适应性强的商业模式,该模式能够满足客人不断变化的需求。(来自 Q2'21 财报电话会议)


尽管 ABNB 复苏显着,但 COVID-19 的情况仍然高度不确定。令人担忧的新兴变体,例如 Delta 和最近的 Mu 变体,继续向旅游运营商投掷曲线球。


然而,Airbnb 一直很灵活,并且很好地适应了不断变化的需求。Airbnb 独特的商业模式建立在替代性和安全的住宿环境之上。这种模式使人们能够在大流行期间保持彼此之间的联系。此外,该公司提供替代住宿的战略继续加快步伐。首席执行官布赖恩·切斯基 (Brian Chesky) 相信,到 2025 年,替代性住宿渗透率将从 2019 年的 12% 达到 30%。



投资者可以轻松获得 ABNB 的超预期营收增长。该公司预计将以 22% 的复合年增长率增长。另一方面,预计 MAR 和 BKNG 的复合年增长率分别为 15.9% 和 19.7%。因此,很明显哪个运营商可能增长更快。


需要注意的一件有趣的事情是,随着重新开放的势头越来越大,公司正在寻求回到 COVID 之前的日子。谷歌和微软建议降低那些选择永久在家工作的人的工资。目前尚不清楚其他最大的雇主是否也在考虑这一举措。因此,Airbnb 赖以发展的远程工作模式的潜在阻力仍然未知。因此,投资者应继续密切关注这些事态发展。


当前的估值合理吗?



我们在中点得出了 Airbnb 股票的公允价值 (FV) 估计值 174.07 美元。这意味着比上次收盘价有 8.6% 的潜在上涨空间。我们的估计基于 DCF 框架,退出收入倍数为当前行业的 EV/Fwd Rev 平均值的 5 倍。


由于我们将 ABNB 视为高增长股票,因此我们通常更喜欢至少 20% 至 30% 的安全边际。由于股票交易仅比我们的 FV 估计低 8.6%,ABNB 目前看起来不在我们的首选买入范围内。


Airbnb 股票投资者清楚地被提醒不要屈服于追逐高增长股票的诱惑。今年早些时候的增长到价值的轮换淹没了许多迟到的投资者。与此同时,ABNB 股票也在 7 月份摆脱了双底熊市陷阱。从价格行为的角度来看,这显然是一个绝妙的切入点。双底熊市陷阱是强劲买家最有效的零售冲销之一。


将其价格走势与我们的 FV 估计相结合;我们暂时将 ABNB 的评级下调至中性。

免责声明
本文链接:
本文经作者许可发布在AMZ123跨境头条,如有疑问,请联系客服。
最新热门报告作者标签
韩国二手电商平台Bunjang锁定新加坡市场
AMZ123获悉,近日,韩国二手电商平台Bunjang旗下的Global Bunjang将目光聚焦新加坡,将其视为进军亚洲市场的关键“启动跳板”。Global Bunjang于2023年7月上线,是Bunjang专为国际用户打造的移动端网站,覆盖韩国流行商品、儿童用品、品牌时尚及收藏品等多元品类。自上线后,Global Bunjang成绩斐然,海外用户数量激增131%,交易额增长63%,其中K-pop商品交易占比约70%,成为平台增长的重要驱动力。
通过香港公司在税务新模式下进行防控的路径设计
2025年6月,中国国家税务总局发布 《关于互联网平台企业报送涉税信息有关事项的公告》(2025年第15号),标志着跨境电商税务监管进入“全透明时代”!一、税局新规解析:穿透式监管时代的来临这一被称为“中国版DAC7”的政策彻底改变了跨境卖家的税务环境,其核心在于通过三层穿透机制实现全覆盖监管:1.平台责任全域覆盖无论平台注册地在境内还是境外(如亚马逊、eBay、Temu、TikTok Shop等),只要向中国卖家提供服务或促成中国用户交易,必须履行报送义务。这意味着传统通过境外平台规避国内监管的路径被彻底封死。
TikTok澳洲渗透率达41.5%,35至54岁群体将成消费主力
AMZ123获悉,近日,根据分析机构Data AI和《澳大利亚金融评论》的综合报道,TikTok用户群体对澳大利亚商业地产市场的影响日益显现。目前,TikTok在澳大利亚拥有850万活跃用户,日均使用时长达1.5小时,已超过其他所有社交平台。尽管18至24岁的年轻人仍占主导,但澳大利亚正处于用户群体老龄化趋势的初期阶段,预计将在1至2年内经历结构性转变。澳大利亚的数据显示,2022至2024年间,TikTok的45至54岁用户比例从8%上升至13%,55岁以上用户比例从9%升至14%。与此同时,18至24岁用户比例下降至25%,而25至34岁人群则成为最大用户群,占比达35%。
亚马逊考虑扩大对Anthropic投资,或再加投10亿美元
AMZ123获悉,近日,据外媒报道,亚马逊正考虑扩大对人工智能公司Anthropic的投资规模,或将再向Anthropic追加数十亿美元投资,超出其此前已承诺的80亿美元,巩固其在AI领域的战略布局。2024年11月,亚马逊向Anthropic注资40亿美元,此举将其对该公司的总投资额提升至80亿美元,标志着其对生成式人工智能技术的高度重视。该潜在追加投资将有助于亚马逊继续保持Anthropic主要股东之一的地位,领先于已投入超过30亿美元的谷歌。亚马逊此举旨在提升其在人工智能领域的声誉。目前,OpenAI和谷歌在面向消费者的AI模型方面已占据先发优势,亚马逊希望通过深化与Anthropic的合作缩小差距。
FBA入库功能又更新!“亚马逊推荐的包装方式”全新上线,装箱也能省大钱
FBA入库体验又优化了!降本+提速,帮您一步到位!亚马逊欧洲站全新上线“亚马逊推荐的包装方式”功能(Box Packing Recommendation,简称BPR)!作为“发货至亚马逊(STA)”流程中的新举措,BPR能够智能地告诉FBA卖家“怎么装箱更划算”。按推荐打包,您的货件就能跳过中转站分拣的环节、直飞配送中心,提升库存分拨效率和配送时效,还能赚取真金白银的配送费折扣!作为“发货至亚马逊(STA)”流程中的一项新举措,BPR基于消费者需求和库存分布,为卖家提供最佳的SKU装箱分组方案。
25-cv-07830,刚冻结188店,新增版权乘胜再追击!你的链接是否安全?
曾于6月底通过Keith律所发起25-cv-07060案件,并成功冻结188家店铺的艺术家Heatherlee Chan,其版权维权行动再升级!Keith代理原告乘胜追击,新增两个全新版权作品,并发起维权,跨境卖家速速排查!已被25-cv-7060案件冻结的卖家可联系我们获取详细名单,并制定处理方案!案件基本信息起诉时间:2025-7-10案件编号:2025-cv-07830品牌方:Heatherlee Chan律所:keith品牌介绍Heatherlee Chan是一位自学成才的水彩艺术家,以梦幻般的想象力和诗意浪漫的作品风格著称。
周销量上周75%,制冰机冲上美区TikTok销量飙升榜第三
7月第2周资讯1. 周销量上周75%,制冰机冲上美区TikTok销量飙升榜第三2. 冲上美区TikTok商品榜第二,自拍杆三脚架日销量近4千单3. 周销量超4万件,头皮按摩梳冲上越南热销榜第二4. TikTok计划于9月5日在美国上线全新APP5. 字节跳动否认出售TikTok美国业务6. 2025亚马逊Prime Day美国战绩或达238亿美元7. 特朗普宣布对八国产品加征高额关税8. 美国返校季购物支出飙升至333亿美元o1.周销量上周75%,制冰机冲上美区TikTok销量飙升榜第三随着最近天气逐渐升温,EUHOMY制冰机凭借其出色的性能脱颖而出,冲上美区TikTok电商商品销量飙升榜第三。
人家都已经出海卖700多万台了,你才发现这个风口?
直到现在,全球传统打印机市场都是由惠普、佳能、爱普森和Brother等国际巨头牢牢占据着。仅这四个品牌的市占率就超过了60%,余下不到28.5%的市场份额则分布在其它品牌之中,其中中国品牌的占比长期低于5%。面对品牌力的缺失和无法绕开的专利壁垒,中国品牌几乎没有太大的可能在传统打印机品类中拿到结果。然而,当消费者对“打印”这一需求发生变化时,中国品牌迎来了新的机会。从外出游记的照片速印、手帐爱好者的贴纸制作,到中小商家灵活的标签管理,再到教育场景下的辅助教学资料打印,都离不开轻便、即连即打的便携打印方案。
Prime Day大促结束后,亚马逊流量如何不掉队?
每年的亚马逊Prime会员日(2025年为7月8日至11日)都是站内流量和销量的顶峰时刻,卖家在这期间倾尽资源冲排名、冲销量,打破平日的增长天花板。但随着促销结束,流量骤减、转化回落、排名波动随之而来。很多卖家发现,一旦失去了平台扶持和价格刺激,原本上涨的趋势迅速“打回原形”。图源:网络(侵删)这时候,不是“等死”,而是“稳住”。尤其是大促过后的7-10天,是排名稳定的关键窗口。如何借助站外流量延续热度?如何用低成本维持排名?01 大促后流量骤降,是常态更是风险先要明确一点,大促期间的站内排名和转化,大多是“非常态”红利。一旦优惠结束、广告收紧,流量往往在48小时内断崖式下滑。
月销32万件,爆款“烤”验!Shopee7月选品市场趋势+热词榜单来了!
Shopee推出2025年7月老用户广告激励计划,覆盖巴西、菲律宾、越南等10大站点。受邀卖家在7月1-31日期间广告花费达标可获高额返点,若同时达成GMV Max目标可额外叠加10%返利。返点按阶梯计算(如菲律宾站:超基础目标1美元返20%,超冲刺目标2美元返25%),最高返点45美元。奖励金将于次月发放至广告账户,有效期30天且优先使用。报名截止7月16日23:59,仅限收到企业微信邀请的卖家参与,未报名或非受邀卖家无法享受优惠。夏日炎炎,假期接踵而至,人们的消费需求随着季节和假期悄然发生着变化。接下来,我们一同探寻 7 月 Shopee 市场上的现象爆品和热销趋势,为卖家们提供一些经营思路。
PD美国站销售额破500亿!卖家却被折扣卷疯?
2025年Prime Day的大幕已启,然而不少卖家还没来得及打鸡血,就已经在“价格红线”前集体踩雷。据AMZ123了解,今年亚马逊对参与促销商品的定价要求显著升级:折扣必须比当前售价或促销价低至少20%, 同时还需满足与非Prime价、系统参考价、90天历史中位价等多个维度的让利对比, 并且折扣价不得高于过去30天最低成交价,更不能高于其他主流零售平台的同步售价。 规则写得清清楚楚,但实则背后暗藏变量。平台在明面设下门槛的同时,系统后台的折扣判定机制却在悄然“加码“。
 中国在美进口占比跌至7.1%,亚洲邻国分流明显
AMZ123获悉,2025年5月,中国在美国进口中的占比降至7.1%,为2001年中国加入WTO以来最低水平,较去年同期下降4.3个百分点,反映出中国商品在美市场份额持续萎缩的态势。 下滑趋势的出现始于特朗普第一任期,其重返白宫后对中国进口加征新关税,进一步加剧了份额收缩——2024年9月该占比仍为14.8%,短短8个月内降幅超7个百分点。与此同时,美国于2025年5月初取消中国低价值包裹(800美元以下)免税政策,直接影响跨境电商物流成本与流量结构。
通过香港公司在税务新模式下进行防控的路径设计
2025年6月,中国国家税务总局发布 《关于互联网平台企业报送涉税信息有关事项的公告》(2025年第15号),标志着跨境电商税务监管进入“全透明时代”!一、税局新规解析:穿透式监管时代的来临这一被称为“中国版DAC7”的政策彻底改变了跨境卖家的税务环境,其核心在于通过三层穿透机制实现全覆盖监管:1.平台责任全域覆盖无论平台注册地在境内还是境外(如亚马逊、eBay、Temu、TikTok Shop等),只要向中国卖家提供服务或促成中国用户交易,必须履行报送义务。这意味着传统通过境外平台规避国内监管的路径被彻底封死。
亚马逊大促页面隐藏价格?卖家被迫打起了心理战!
今年的Prime Day,不只是比拼谁的折扣低、谁的流量高,而是彻彻底底成了一场“价格拉锯战”。不少卖家一边要应对亚马逊系统愈发苛刻的价格审核,一边还得提防系统的各种“乌龙”操作,压力空前。折扣门槛再升级,系统强行“砍价”从6月开始,很多卖家陆续收到平台通知:如果想参加大促,折扣必须至少低于当前价格20%。而且,系统还会拿你最近90天的历史中位价、最低成交价,甚至其他平台价格来一一比对,一旦发现“让利不够”,就会拒绝你的促销资格。但说好的20%,系统自己也不守信用。首日活动刚开始,不少卖家被强制要求调价到22%、25%,甚至直接上调至30%。
墨西哥Hot Sale电商销售额达25亿美元,创历史新高
AMZ123获悉,近日,墨西哥在线销售协会(AMVO)数据显示,2025年墨西哥Hot Sale电商促销活动创下历史新高,总销售额达427亿墨西哥比索(约合25亿美元),同比增长23.7%。作为墨西哥规模最大的年度电商促销活动,今年Hot Sale共吸引了超过700个品牌参与,活动由Mercado Pago赞助举办。数据显示,墨西哥全国有四成网民在Hot Sale期间完成了至少一次购买。90%的消费者通过数字渠道购物,其中60%完全在线购买,共生成1920万笔订单,累计售出3880万件商品。平均每笔订单金额为1100比索,每单大约包含两件商品。
TikTok大动作!GMV Max成唯一推广,将于7月15日开始实行
AMZ123获悉,TikTok将于7月15日起强制所有卖家切换至GMV Max,使其成为唯一推广路径。这一变革标志着TikTok电商广告投放进入全新阶段,将深刻影响卖家的运营策略。 自6月起,TikTok就已逐阶段淘汰传统Ads广告模式。6月1日起,新店无法创建传统广告;6月25日,传统Ads全面淘汰;到了7月15日,老店也需完成向GMV Max的切换。GMV Max作为官方主推的AI自动化投放工具,以最大化带货GMV为目标。它通过AI算法自动选择投放位置、优化人群及时段,聚焦ROI,适配电商投产需求。该工具能自动筛选高效果素材,覆盖多购物广告位,优化整体ROI,还能减少运营成本。
《2024中国塑料及相关行业海外拓展现状与趋势分析报告》PDF下载
“出海”不仅为中国企业打开了更广阔的市场空间,有效缓解国内市场内卷带来的压力,更是企业提升品牌国际影响力、塑造卓越品牌形象的关键举措·通过多元化市场布局,企业能够更好地应对单一市场波动带来的挑战,确保业务的稳定与持续增长。
《2024年3C消费电子出海解决方案白皮书》PDF下载
3C 消费电子全球市场分布呈现出成熟市场如北美、欧洲等地区消费规模大、需求稳定且注重产品体验与创新,而高潜市场如中东、东南亚、拉美等地区则增长迅速、潜力巨大,正逐步成为行业新的增长点。
《中国企业在欧盟发展报告(2024-2025)》PDF下载
欧洲对于中国企业而言具有十分重要的战略意义,中国企业在德国、匈牙利、西班牙等地设立了大量的研发中心、设计中心、数据中心、安全设施和生产基地,在为欧盟贡献税收、投资和就业机会的同时,也在产业升级、技术革新和可持续发展方面发挥着积极作用。这些项目的落地,使双方经贸合作达到了前所未有的高度,也助力中欧关系长远发展。
《2025年中国对外贸易潜力产品分析报告》PDF下载
贸易潜力产品指一国对外贸易中具有潜在贸易优势和发展空间的产品,贸易潜力产品包括的范畴有很多,既包括国内生产技术已经成熟但海外市场尚未完全开发的产品,也包括国内技术趋于成熟但尚未达到出口阶段的产品。
《2026春夏女鞋色彩趋势预测》PDF下载
随着消费者将目光转向百搭、耐看、治愈的色彩,深色仍然至关重要。值得注意的是,社媒对于色彩中性色的趋势愈发强烈。在此趋势下,受创新混搭文化启发彩色中性色势必会日益流行。基调色目前任是市场主流,如沙色、浆果红、南瓜布丁,既可保持配色创新,又承载着基础人群需求。
《2025年全球电商营销趋势报告》PDF下载
在全球零售市场增长趋于平稳的背景下,电商依旧保持增长的韧性。根据 Statista 数据,电商市场以 7.8%~9.7% 的增速,高于全球零售市场 4%~5%的预期增长率。这意味着,电商将持续在全球零售市场中占据更大的份额。同时,2025年电商用户全球渗透率将达到42.4%,预计到2029年进一步提升至 49.1%,电商购物逐渐成为全球日常消费的主流选择。
《2026春夏女装防晒属性单品报告》PDF下载
2026春夏女装防晒属性单品报告
《2025年亚太服饰与护肤品牌全球数字广告投放洞察》PDF下载
美国依然是服饰品牌数字广告投放最高的市场,近12个月支出超62亿美元
亚马逊公告
AMZ123旗下亚马逊公告发布平台,实时更新亚马逊最新公告,致力打造最及时和有态度的亚马逊公告栏目!
跨境学院
跨境电商大小事,尽在跨境学院。
亿邦动力网
消除一切电商知识鸿沟,每日发布独家重磅新闻。
跨境电商赢商荟
跨境电商行业唯一一家一年365天不断更的媒体!
跨境电商干货集结
跨境电商干货集结,是结合亚马逊跨境电商卖家交流群内大家在交流过程中最常遇到的问题,进行收集整理,汇总解答,将会持续更新大家当前最常遇见的问题。欢迎大家加入跨境电商干货集结卖家交流群一起探讨。
AMZ123卖家导航
这个人很懒,还没有自我介绍
欧洲电商资讯
AMZ123旗下欧洲跨境电商新闻栏目,专注欧洲跨境电商热点资讯,为广大卖家提供欧洲跨境电商最新动态、最热新闻。
跨境科普达人
科普各种跨境小知识,科普那些你不知道的事...
首页
跨境头条
文章详情
  • 美股研究社
  • 美股研究社
  • 美股研究社,一个专注研究美股的平台,专业的美股投资人都在这。想了解美国股市行情、美股开户、美股资讯、美股公司;想获得一手美股重磅信息;想加入美股交流社群,敬请关注我们吧。
  • 作者主页
    立即联系
    作者二维码
热门活动
跨境资讯
跨境资讯
跨境早报
跨境社群
品类交流群
宠物品类交流群宠物品类交流群
加入
宠物品类交流群
扫码进群
家居品类交流群家居品类交流群
加入
家居品类交流群
扫码进群
母婴用品交流群母婴用品交流群
加入
母婴用品交流群
扫码进群
品类交流群
加入
跨境资料
亚马逊运营干货包亚马逊运营干货包
加入
亚马逊运营干货包
扫码进群
TikTok运营干货包TikTok运营干货包
加入
TikTok运营干货包
扫码进群
跨境电商行业报告跨境电商行业报告
加入
跨境电商行业报告
扫码进群
跨境资料
加入
官方社区
跨境电商交流群跨境电商交流群
加入
跨境电商交流群
扫码进群
亚马逊卖家交流群亚马逊卖家交流群
加入
亚马逊卖家交流群
扫码进群
独立站卖家交流群独立站卖家交流群
加入
独立站卖家交流群
扫码进群
官方社区
加入
立即扫码咨询
立即扫码咨询
到 2021 年底,Airbnb 股票将走向何方?
美股研究社
2021-09-21 18:25
1731

Airbnb是行业中的佼佼者。

Airbnb, Inc. (纳斯达克股票代码:ABNB)是其行业中的佼佼者,因为它在其最接近的竞争对手中拥有最大的市值。


与其他同行一样,它也受到了 COVID-19 大流行的打击。但与同行不同的是,ABNB 已显着恢复。该公司迅速转向以捕捉国内旅行、长期逗留、短途旅行和城外旅行的机会。此举有助于部分抵消大流行的不成比例影响。


因此,ABNB 的商业模式已经清楚地证明了其弹性。我们认为这将是发挥即将到来的旅行反弹的最佳机会之一。


尽管如此,ABNB 的主要问题之一是其相对于最接近的同行的溢价估值。我们将在后续章节中讨论其复苏机会及其估值。


ABNB 股票年初至今表现



ABNB 股票的表现略好于万豪(纳斯达克股票代码:MAR)和 Booking Holdings (纳斯达克股票代码:BKNG)。然而,其年初至今的表现落后于 SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA:SPY)。


Airbnb 的股票也落后于希尔顿(纽约证券交易所代码:HLT)和 Expedia (纳斯达克股票代码:EXPE)相当远的距离。该公司看似强劲的复苏并没有完全转化为有意义的股价上涨。


我们认为这可能与其估值有关,我们将在随后进行调查。今年早些时候的增长到价值的轮换给投资者带来了许多有用的教训。尽管 ABNB 股票在 2 月份轮换之前领先同业,但此后该股票一直难以获得动力。


旅行支出有望强劲复苏


整个旅游业都受到了 COVID-19 的沉重打击。由于旅行限制和寻求家园安全的旅行者,预订量下降了 80% 或更多。然而,随着疫苗接种率开始上升,以及重新开放的节奏加快,旅行支出一直在复苏。


2002 年至 2019 年美国国内旅游支出,预计到 2024 年(以十亿美元计)。

数据来源:BEA:美国商务部-美国旅游协会


虽然预计要到 2024 年才能完全恢复,但预计恢复速度将非常迅速。因此,国内旅行支出预计将从 2020 年的 $582B 恢复到 2024 年的 $968B,复合年增长率为 13.6%。假设经济复苏没有出现重大问题,支出也有望在 2025 年超过 2019 年的水平。


预订趋势显着恢复


美国运通旅行报告称,截至 2021 年 5 月,个人旅行预订量已达到 2019 年 5 月水平的 95%,2021 年 6 月的预订量也遵循类似趋势。


截至 2021 年 7 月,美国旅行协会报告称,旅行支出仅比 2019 年 7 月的水平下降 6.5%,达到 985 亿美元。这清楚地证实了被压抑的需求论点。此外,尽管出现了 Delta 变体,但需求也有助于推动旅游业的复苏。


ABNB、MAR、BKNG 的季度收入趋势。数据来源:S&P Capital IQ


自 20 年 6 月以来,Airbnb 已显着恢复。最近一个季度报告的收入使其在 2019 年季度高点的 20% 以内。它的表现已经比Booking和Marriott更令人印象深刻。它们的收入均比各自的 2019 年高点分别低 57% 和 41%。显然,ABNB对长期住宿、远程工作、非城市假期和更多当地过夜的关注大大加快了其复苏。


在 COVID-19 大流行期间,大多数旅行者转向租赁度假屋。它使他们能够与其他旅行者保持社交距离。他们还可以远程工作或与家人和朋友一起长途旅行。在没有酒店的偏远城市,Airbnb 的优势变得更加重要。


这有助于 Airbnb 保持其相对于竞争对手的优势。Evercore ISI 的 Mark Mahaney 强调,来自 Airbnb 的预订中有五分之一是用于大约一个月或更长时间的预订。因此,范式已经从主要是短期旅行转变为长期工作和生活。这种转变有利于支撑 Airbnb 的显着复苏。


美国酒店入住率和平均每日房价 (ADR)。资料来源:STR


STR 的统计数据显示,酒店入住率恢复迅速。从其最近的 8 月报告来看,入住率已恢复至 61%。现在仅比 2019 年的水平低 8.4%。


21 年 8 月,该行业的 ADR 也回升至 132.94 美元。当我们将其与 19 年 8 月的 ADR 132.47 美元进行比较时,很明显该行业经历了 ADR 的强劲复苏。


ABNB 采取率。数据来源:公司备案


Airbnb 的 ADR 显着更高,因为它受到租赁较大房产的长期住宿的推动。供应不足,加上一些偏远地区的强劲需求,也支撑了 ADR 的上涨。


ABNB 季度毛利率。数据来源:S&P Capital IQ


然而,其 9.4% 的 H1'21 接受率仍比其 12.9% 的 4Y 平均水平低 27%。尽管 21 年上半年的总预订价值 (GBV) 与 2020 年的整个 GBV 相匹配。然而,当我们观察其毛利率时,我们认为没有理由担心。这是因为较高的 ADR 有助于抵消较低的接受率。因此,鉴于 ABNB 的健康毛利率,我们对其持续复苏保持谨慎乐观。鼓励投资者继续关注这些发展。


Airbnb 的 COVID-19 战略使其保持竞争力


首席执行官布赖恩·切斯基 (Brian Chesky) 在 COVID-19 大流行的早期阶段就展示了他敏锐的商业头脑。他决定大幅缩减营销和运营成本。同时,公司在偏远城市进行长期驻留。这帮助Airbnb出色地度过了危机。


Airbnb 的长期住宿预订量有所增加,尤其是小城市的全屋预订。这有助于将 ADR提高 20% 至 30%。此外,在没有任何营销支出的情况下,网络流量也达到了 2019 年水平的 95%。


ABNB 主要依赖直接进入其网站的自然流量,因此该公司对“数字广告支出通胀”更具弹性。这允许更好地从收入增长流向底线指标,从而提高其运营杠杆。


Airbnb 的主要市场美国和欧洲的旅客预订量显着增加。混合工作趋势还帮助 ABNB 维持其远程工作的长期预订。此外,该公司还经历了对长途旅行的需求增加。该公司强调,“旅行正在返回一些主要城市,到 6 月底,伊斯坦布尔、拉斯维加斯和圣保罗等城市的预订总夜数将恢复到大流行前的水平。”


首席执行官布赖恩·切斯基 (Brian Chesky) 还强调,他看到了历史性的旅行反弹,正如他所说:


年初以来,我们一直在为旅游反弹做准备。在被困在家中数月之后,数百万人一直渴望旅行、探索世界并与他人联系。我们预计旅行会出现前所未有的反弹。在第一季度,我们看到了这种反弹的开始。现在第二季度已经过去了,我们可以肯定地说旅行反弹即将来临,Airbnb 正在引领潮流。但正如我们预测的那样,旅行与以前不同。Airbnb 受益于我们适应性强的商业模式,该模式能够满足客人不断变化的需求。(来自 Q2'21 财报电话会议)


尽管 ABNB 复苏显着,但 COVID-19 的情况仍然高度不确定。令人担忧的新兴变体,例如 Delta 和最近的 Mu 变体,继续向旅游运营商投掷曲线球。


然而,Airbnb 一直很灵活,并且很好地适应了不断变化的需求。Airbnb 独特的商业模式建立在替代性和安全的住宿环境之上。这种模式使人们能够在大流行期间保持彼此之间的联系。此外,该公司提供替代住宿的战略继续加快步伐。首席执行官布赖恩·切斯基 (Brian Chesky) 相信,到 2025 年,替代性住宿渗透率将从 2019 年的 12% 达到 30%。



投资者可以轻松获得 ABNB 的超预期营收增长。该公司预计将以 22% 的复合年增长率增长。另一方面,预计 MAR 和 BKNG 的复合年增长率分别为 15.9% 和 19.7%。因此,很明显哪个运营商可能增长更快。


需要注意的一件有趣的事情是,随着重新开放的势头越来越大,公司正在寻求回到 COVID 之前的日子。谷歌和微软建议降低那些选择永久在家工作的人的工资。目前尚不清楚其他最大的雇主是否也在考虑这一举措。因此,Airbnb 赖以发展的远程工作模式的潜在阻力仍然未知。因此,投资者应继续密切关注这些事态发展。


当前的估值合理吗?



我们在中点得出了 Airbnb 股票的公允价值 (FV) 估计值 174.07 美元。这意味着比上次收盘价有 8.6% 的潜在上涨空间。我们的估计基于 DCF 框架,退出收入倍数为当前行业的 EV/Fwd Rev 平均值的 5 倍。


由于我们将 ABNB 视为高增长股票,因此我们通常更喜欢至少 20% 至 30% 的安全边际。由于股票交易仅比我们的 FV 估计低 8.6%,ABNB 目前看起来不在我们的首选买入范围内。


Airbnb 股票投资者清楚地被提醒不要屈服于追逐高增长股票的诱惑。今年早些时候的增长到价值的轮换淹没了许多迟到的投资者。与此同时,ABNB 股票也在 7 月份摆脱了双底熊市陷阱。从价格行为的角度来看,这显然是一个绝妙的切入点。双底熊市陷阱是强劲买家最有效的零售冲销之一。


将其价格走势与我们的 FV 估计相结合;我们暂时将 ABNB 的评级下调至中性。

TikTok开户服务
TikTok开户服务
TT123推出的TikTok广告开户服务,深度洞察TikTok平台的流量优势与用户行为,帮助客户快速完成广告账户注册、资质审核及账户搭建,缩短启动周期,助您精准触达全球亿万活跃用户
立即咨询
交流群
全球电商平台开店交流群
扫码入群
咨询
官方微信群
官方客服

扫码添加,立即咨询

加群
官方微信群
官方微信群

扫码添加,拉你进群

更多
订阅号服务号跨境资讯
二维码

为你推送和解读最前沿、最有料的跨境电商资讯

二维码

90% 亚马逊卖家都在关注的微信公众号

二维码

精选今日跨境电商头条资讯

回顶部